今天市场走的很弱，即使在昨夜美股大涨近2%的情况下，沪深股市依然以绿盘报收。上证指数报收于3330点，下跌22点，跌幅0.66%。沪市仅成交433.7亿元，创出4.24井喷行情以来的地量，显示出当然市场人气非常低迷，在沪指缺口没有完全回补之前，资金依然没有入场意愿。

    医药器械、环保、有色、钢铁、煤炭等板块表现较强，航天军工、股指期货、石油石化跌幅居前。中国联通依然没有止跌（-4.61%），以及中国石油的走弱（-1.83%）都打击了市场人气。目前的行情确实不容乐观，而缺口的回补也基本没有悬念，问题是一旦缺口回补完毕，市场能否摆脱目前的弱势格局？六月行情还值得期待吗？

    我们先来看看一些不利因素。

1. 由于美国次债危机的扩散，美国经济济欧元区经济已经出现明显下滑，作为我国主要出口目的欧洲、美国经济减速需求下降，和人民币升值压力叠加，中国出口增长已经出现明显下滑。固定资产投资也出现震荡下行态势，08年4月份固定资产投资同比增长25.7%，比07年12月的25.8%略有下滑。尽管消费增速依然保持强劲。但消费增长能否持续能存在较大的不确定性。从历史消费增速来看对GDP增长明显有一定的滞后性。出口增速的下降，投资增速震荡下行GDP增速已经在连续8年加速增长滞后出现增速下滑。这预示着经济下降周期已经开始。

2. 企业利润上下挤压，业绩增速下滑已经逐渐明朗。国际上大宗商品价格持续上涨，输入型通胀愈演愈烈。原材料购进价格指数已经达到111.82，近半年上涨近10%。创出近4年新高。带来的企业利润增速也出现大幅回落，工业企业利润增长已经由07年11月份的36.7%下滑到08年2月份的16.5%。上市公司业绩增速08一季度也出现大幅回落，由07年末的54.97%回落到31%，预计08年全年将回落到25%。

但是，智博方略依然坚持认为6月收阳概率大，原因何在？

1. 政府有形之手支撑，市场在与政策博弈中前行。印花税下调、限制大小非解禁，成为反弹诱发因素。管理层对券商基金的窗口指导，投资经理要讲政治使政策干预上升到新的高度。奥运即将召开需要良好的国内氛围，四川汶川地震等内忧外患，市场都需要稳定发展来配合国家的整体战略。市场内生的向下的动力以及政策有形之手的支撑。市场在与政策博弈中前行。在政策发出明确做多信号下，短中期政策因素将战胜市场因素。这也是我们看好短中期市场走势的主要原因。

2.  6.7月份解禁市值来看将迎来全年仅有的低谷期，解禁市值两个月合计仅1800亿。CPI预计5月将出现明显下滑，预期将回落到7.6%左右，管理层出台进一步紧缩措施有望缓解。这都为6月、7月股市反弹创造出有利条件。因此，智博方略预测6月份股市将呈现先抑后扬走势，沪指回补跳空缺口之后，有望展开C浪反弹走势。箱体震荡区间3200至4000区间。

     此外，从国际环境来看，智博方略认为下半年通胀减缓的可能性也不小。在近日公开演讲中，美联储官员纷纷发表鹰派讲话，强调通胀问题对于美国经济的威胁，并暗示降息进程已告终结，强势美元政策将可能被采用。美国政要改变态度的原因，来自于美联储大幅降息、美元急剧贬值所引发的负面效应渐渐显现：一方面，急剧贬值的美元在全球范围内开始面临着信心危机，另一方面，高企的通胀压力让美联储也开始感到吃不消。

　　假如美联储的做法和业界预测那样，将在6月份停止减息，甚至在年底前加息，那么已经持续贬值相当长一段时间的美元将可能出现反弹。在这种情况下，原油、农产品、有色金属等上游原材料价格将可能出现阶段性的回落。

    综合来看，煤炭价格的干预，已经打响了通胀可能减缓的警钟。如果在下半年通胀压力如期回落，那么资源板块、产品涨价题材等将面临着拐点。对于投资者而言，需要谨慎的态度重新审视通胀受益板块。

    操作策略上，在控制好仓位的前提下，可逢低关注超跌、投资价值突出的金融板块，以及具有资产整合预期的个股。