下一只150倍牛股在哪里 一文中，我们指出，快速消费品行业中，是最有可能诞生此类牛股的行业之一，而且，相较于百货业态，连锁超业态成长的前景更为广阔。沃尔玛就形成于斯，35年上涨了952倍，铸就了1.5万亿元市值的巨无霸。

 

                          物美财务数据摘要（2）

年份                     可比较店铺销售增长率（%）

2003                           17.9

2004                            9.5

2005                            7.5

2006                            8.6

2007                           10.2 

2008年1季度                    14.1    

 

    衡量快速消费品零售企业是否高效，是否具备持续的盈利能力？可比較店鋪銷售（同一店鋪於不同期間確認的營業額）增长率，是一个相当重要的指标。那种需要不断开店，才能维持销量和利润的不断增长，粗放式的外延扩张，注定难以长期维继。同一店铺的销量不断增长，人员工资，店铺租金等其他费用基本上不用增加，销售利润绝大部分能够转化为净利润。

    物美的可比較店鋪銷售一直以复合11%的高比率增长，证明其内部营运管理，极富成效。净利润增长率远远高于营业收入增长率，也是公司高效管理的有力佐证。

    物美的营业收入和净利润增长率，近几年复合比率增长，一直保持在45%和65以上，在同业中遥谣领先。4%的净利润率，也大幅度超过同行，甚至高于沃尔玛的3.4%。

 

                           7年财务数据摘要（3）                单位：亿元

年份       总资产     负债      净资产     负债比率（%） 总资产收益率 （%）净资产收益率（%）

2001        5.19       3.89      1.19          75            3.1                 13

2002        4.28       2.29      1.86          54            6.0                 15

2003        11.5       3.40      7.95          30            6.0                  9

2004        18.4       6.60      11.7          36            5.9                  9

2005        27.5       14.5      12.8          53            6.0                 13

2006        44.9       25.0      19.0          56            4.7                 11

2007        47.0       24.7      21.1          53            6.4                 14
平均                                           51            5.4                 12

 

    物美的负债比率，维持在一个较为合理的水平。总资产收益率平均值为5.4%，净资产收益率平均值为12%，存在进一步提高和改善的空间，离沃尔玛20%的净资产收益率，还有距离。

    零售业的核心竞争能力之一，即是利用资产创造营收的能力。这种能力称为“资产周转率”，定义为：营收÷总资产（总资产可定义为“平均资产”或“期末资产”）。

    20世纪80年代，沃尔玛的资产周转率曾高达4至5倍，近10年渐趋稳定，大约在2.5倍左右。物美的2001--2007年资产周转率平均值只有1.5倍，远远低于沃尔玛2.5--4倍，也低于联华超市的均值2.09倍。说明公司的资产盈利能力不高，这也反映在低的总资产收益率和净资产收益率上。2007年有一定的改善，由2006年的1.15倍，提升到1.51倍。