昨天A股走势再一次向投资者强调了2600点已从支撑位转变成强大的阻力位，因此未来一段时间，股指的活动空间将萎缩至2600—2437点之间，而跌破2400点冲击去年的地点2319点只是时间问题——究竟是在10月前还是在10月后？

从目前新股发行看，新股发行市盈率已经普遍维持在40—50倍，而新股上市首日涨幅持续萎缩，且大多数新股出现高开低走的状态，表明新一轮新股破发潮就在眼前。目前的新股发行制度，在维护大股东圈钱利益上已经发挥了重大作用，在2700点的时候40—50倍的发行市盈率已经难以为继，但到了2500——2600点，新股发行市盈率反而有所上升。由此可以推导，即便股指跌破2000点，当下的新股发行制度也会维护好新股发行的利益。

下周新股发行家数密集至8家之多，前期因为中期报表因素，新股发行密度降低，市场流传管理层调控新股发行救市的言论应不攻自破。资本市场是谎言流行的世界，投资者需有一双慧眼，对市场上种种似是而非的说法有基本的认识。

       常见的谎言之一是当下中国市场估值已经见底，所谓的低估值其实也就是那么十来家垄断企业，比如银行等。拿最具可比性的香港H股与A股比价可以看到，一共68家A/H股，其中只有6家A股折价率在10%以上，占比9%；而有54家A股股价高出H股10%以上，占比80%；股价差不多持平的有8家，占比11%。其中A股股价高出H股一倍以上的有25家。

       用不到10%的股票低估值来代表80%的高估值市场，看来中国被代表已经成癖好。回到A股市场，实际上小市值股得估值正处于历史高位，平均40多倍的市盈率比05年1000点，08年1600点高了一倍都不止，这却是低估值论者闭口不谈的事实。更重要的是05年低估值是在企业利润处于历史性低潮的时候，而现在的高估值正是企业利润处于历史性高潮阶段。而上市公司中报显示，上半年企业利润同比增长的不足40%，可见企业利润正处于一个重要的拐点，剔除少数垄断企业后的高估值股未来将处于估值和业绩双杀的压力之下。

      第二个常见的谎言是以高盛为代表的CPI拐点论，从4月份开始，高盛就高调宣称6、7月中国CPI将现拐点，然而目前来看，中国各类消费品价格上涨一浪高过一浪，CPI拐而物价不降反涨，拐有何用？全面炒股到全民炒房，到现在全民放贷，反映国人对通胀的恐慌情绪。高盛抛拐点论无非就是要忽悠中国管理层放松货币政策，继续给中国物价火上添勺油。甚至欧美爆发债务危机也成为高盛之流忽悠放松货币政策的借口。只可惜2011年不是08年，即便是美联储欲再动用QE3也遭遇内部人士反对。更令人担忧的是当下世界大宗商品价格反弹远比股价反弹来得持续、强硬，以房价为代表的中国物价回落遥遥无期，管理层扩大存款准备金征收范围政策出台，高盛拐点论可以休矣。

       第三个谎言就是国家队抄底论，在新股发行市盈率还在40—50倍的时候，国家队抄底？真的是最可笑的笑话。据港交所股权资料，工商银行于今年8月26日(上周五)，再次遭遇全国社会保障基金理事会场内减持，减持数为900万股H股，每股平均价4.92港元，套现4428万港元，这是今年社保基金第三度申报减持工行。社保三减工商银行给抄底论者一记又一记耳光，难道社保会卖了更便宜的H股来买更贵的A股？

       昨天期指罕见地出现当月、下月合约双贴水行情，预示近日股指将有进一步下杀动作，2500点在8月的最后一个交易日将面临严峻考验。

当月期指收盘  沪深300指数  升贴水   下月期指  升贴水

8月19日                              2807                      2805         -2

8月22日      2786                 2777        +9          2793        +16

       8月23日      2832                 2821       +11         2841        +20

       8月24日      2800                 2910        -10        2821        +11

       8月25日      2912                2903        +9          2920        +17

       8月26日      2894                2901        -7           2903         +2

      8月29日       2855                2852        3            2865        +13

      8月30日       2831                2841      -10           2840         -1

始于08年4月30日的百万成长模拟基金，目前空仓观望。（模拟基金操作仅仅为验证个人投资理念，请勿模仿！为方便统计，其收盘价最后数字以四舍五入处理。如无交易，数据每周末更新一次。）

名称          时间      成本价       持股数量  累计收益     收盘价    止损价

帐户总额:134.05万  持股市值0万   现金：134.05万元  累计收益情况：34.05%

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有时间在微博上会有对市场的实时点评，如昨天对创业板发出的警告：

早盘盘面特征是银行、券商表现强势，而创业板指数走软。背后的原因是否与9月4日将出台转融通细则有关，并且外盘走强有利于指标股。由此得出市场风格变化的理由不充分，但盘面细节的变化是否意味着小市值股走向衰落的前兆？下周新股发行再入密集期，且发行市盈率步步走高，新一轮风险来临？#股市速评#