春节以后主板市场的走势均不错，进入情人节时有“浓墨重彩”的突破奠定了后续走强的基础，进入四月又有连阳的“春生”行情再现，可以说是高潮一浪接过一浪，各类国内国外，系统非系统的风险（日本地震，利比亚政变，通胀风险引发的紧缩连连）均无法撼动业绩浪带来的估值提升/修复行情。但据笔者所知，目前的行情虽然绝对可以称的上是强势，但散户股友们的兴奋程度却比不上去年几乎同期时的感觉（去年2月3日市场见底到楼市新政出炉这段时间），最大的感觉就是赚钱更难了。这其中的原因何在？比较一下主板指数和小板指数的表现就可知缘由了，以最具代表的上证综指和中小板综为例，去年2月3日到4月16日期间上证指数涨幅为4.23%，而中小板综涨幅却接近15%。今年的情况恰好反了过来，开年至今前者涨幅近8%，放在全球都算“傲人”，而后者仍跌5%以上，创业板更是好不到哪去。可见大小盘股的差异是造成指数和实际赚钱效应“不平衡”的根源。

    正如同昨天在小栏中所说的那样：“周而复始，是天地之律；盛衰相从，是天地之道。”股市也遵循着自然界最朴素的“轮回”铁律。去年全年大指数表现平淡，赚钱效应出现在以中小板为代表的小市值品种。如今，2011年一季度，除了上证指数收阳，其余小指数均收出年阴线，并且跌幅还不小，尽管指数重新回到了三千点上档，但是就赚钱效应而言，恐怕并不比三千点之下强多少。其实真正意义上的大盘，是由大指数和小指数共同组成，二者同步同向整个市场是趋势行情，二者异步反向时是盘整或结构性行情的特征，很明显，目前的分化格局下，是盘整“波动上升”行情的特征而非趋势行情。想想看，国庆攻势为什么让人荡气回肠？正是因为超级天量的帮助使得市场内的个股不仅涨得猛，而且涨得“广”（几乎所有个股都迎来了漂亮的上攻行情）。上证指数短短一个多月时间上涨500余点的“神话”自不必多提，中小板也不甘示弱，前面的涨幅不算从去年10月19日开始到11月11日见顶结束，中小板综（399101）也上涨了20%以上，可见多方大军“蜂涌而至”的威力。

    但目前的市场则并非如此，以基本面来看，现在不是那时候的真空期，两个小板还要背负“利润增长不及预期，枉负了高估值的抬举”之类的骂名；以资金面来看，依旧看不到场外增量资金大规模进场的迹象，更多的是场内存量资金来回折腾。周一的跳空上涨强悍不？但最后看下成交金额，沪指依然是2000亿不到，甚至抵不过3月7日的水平，这显然是有些让人失望的。在这种情况下笔者也强调过多次，“拆东墙补西墙”，“此起彼伏”乃至“厚此薄彼”，“顾此失彼”都是常见甚至不得不发生的事实。在二季度前瞻《修正分歧延续两难》就提到了：“若目前的二平稳八回落格局继续维持下去，随着一季报‘业绩答卷’的集中到来，在分化达到极限时这种差异应该能够得到修正；说的再悲观一点，即使这样再调到中小板综指的年线附近（即再下跌10%），那届时恐怕就能够从短线修复行情转为中线‘再出发’行情了。但这种修正肯定不是一朝一夕之功，而是需要季度的时间段来慢慢调整的。”现在我们也都看到了，虽然寄希望二股和八股的分歧能够不再继续下去，但二股这一次的动静的确比3478点后的哪一次都“闹得厉害”，八股也只有在这种声势下继续充当“弱势群体”蛰伏下去。

    早盘这种差异在午评中有过一定的说明，譬如钢铁股在煤炭有色因大宗商品回落出现震荡分化的情况下扛起做多大旗，钢铸铁打的大盘的确是“钢钢的”，在午盘收市前的一波冲刺甚至有让沪指阳包阴的迹象（深成指也接近阳包阴）。关于钢铁股上涨的传闻颇多，有说保障房题材带来积极意义，有说蕴藏矿产（甚至个个都是包钢股份）概念的，有说开工旺季将激活板块行情的。但笔者认为，在低价蓝筹股洼地效应已经成形的情况下，仅仅用两个字来概括钢铁雄起的原因就足矣：补涨。比较钢铁龙头河北钢铁和香江控股的走势，同样的“二连涨停”是不是极为相似？它们的处境也很类似，均是一熊就从1664点以来就持续到现在的品种，即使算上3478点行情的高点离历史顶峰也有相当的距离，均是行业中数一数二的低价股，基本面虽都不是龙头但也都不很差，而行业利空虽然仍在但已经不是“乌云盖顶”了。那么很显然，香江控股代表的是低价地产股的补涨行情，而河北钢铁代表的就是另一类低价股的补涨行情，前者可以有份，那么后者也“可以有”。二向性个股的持续强势我们都看在眼里，只不过八股笔者还是过于高估了，午评时说到：“虽然我们仍旧看不出两个小板的弱涨行为到底是空方衰竭还是下跌换挡，至少八股没有再影响强势行情展开这就够了”。但午后一开盘我们就发现，八股的弱势其实还是的的确确“影响”了强势行情展开，中小板的迅速回落不仅使自身指数迅速翻绿，也拖累深成指涨幅缩小。而空军的发力似乎仍没有结束，14:00后好戏才“正式上演”。

    本来在14:07之前，沪指是先在八股的迫使下“回探”接着进入拉锯整理，随后出现在中石化的带领下出现一波拉升。但随后指数则“风云突变”，八股持续弱势自不必多提，二股中浦发银行，中国人寿等在冲高未果后似乎出现了沮丧的报复心理，行情急转直下出现放量跳水，再接下来中国石油也参与表演，指数的跌幅就越来越大了，由此也让笔者之前的乐观预期“午后仍无续跌之忧”化为泡影——沪指不仅没有结束五日线的争夺，反而是受尾盘空袭影响暂时跌破了重要的“压力变支撑”平台即前高点3012点的支持。尾盘的空袭是否仅仅是因为二股上涨突然“撒手”引起，还是因为每次钢铁涨停都预示着行情进入“终点”？笔者认为不能这样简单甚至迷信的看待。首先，这样的回落凸显出3040点一带的压力肯定不是靠一天的“小调整”就能够再攻破的（今天本来就应该是强势震荡），而随后二股和八股的“分歧”又对市场带来了不利影响。前面已经说过，两个小板的调整实在是难言结束，午评时由于钢铁力挺，小板表现还说得过去，一旦军心不稳，它们对人气的杀伤力是十分明显的，二股疲弱八股又不作为，市场只得迎来普跌行情。其次，这样的回落与笔者昨天所说的“不确定因素”有很大的关系（因此笔者中午的预测才完全错了），今天，央行将在银行间市场发行650亿元1年期央票，仅比上周增加50亿元。分析人士称，这显示出市场对于央票需求有所减弱，如果需求无法提升，央行公开市场操作将无法实现大幅回笼资金的目的，这将增加4月央行再度上调存款准备金率的可能性。两点过后的金融股跳水，固然与技术面需要修复（包括中石油累积的获利盘也不少了）有关，但促使修复完成的恐怕还真的就因“调控传闻”引起。

    当然，这样的走势并不会对中线形态产生多么大的影响，毕竟沪指连3000点都还没跌破，更不用说上升通道还保持良好了，但短线而言，上述强调过的重要点位3012一带免不了又要在今后一段时间进行一番激烈的争夺，行情将很难再度进入逼空式飙涨形态，更多的是对下方支撑进行反复的确认，以安然渡过本周后半段的各种敏感时间窗口（数据公布，期指交割等等）。虽然预测有些乐观“托大”，但尾盘上证综指的强行回抽也至少让今天沪指以“阳线”收盘，算是了结的“收阴”的尴尬，证明了暂时的跳水难以撼动多方内在的动力；但午评时也重点强调了“不要去看到大涨股又去追高是目前操作的准绳之一”，策略算是没有走偏，未来一段时间二股有可能会随着新一轮调控预期和周期的到来出现短暂的休整，但倘若真的出现那种情况的话，以目前市场多头的决心来看反而会形成回流八股支撑一波超跌反弹走势的可能。因此仍然如昨天所说，当下短线的变数可能颇多，但把握滞涨和超跌这两条主线依然是目前的主题。
友情链接：北京第一家私立儿童美术馆《彩翼儿童美术馆》

新浪微博火热召集伙伴中，点击这里注册成为我的“围脖伙伴”，加入围脖一族！

我的新浪围脖：http://t.sina.com.cn/turuiwang

盘股开天小栏
请点此进入专栏

 (仅为切题，兼则交流，姑妄听之，切莫盲从）

实盘热点（请点击查看）：剧震撼不动一类股的强涨（0413）,收阴后将迎来它们的修正补涨（0412）,涨幅最牛启发我们关注这类股（0411）,业绩浪锁定两大高景气行业（0408）,高度关注指数繁荣下的确定机会（0407）