在我们的投资生涯中，投资的企业出现管理层的变动或者管理层的问题很常见，如何处理对于我们的投资非常关键。

   7号的晚上朋友非常郑重的跟我打电话，我们的投资企业有一家出现了管理层风险，我刚回深圳就得到这个消息让我心里有点不愉快。接着又一个朋友和老公吵架了，又让我不舒服了。本来休息的很好的心情让这些事情搞的不太舒服。8号公司开会，我向公司通报了我们投资的企业出现的问题。9号这家企业的股价开始出现了大幅下跌，我们也开始了我们的行动。10号我就能否去开股东会打电话，得知股东会延期。

   1月初也出现过这种情况，我们得到了招行的人事变动的信息，我们通过讨论知道这件事情不会对招行构成影响，相反，公司的股价下跌会给我们带来投资的好机会，我们于是采取越跌越买的策略。

    这两家上市公司都是我们战略性投资品种，对于企业发生这种情况，我们如何判断和处理，对于我们的投资至关重要。招行的人事变动，当我们知道之后，立即和朋友们进行交流讨论，听取大家的想法和意见。大家的意见还比较集中，只要信用卡中心的主任没有走就没有事情。我们赶快去了解，信用卡的人事没有变动。对于金融企业这样的机器，一旦运转起来，个人的因素占的比例很小，所以副行长离开不会对企业造成影响，而且中国不缺金融人才，人员变动相反会给公司带来新鲜血液。信用卡属于舶来品，而且在中国属于培育期，这个岗位的人员比较重要，如果出现变动将对招行未来的发展产生重大负面影响。当时我们的判断，预计有将近20％左右的调整，所以我们16元附近就开始再度买入了。

     对于目前这家企业，我们的判断，他的壁垒更高，属于市场化的专属企业。人员的变动不会对企业的经营造成影响，而且公司的产品严重供不应求。他们不同于象万科、格力之类的制造业。人员出现变动对于市场的影响只是心理上的影响。我们还不能清楚人员变动的深层次原因，所以不能量化股价的调整幅度。比如招行的变动，我们了解到是因为薪酬体系的原因，所以我们判断对于股价的影响时间和幅度都很小。

    我在7号晚上和朋友沟通之后，确定这是一件好事情；8号和公司通报之时，公司一致认为将是又一次建仓的良机。9号我们开始逐步调整资金配置。10号公司股价停牌，被大姐告诉可能没有低价买入机会。10号晚上，成都的朋友打电话告诉我他知道的情况，他们刚好要去买酒，他会进一步了解情况。我们并不后悔，我们没有能够量化的时候我们不会马上进去，而且9号我们已经少量的买入了一些。

    对于我们为什么比市场先知道，我需要澄清一点，我们从来不打探内幕消息，我们投资的品种都是我们长期跟踪的，我们每个月都在跟踪企业的变化。我们的朋友有各种职业的，我们投资的企业一般他们都知道，而且这些都是知名的公司。所以一旦有重要的人事变动，朋友都会及时的通知我们。我们知道这些情况后，我们不会去问公司，更不会问我们熟悉的公司的职员（他们需要坚持自己的职业操守），不会让他们为难。我们会和国内的高手（都是朋友）一起交流一下看法，之后我们会详细了解，最后综合判断，确定投资的价位和投资的比例。10号我打电话到上市公司时，给我的第一句话就是：“你总于打电话来了，你真沉的住气。”我明确的说，我不问这个问题，我只问股东大会有没有变动，因为我订的机票要出票了，我朋友9号已经定了机票。我只能说我早就知道了，我们已经有了应对策略了，我们又再买。我等着看公司出的公告。也许这就是我们投资的原则，我们不打听内幕，我们知道每个岗位的人都有自己的职业操守，我们不能为了自己让他们为难。

9、10号好几朋友打电话给我，我只能说我也是听说，我们只是分析了一下事件的影响，以及应对策略，没有官方的披露，我们永远只是猜测，所以我们也不能传播这些事情。

    这几天也有很多朋友打电话恭喜我们。我们的投资策略得到的验证，我们的配置的调整给我们带来了丰硕的回报。上证指数1月至今51％，我们的投资回报率已经追赶上了指数的上涨幅度（我们第一季度落后指数10％，四月至今我们领先指数11个百分点）。我们预计我们后期将会提前超越指数。

    我把我们具体投资时的做法给大家分享，也是希望更多的人明白投资是一个系统化的工程，绝对不是简单的一买一卖，也不是靠资金来操总。投资需要我们用正确的方法去辛勤的耕耘：要有专业的知识，要有勤奋的双眼和双手以及双脚，要有宽广的胸怀（这样才有广泛的人脉资源）。

                                             翟敬勇

                                          2007年5月11日凌晨