(说明一下,这是篇前瞻性的文章,不要用一时的涨跌来臧否文章表达的观点,起码成交量的持续萎缩还没有成为事实之前,市场每天还是会有不少的机会和热点,这也是为什么很多人总是会被套在高位的原因,因为大家总是对自己充满信心,缺乏对市场的敬畏之心.但是鸟儿更乐意承认自己无能,不能够赶上最后的晚餐.)

支持次轮牛市的基础，一是全流通背景下的股权价值发现；二是人民币升值；三是适当通货膨胀；四是经济高速增长。

全流通使大股东成为牛市的最大受益者，促使各种资源和利润向上市公司聚拢；人民币升值带来流动性过剩，促使资本价格上涨；适度的通货膨胀使得大多数企业利润得以增长，同时负利息状况迫使资金通过资本市场寻求保值增值手段；经济高速增长的两个基石一个是外需，一个是内需。只要人民币处于低估状态，外需就会保持，因为人民币的低估意味着土地、劳动力和环境资源的价格低估，反映到商品上就是价格低廉。而内需则是由上世纪的人口出生潮至今形成的消费能力和农村人口城市化的带来的消费能力支持。这四个要素目前没有改变，在很长的一段时间内也难改变，因此基于此的牛市远远没有结束。

牛市没有结束并不意味着调整不会出现，证券市场总是会有一套自己的游戏规则。中国证券市场是一个纯消耗型的市场，市场上所有公司累计产生的财富抵不上各种税费的消耗，属于资金推动型的市场是个必然结果。因此我们在观察市场中短期走向时，成交量是个最重要的指标。

不是经常说当潮水退去时才知道谁是裸泳者吗？那么什么是潮水呢？成交量就是，当成交量的潮水退去，行情就不可避免要发生逆转了。以上海市场为例，在3月低有效突破3000点后，每天的成交量就进入千亿时代。在进入4月中旬以后，成交量更始终维持在1500亿以上。本周五，上海第一次在开盘半个小时时间的内成交量跌破了300亿，那么简单地计算，可以预计当日成交量将在1500亿的地量水平，成交量的萎缩也可以解释为周五这个交易日的特殊性引发的谨慎行为。的确，不能够按照一、两天的成交量的萎缩来判断趋势的变化，这需要一段观察期。

4月底也出现过一次同样的情况，4月26日也同样出现过缩量到1438亿的情况，4月28日鸟儿第一次发出警告，但是在随后的几个交易日里大盘继续放量向上突破。今天又面临同样的选择，鸟儿同样毫不犹豫地发出警告。但是要正确理解这样的警告，先回顾一下在5月开市前，鸟眼看市(86)规避5月风险一文里鸟儿面对5月市场风险提出的操作策略。

“因此在4月之前，一直坚持的原则是捂股，操作上遵守“逢跌买、小心卖、慎换股”纪律。进入5月，市场风险已经急剧加大，捂股应该修正为捂钱，操作上应该修正为大胆卖、小心买、不杀跌。

拉高大胆地卖就是在心态上已经不用担心踏空，此时市场上大多数个股已进入最后拉升阶段，个股出现放量拉升多是高位换手，从概率上来说，派发的可能很大。因此在高换手中趁势出局，无疑是个最佳选择。

逢跌小心地买，其原因是市场在此时间，每一次的下跌已经与前面情况不同，任何一次下跌都容易演变为连续性地下跌，而下跌后的上涨应该视为反弹处理，因此，必须下跌出一定空间后，才会有反弹的力量和空间出现。所以，不再是逢跌必买，而是要小心地买了。

    不杀跌是因为大多数个股的头部并不会只出现一次性高点，个股甚至在大盘反弹过程中创出新高的情况也会经常出现。因此，无论情况看起来多么令人恐慌，都不必杀跌出局，而是要冷静和耐心等待反弹出局的机会，毕竟场外的资金很多，追涨杀跌的天性会放大市场的波动性。5月的市场除了赚钱的冲动和热情之外已无其他，规避风险应该是5月的主题。”

如果你认真读过并且记得这段的文字，你应该就可以很容易理解为什么鸟儿会在5月30日第一根阴线骤然来临时坚决出局；为什么会无视第二天的反弹，要求继续出局；为什么会有随后的抢反弹5条件。

现在和4月底的情况有了根本的不同，4月的26日的缩量有新股申购的因素，在5月开市后，每天沪深新开户数量从日均20多万户跳涨到30万户以上，而且这种情况基本上贯穿了整个5月。一直到6月后，开户数量才骤跌到日均20万户以下的水平，开户数量能否恢复有待观察。另外还有一个不同，就是在整个5月到目前，基本上还没有什么大的新股发行。但是从下周以中国远洋98倍市盈率144个亿的募集资金为序幕，到9月末应该会有2000亿以上的新股发行。目前已知的中国远洋加建行仅仅两只新股发行，募集资金就可以达到564个亿，再加上没有正式公告的中移动的800亿，就是1300多亿了，这是什么概念？从07年1到5月累计来看，两市IPO共才募集资金1076亿元。所以近一时期以来，中、长期回购资金的拆借已经悄然活跃，机构正在为未来数月内新股认购筹措资金。

风险教育、买者自负、偷袭印花税、打击内幕交易，在经历了5月政策急风骤雨式的调控之后，股市又将迎来稳中适度从紧的货币政策，下半年是贷款紧缩的日子，违规入市的银行资金也要开始回流。在供给增加，资金面收缩的情况下，调整似乎已不再是政策的要求，而是股市内生的需求。

打击内幕交易和市场操纵的声音在股市暴跌之后突然沉默起来，但是一切并没有停止，杭萧钢构是个典型事例。中国政治深受“不审时度势则宽严皆误”的影响，但这和法治精神是背道而弛的。同样的违法行为，宽时判个几年，严时甚至要死刑，对法律操弄的最终结果是培养了国人投机取巧的精神。因此，聪明的机构是不会在这个时候当出头鸟的，“风紧，扯乎！”是杭萧标志事件下引发的行为模式。至于两个“草案”最后结果与参与者的法律理论功底无关而是与权利如何分配有关，只是在两个草案最后没有定论前，就会成为市场的不确实因素。

如果说5月的市场只有赚钱的冲动和热情，6月的市场则只剩下牛市的巨大惯性。按照惯性，基金重仓股在资金的支持下还有上攻的动力，特别是目前蓄势最充分的银行类股；按照惯性，ST股和低价股或者还有反抽的力量；按照惯性星期一还会有红色的希望。那么我们应该庆幸可以从容地出局观望。股市上的财富终究是虚幻的，随时有可能大幅缩水、乃至于完全消失。账面财富如果不及时兑现，最终很可能只是“过眼烟云”而已。鸟儿生存的原则是，在大家都赚钱的时候，比别人多赚一点，大家都陪钱的时候，比别人少赔一点，大家都套牢的时候，手上一定要拿着现金。在股市上并不是手中有股票才会有机会，而是有钞票才会有机会。股市的运动基本规则不是涨过头就是跌过头，如果说在股市上有什么是可以投资的，那就是股市的波动性。

新的投资策略说起来很简单，就是你不跳水我不看，你不跌个歇斯底里我不买，一月等一回就够了。几个月下来，大盘跌个百分几十，帐户上的钱居然涨了百分几十，这是人生何等快意的事情？最简单的办法其实就是最有效的，很多人因为简单而无法信任，也有少数人就喜欢把简单问题复杂化和神秘化，然后把人给忽悠的一楞一楞的，这是中华民族的传统学风。

记得在06年初的时候，有朋友问我有没有既没有风险又能够有赚的股票，鸟儿说：“有啊，把农产品在4.25元以下买了，就铁定不会亏有得赚。原因很简单，大股东都愿意用这个价全部收购，你还担忧什么？把房子都可以卖了。”鸟儿还凑到朋友的耳朵边：“不妨把夫人也卖了。”朋友狐疑不决，难道事情就这么简单？鸟儿只好肃容说：“据某某披露，该公司管理层正与南方某大机构秘密协商，把股价一定要炒上去，以解公司回购之困。”朋友这才欢天喜地而去，临走时交代，房子和老婆还是不能够卖的!

最后要特别提一下，不少朋友对银行类股抱有莫大希望，理由是股指期货。但是在股指期货正式推出之前，大盘需要一个快速扩容，以完善和丰富指标股的结构，这是管理层的一个基本认识。