大盘阶段性调整之际，医药板块10月份冲高回落幅度深于大盘。医药板块下半年震荡整理走势一方面是去年四季度开始由于业绩高增长催生整体板块走强，医药指数涨幅超50%；另一方面跨国药企在华医药贿赂案导致整体医药板块闻风调整。

关于跨国药企在华医药贿赂案，我们曾经明确指出：中国医药行业发展到一定阶段时也需要割羊毛手段，各国大药企在华长达二十年的垄断市场赚取高达70%以上毛利事实，严重挤压本国药企的生产和发展空间，而我国医药生产水平已经能逐步替代进口药品的疗效，所以选择此时进行行业贿赂整顿事件绝不是一时脑热决定。

反商业贿赂案多少会波及到国内企业，因为唇亡齿寒，但影响有限，毕竟此次事件是剑有所指。三季度175家医药行业上市公司的总结数据：医药制造业1-9月份收入14603.1亿元，同比增长18.4%，利润总额1408亿元，同比增长17.4%。整体运营平稳，没有明显收到反商业贿赂影响。但由于医药行业内诸多政策和各省医改进程让很多药企面临的不确定性因素存在，尤其成本压力明显，13年Q3医药板块毛利率为7.4%，环比下滑1.3个百分点；13年8月份医药行业毛利率为28.8%，环比持续下滑，主要药品价格下行、成本上升导致行业毛利率承压。

    年底潜伏医药板块可以侧重几方面考虑：1、随着老龄化和医保覆盖范围加大，特别是一二线城市由三甲医院逐渐向下级医院就诊下沉，基药扩容目录和品种占据优势的药企分享市场空间扩大机遇；2、具备一定领域内领先的生物制药企业，尤其具有国外药品替代效应，国内一二家独大能瓜分市场的企业，包括研发能力和后续储备品种丰富等素质的企业，值得继续关注。3、独家配方的中华老字号中药产品，具备稀缺性和独有性的中药企业。4、围绕医疗服务的第三方检测、医疗器械、洁净手术室建设等细分行业龙头企业，会继续享受成长机遇，尤其是大量订单在手的企业。

行业发展前景取决于社会经济发展大趋势，阶段内消息面最差、股价表现最悲观时候或许提供给我们优秀企业介入的良机，按照我们提供的思路去挖掘明年医药投资机会，收获也许比预想还会来的快。