对于沪综指来说，年线2850是反弹的重要阻力位，7月7日沪综指上摸2825点后回落，昨天沪综指再一次在2800点上出现受阻的阴线，已经强化了年线的压力。比较难捉摸的是中小板、创业板指数昨天创业板出现了三连阳之后的小阴线，可以说是连续上涨后的技术性调整，但如果今天再收阴线就说明局部高点已现。之后，需要成交量变化的验证，毕竟时间还有，中报行情才刚刚开始。

虽然中报披露刚刚进行，但由于目前预告业绩的已有1100多家，可以认为中报业绩变化已经基本明朗。中小企业二季度业绩环比一季度继续下滑，但建立在中小企业及消费者痛苦之上的部分垄断国企的业绩增长依然可期，例如说银行、保险、两油、煤炭等资源性企业。当然也近30%的中小企业业绩呈现高成长性，他们或者因为企业产品正处于需求增长高峰；或者寄生在垄断企业上；或者因为处于产业上游，产品价格有上涨动力。但是在经济滞胀的背景下，这样的行业企业数量会逐渐减少。

    从基本面上看，至少在中报基本披露完之前，股指均无上下突破的希望。向上，三季度业绩继续恶化的压力将越来越明显；向下则由于最后公布中报的用户股对股指将会构成支撑。所以随着时间的推移，小市值股对股指的推力会越来越小，而银行等蓝筹股对股指稳定作用会越发明显。

但是最终在8月底市场会选择一个方向，持续的高物价压力或会成为压垮股指的最后一根稻草。

短时间内，全球市场或许会受到美债风险的冲击，近期黄金期货价格异乎寻常地走出11连阳走势，创下31年来的连涨记录，充分反映了在债务风险下的全球通胀预期。但是我们看到近期CRB商品指数并没有借势出现突破行情，而只是仅仅在年线附近保持盘整。这或许是因为近期美元的相对强势，毕竟美元是一堆烂梨里不太烂的那么一个；或许是因为商品消费淡季，商品价格尚未获得全面上涨的动力。

我们还需要关注近期反弹比较强劲的资源股，昨天资源税征收方案已经上报国务院的消息或许是近期资源股降温的重要理由。如是，加上中小板、创业板的退潮，本轮反弹的阶段性高点已经呼之欲出。其实仅从沪深两市主要指数，沪综指、深成指看，从7月5日开始，就已经陷入长达11个交易日的盘整。依然有上涨动力的仅仅只是市场上泡沫化最严重的中小板、创业板而已。

一个市场里，能够成为泡沫最大的板块自有其道理，就好象房地产，房价之顽强前所未见。要说中央政府没有一点决心把房价控制住，这恐怕也说不过去，毕竟比较目前房地产调控政策，可是比08年强多了。但08年房价之所以跌，11年房价之所以还能够涨，根本在于今年经济形势依然强于08年，更重要的是当年的金融危机对房价预期形成了严重的冲击，才会有08年末到09年一季度之间房价短暂的下跌。

其实无论房价还是中小板、创业板的泡沫，都是反映了高通胀之下，资金强烈的投资渴望。有钱的买房投资，没钱的买小股票投资。大家都知道这些小股票没啥投资价值，大家也都冲着其波动性而来，因此阶段性高点一旦出现之后，投资者就一定要小心了。

昨天期指由升水11点大幅回落，表明经过一段时间徘徊之后，期指又一次将做出选择，当然下跌空间有多大，还得看今天期指表现。

当月期指收盘  沪深300指数  升贴水   下月期指

7月13日      3108           3106       2         3116

7月14日      3114           3115       -1        3125

7月15日                     3128      +11       3139

7月18日      3122           3122       0        3134

始于08年4月30日的百万成长模拟基金，目前空仓观望。（模拟基金操作仅仅为验证个人投资理念，请勿模仿！为方便统计，其收盘价最后数字以四舍五入处理。如无交易，数据每周末更新一次。）

名称          时间      成本价       持股数量  累计收益     收盘价    止损价

帐户总额:134.05万  持股市值0万   现金：134.05万元  累计收益情况：34.05%

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