成功理财你相信谁
(2007-04-07 06:12:28)
我在前面的文章里说过，基金不是用来“炒”的，制定一个稳健的长期持有的投资计划，不听种种预测股市基金的传言，定期进行适当的维护和平衡才是正确的手段，关于怎样确定股票基金和债券基金的比例我在上篇文章里也谈了。
那么现在我们就到了回答最关键也是最具体的问题的时候了，这也是很多人最想知道的事情：到底我该买哪几个基金呢？
在这里我先谈两个误区：相当一部分投资人认为要选一只好的基金，首先要选个好的基金经理。基金经理可是金领一族，60-70万是普通年薪，到网页上看他们，个个衣着光鲜，谁都是一串头衔，让人眼花缭乱。还有相当一部分投资者相信晨星公司的以及其他各种各样的评级(听朋友熟人推荐的我以前也说过了，叫chasing
performance，很容易买高卖低)，认为只要是四星或者五星级的就是好基金。历史将证明能够在20年乃至更长时间里一直战胜被动式指数基金的基金和基金经理将寥寥无几。为什么呢？
中国基金发展历史很短，我们再来看看美国。从1983到1993十年间升值最快的20个股票基金，在下一个十年间(1993-2003)只有一个还排在前一百名，其他的要么排名在百名开外要么关张。各种各样的基金评级也完全是基于基金过去的表现，从1994到2004年，晨星公司的五星基金平均回报率为5.7%，而整个市场(指数基金S&P500)回报率为10.3%。还有很多其他的证据证明基金过去的表现和将来的表现是没有关系的，这也就是为什么美国证券交易委员会规定任何一家投资公司做广告时都必须说明“基金过去表现与未来表现无关”。换句话说，基金经理们的杰出表现(如果有的话)是很难持久的。既然投资对大多数人来说是一个长期的过程，那么收益还是和基金经理们长期的表现息息相关的。
当然这并不是说明星经理就不存在了，美国成千上万的基金经理里也有过十几年如一日战胜过股市指数基金的明星，巴菲特，彼得林奇以及管理耶鲁退休金的斯文森都是难得的天才，但是问题是我们都是事后诸葛亮，过了十几年发现人家确实是高手，可是有几个人能在一开始投资的时候就慧眼识英才呢？
非指数基金的基金经理们要面对的另一个巨大的问题就是费用问题。前面我们谈过这个问题，同样投资一万元于申购费管理费各为0.5%的指数型基金和申购费管理费各为1.5%的基金，20年后回报相差14000多元，更关键的是，非指数基金的基金经理们还有更高的中小投资者看不到的费用。他们要比指数基金经理更频繁地买卖，当然就会有更高的交易费，当他们大笔买卖股票时会影响供求，以至于他们买入的时候股价上升，让他们进价偏高，卖出时股价又下跌，当然，最后买单的都是投资者。根据统计，这些看不到的费用总和超过3%，也就是说，除了比指数型基金高出1%的申购费和每年1%的管理费，投资者还得再交超过3%的费用，所以除非你的基金经理的表现能够每年大大超出指数基金，你亏了。现在你还那么有信心吗？
所以对于中小投资者来说，绝大部分基金经理是在赚你的钱而不能给你相应的回报，他们是你投资的敌人。自己学习一点基本的投资知识，投资于被动式的指数型基金是最好的长期投资选择。下次我们再说应该怎样进行不同资产的配置和指数型基金的选择。
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