每每市场失去方向时也就意味着大的转机正在来临。当红5月成了泡影后，大家开始对6月行情给予“厚望”，但是仔细推敲起来，6月行情将很难给大家带来激情。不过，笔者认为大盘会很快找到新的突破点，让市场对中国股市有一个重新的认识。

    我们的股市到底出了什么问题，我想没有人不知道。管理层要求基金讲政治，结果占到半壁江山的基金却呈现出不作为的状态。原因很简单，即使基金发动了一轮像样的行情，无非是让大小非卖得一个好价钱，与其这样，还不如大家都在这里耗着，让卖出的筹码没有低位接回来的机会，让不卖的筹码也等不到更好卖出机会。但是，如果继续让这种局面维持下去，股市恐怕会成为一潭死水，也会让股市失去其最重要的职能——融资。

   按照这样得逻辑，就没有办法打破这种僵局吗？有，那就是让产业资本（大小非）与金融资本（基金为代表的机构投资者）达成相同的预期，让他们都认为当前的股市有投资价值。当然，也有可能达成相反的预期，即当前位置都认为没有投资价值，果真如此，后面的状况可就真的有点惨不忍睹了。看来，如果想让股市向好的方向发展就需要我们管理层拿出超人的智慧来引导他们的预期。笔者之所以提到引导他们预期，那是因为光靠行政性的手段限制他们不能从根本上解决问题。

   下面我们就来看看我们都对市场产生了哪些预期。有机构认为，对于6 月份的A 股市场，从宏观经济运行格局来看，有可能存在阶段性回升机会，那就是CPI 全年拐点对市场的刺激作用。CPI转好的预期影响的只是宏观面的，真正让股市止跌回升预期的是A 股上市公司的盈利增长速度和估值水平变化。但是影响A 股上市公司盈利增长速度的重要变量因素是政府对成品油价、电力价格、煤炭价格和钢铁价格的干预。如果保持现有价格政策不变，那么这一因素无法支持A股指数上扬。如果政府采取松动成品油、电力价格的政策，在目前测算条件下，对A股整体盈利增长速度只能是中性判断。当然也有的机构认为目前上证A 股的2008 年的估值水平只有20倍左右，绝对水平很纸。而考虑到研究员对上市公司2008 年业绩增速20－25％的预测，应该有投资价值。但是这忽略了一个很重要的问题，那就是真正影响股市涨跌的并非这一静态的绝对估值因素，而是上市公司利润增长或者降低的速度。再说，如果真的从绝对估值的角度去考虑投资价值，在中国股市的二级市场上恐怕也碰不到真正能吸引我们的股价，除非中国股市真正发生了“股灾”。

    因此，从以上预期看，我们似乎看不到能让股市立即好起来的太多因素。唯一能让我们感到欣慰的就是管理层救市的态度。管理层通过多种方式让基金要讲政治，但是我们通过上交所的赢富数据却发现保险公司的资金却有明显流出的迹象。既然要讲政治，大家都应该出点力，如果只让基金方面在这里坚持，那就成了中小投资者与大小非进行抗衡了，因为基金持有的资金也是散户的资金。另外，我们还不得不考虑的是管理层在该位置“救市”的真正意图是不希望股市下跌还是不希望股市跌的太快，因为这两者有着本质的区别。

    当然，管理层只要存在坚守3000点底线的决心和意图，股市就不会走的太差，而在这么多不确定因素的影响下，也不会产生多么好的上涨行情，因此，指数在3000点－3700点进行振荡的可能性最大，如果非要猜一个形态的话，笔者认为有可能是三角形整理，如果整理到末端必须要选择方向时，我们还要时刻注意基本面的变化。

（祝福大家：端午节扎西得勒！！）