今天上午10点10分，中国股市的第一权重股中国石油跌破16.70元的发行价，标志着市场上各种力量自3月28日起一直精心构筑的“马其诺防线”被彻底击破，中国股市的熊市进程又在大跌的过程中注入了一个重大变数。与市场中的一般股票破发不同，中国石油在上市以来一路大跌了65.65%的基础上破发并迅速下探16元的低点，给市场提出了严重警示。

    中国石油破发给市场的第一个警示是,股价的下跌空间已被骤然打开。有人认为，中石油破发之日就是调整见底之时，因此应该为中石油的破发鼓掌。我的看法与此正好相反。在我看来，中国石油的破发并不是由一些偶发因素所致，而是由股市的基本面与市场面、上市公司的基本面与市场面的内在因素决定。由于中国股市已陷入一轮长期熊市，熊市的进程会漫长而又血腥，而中国石油自身的基本面与市场面也处于其上市以来最严峻的局面，因此中国石油的股价大跌就已经成为必然。如果政府对中国石油的限价政策不松动，如果国际市场的原油价格不大幅下调，那么中国石油业绩大幅滑坡甚至亏损的可能性就会非常之大，股价的大幅下跌就在所难免。早在20多天前，我在接受凤凰网采访时就预测中国石油的股价可能会低至12元，如果这样的预言成真，那么中国石油的股价就至少还会有25%的下跌空间。这样，作为中国股市第一权重股的中国石油的大跌就会给市场造成重大压力，也会导致市场的更深层次的下跌与调整。

    中国石油破发给市场的第二个警示是，没有任何一种股票在熊市中是安全的。在这一轮的股市下跌中，我给人们的反复提示是，覆巢之下没有完卵，这一点已经被股市走势的实践所验证。中国船舶在昨天跌破百元的价格并在今天继续大幅下跌，中国石油在死守了20多天后仍然跌破发行价就是明证。在中国石油破发后，市场随之而来的将是更大面积的破发，更大面积的破净和更大面积的A股与H股倒挂（因为H股没有大小非），这一轮熊市将很可能成为自中国股市建立以来跌幅最深、危害最重、时间最久的超级大熊市。

    中国石油破发给市场的第三个警示是，中国股市的反转希望已经彻底破灭。如果说中国股市的这一轮巨幅下跌所表明的是熊市已经来临并且还在日益加深的话，那么以中国石油破发为标志的“破发时代”的到来则表明中国股市的功能尽失，其对实体经济乃至整个国民经济的负面效应都将随着熊市的演进而日益明显地体现出来。由于连续的大幅下跌，市场的反弹随时都可能发生，但即使反弹，高度也十分有限。在这一轮的下跌跌破了3561点的0.5的调整位置后，市场调整的下一个支撑点位就将是考验2956点的0.618的调整位置。换句话说，中国股市要想出现转机，就必须守住2956点的点位，就必须在这个点位跌破前通过政策调整来改善市场的基本面并彻底改变市场预期。根据我的判断，要做到这一点已是极为困难。由于中国股市的牛头已经被人为扭断，由于大小非已经被彻底激活并且将给市场带来难以想象的巨大冲击，由于市场的内部环境与外部环境已经发生了今非昔比的重大改变，而拯救市场的最佳时机已经丧失，因此中国股市在未来一个长时期中的整体走势将会很不乐观。即使是在奥运前政府开始救市，那充其量也不过是一个级别稍大的反弹而已，熊市的状态和趋势都已经很难改变。

    无论是对市场还是对投资者来说，做出这样的判断都是极为痛苦的事情，也是我十分不愿见到甚至十分不愿预测的情景。但现实的市场状况就是这样，市场与投资者必须正视市场现实，切实重视和有效回避投资风险。虽然市场的调整已经超过50%以上，但就目前的市场环境与发展趋势来说，仍然是风险大于机会，市场与投资者对此必须有清醒的认识与明确的把握。