苏渝

     要不是因为“钱荒”引发股市暴跌，融资融券这把“双刃剑 ”其锋利一面暴露出的问题可能还要掩盖一段时间。

融资融券”又称“证券信用交易”，是指投资者向具有证券交易所会员资格的证券公司提供担保物，借入资金买入本所上市证券或借入本所上市证券并卖出的行为。由于散户受自身条件的限制，融券通常被拒之门外，只有融资一条路，这条路往往就成为了散户的“黄泉路”。
　　本来融资融券和做空机制、股指期货等是配套联在一起的，会起到价格稳定器的作用。但在不完善的市场体系下信用交易不仅不会起到价格稳定器的作用，反而会进一步加剧市场波动，给市场风险带来巨大的放大效应。融资融券这把“双刃剑 ”其锋利性表现在两方面，其一，融资透支比例过大，一旦股价下跌，其损失会加倍；其二，当大盘长期低迷时，只有机构才能参与的融券有助跌作用。 

　  融资用专业的话来讲就是杠杆，其杠杆效应在放大交易同时也放大了市场风险，“放大杠杆、放大收益”是券商向客户推荐融资融券业务时喊出的响亮口号。但在现实中，它给投资者带来的是放大倍数的亏损。券商为了做大杠杆而有减少风险，往住是把风险转嫁给融资的客户，对融资的客户设定了不对等的补仓线和强制平仓线，补仓线是150%，强制平仓线则是130%。比如：最近深圳南山区一位融资炒股的股民洒泪“割肉”平仓，并宣称不再炒股。媒体是这样描述的： “我们这里有个老陈融资炒股爆仓了，营业部通知他要么拿钱来补充保证金，要么自己动手平仓。他自己动手卖掉了，300多万现在剩下不足90万了，整天水米不进，哭都哭不出。走的时候，老陈和几个老伙计握了握手，发誓再也不炒股了。” 由于是签了融资合约的自主行为。陈先生除了自认倒霉，别无选择。
　　今年6月份以来上证指数从2300点飞流直下，盘中一度击穿1850点，大盘断崖式崩塌害苦了诸多融资炒股的股民。统计显示，截至6月底，沪深两市融资余额高达2132.07亿元，融资买入股票数为480只。融资资金买入的前五大重仓股分别是民生银行、中国平安、广汇能源、兴业银行和平安银行。而这五大重仓股最近跌幅远超大盘指数。在券商大肆推介融资融券放大资金杠杆炒股的同时，两融操作却成为了名符其实的散户绞肉机，大量融资账户以爆仓收场。沪深交易所发布的最新数据显示，自年初至6月底，两市融资余额从878亿元增长至2000亿元以上，增幅超过250%。但在6月20日达到2302亿元后便进入了下降通道。6月20日至7月4日期间，融资资金连续流出累计122亿元。融资余额大幅下降，是因为有大批融资融券投资者的信用账户接近或触及平仓线，被迫降低仓位甚至是被平仓。自年初以来，超过九成参与两融业务的客户，均出现不同幅度的亏损。盈利的只有一成不到。

     信用交易说白一点就是借钱炒股，而借钱炒股正是炒股的大忌。从过往经验看：有人靠它发了大财，也有人因它倾家荡产甚至赔上了性命。牛市中，融资者有人一夜暴富；但熊市中更多的投资者遭遇的是一夜爆仓。所以，我们希望券商将向客户推荐融资融券业务时喊出的：“放大杠杆、放大收益”的口号，改成：“杠杆有风险、融资应谨慎”。

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