中科院为何出售联想控股股权？

日前，中国科学院国有资产经营有限责任公司(简称国科控股) 将其所持有的联想控股有限公司29%股权挂牌转让，挂牌价格27.55亿元，寻求金融、能源和房地产三个领域拥有上市公司的股权受让者的事件引起了业内的关注。为何中科院要出售联想控股的股权？其真实的目的又是什么呢？虽然国内有些权威的媒体做了采访和分析，但笔者还是有些自己肤浅的看法和不成熟的猜测。

这次国科控股挂牌转让联想控股的股权之所以如此引人注目，在于国科控股、联想控股和联想集团间的密不可分的关系。即国科控股目前是联想控股最大的股东（占有65%的股权），而联想控股又是联想集团最大的股东（占有42.3%），即使是国科控股转让了29%的股权，即持有联想控股的股权将降低到36%，但仍然保持单一最大股东的地位。这种从上至下，环环相套的关系，让笔者想到的就是国科控股转让股权套现，也许不单是自己向媒体所称的所谓改革或者“去国有化”。因为这个时间段实在是太敏感了，正值联想集团在全球PC市场艰难跋涉之时。所以直接或者至少间接和联想集团有关。

首先这种关联表现在，由于国科控股转让股权套现，那接下来的是套现之后的现金用来做什么？也许如国科控股官方所言目的是引入更加优质的社会化力量和社会资源，能使联想控股拥有更好的法人治理制度和多元化的股东，而且通过出售股份所换得的收益可以促使院所其他技术更好地转化。没错，这是一种听起来再合理不过的解释，但却过于官方了。笔者认为，关键点在于国科控股在获得了27.55亿元之后，仍是联想控股最大的股东，也是联想集团最大的股东。换言之，联想集团的成与败，盈与亏和国科控股密切相关。更重要的是，从国科控股的控股企业看，联想集团是目前其投资企业中最为成功的，也是最具有标志性的企业。尤其是去年联想控股与中科院研究生院、中国科技大学合作，成立的联想学院。据联想集团柳传志称，联想学院的目的是整合联想在产业里的经验、资源与中科院的成果，复制联想的成功。从这里可以看出，国科控股与联想控股及联想集团间的关系。所以此次国科控股转让股权而淡出联想一说的可能性不大，恰恰相反，通过转让股权，国科控股很可能会再次以股东的身份和现金的形式注资联想控股，进而间接帮助联想集团。道理很简单，就像笔者上面分析的，最早脱胎于国科控股的联想集团已经不仅仅是国科控股的标志，也是中国企业国际化的重要标志。

那接下来的是，如果真如笔者所猜想的是，国科控股转让股权是为了间接帮助联想集团的话，那一种观点说明联想集团确实遇到了资金链上的困难，但国科控股之前予以了否认。那还有一种可能就是，联想集团很可能在为未来大的市场运作筹措资金。那这个大的市场运作会是什么呢？之前，笔者曾经分析，鉴于当前PC市场的形势和联想自身的情况，如果联想想要有大的突破的话，并购应该是最好的选择，难道联想真的是在筹划此事吗？总之笔者认为，国科控股转让股权一事的背后和联想集团未来的战略有着千丝万缕的联系。