股指期货设计缺陷隐藏风险

9月H股回归速度加快，建设银行、中海油服和中国神华A股发行上市。这说明了两件事，第一，管理层显然是想用市场手段而不是行政手段调控股市。用增加股票的供给来抑制指数的不断上涨，显然是个不错的思路。第二，管理层推出股指期货的日期不远了。因为推出股指期货无疑将改变目前A股只能单方面做多才能赢利现状。管理层也想用股指期货调控股市，而推出股指期货就需要排除沪深300成分股中工行一股独大的隐患，避免人为操纵期指，所以必须发行更多的蓝筹股稳定股市。但是这样是否就万无一失了呢？我认为目前采用沪深300指数做为未来股指期货的标的，仍然存在2大隐患，为将来的股市暴跌埋下了伏笔。

第一个缺陷是股指期货的时间缺陷。

我国推出股指期货采用的是沪深300指数的当天收盘点做为标的物。国际上常用的股指期货采用的是第2日开盘点数做为标的。比如日经225股指期货，交割日和清算日交割日是按清算价进行交割的日子，一般选择最后交易日的第二日作为交割日。是以第二日指数的开盘点数计算的。他们有什么区别呢？不管沪深300成分股里有多少蓝筹股，当天的收盘指数点位都可以通过控制大盘股达到控制收盘点位，只要是人为控制的东西，就存在更多人为的风险。如果我们的管理层没有更多的资金对股市进行对冲，那么一旦指数下跌，就有可能造成机构同时抛空现货，做空期指赢利的情况，同时做空带来的必将是暴跌。而如果期货的采取第2日的开盘点位作为标的，人为因素将显著降低，因为影响第2天开盘点的因素很多，很难在今天控制，也不是仅仅靠大量的资金就可以做到控制点数的。一旦我国股市发生暴跌，我们的管理层完全可以通过讲话的方式稳定市场，不用资金而达到调控股市是不是有些四两拔千金的功夫呢？ 何况未来我国的金融市场肯定要开放的，只要一开放，那么我们的对手就是国际炒家，不知道我们的管理层准备了多少资金去应对国际炒家的人为控制呢？香港金融风暴我们可是动用了大部分的外汇储备才击退了国际炒家！

第二个设计缺陷是融资融券业务

我国现在基金规模大，券商规模小。证监会基金监管部副主任洪磊近日表示，截至今年9月21日，我国共批准设立59家基金管理公司，其中合资基金管理公司28家。341只基金总规模为18962亿份，金额达30228亿元。 　　

　　沪深证券交易所最新统计数据显示，截至9月28日，沪深两市流通市值总计为8．56万亿元。以此计算，基金规模已经达到流通市值的35％。 　

   国际上，机构有股指期货做对冲的同时，基金等机构预计股指下跌，基金公司完全可以不用卖出股票，而是把股票抵押给券商借到资金，补足期货的头寸。等股票下跌后，基金再从券商处买回股票来规避风险。只要机构不大量的卖出股票，股市就不会暴跌，所以融资融券和股指期货是一对稳定股市，规避风险的好工具，应该同时诞生。是否我们管理层推出股指期货业务的同时推出融资融券业务呢？是不是推出后就可以规避风险呢？

刚才我们讲了，目前我国基金的规模达30228亿元，已经达到流通市值的35％。这意味着什么呢？即使管理层推出了融资融券业务，中国的券商能接下这么多的资金吗？所以我认为这给股指暴跌留下的第2个隐患!管理层在目前A股扩容的同时应该鼓励券商上市才是正理,这样券商可以融到资金,做大券商的同时,也降低了券商本身的风险,不知道停止审批券商借壳的管理层是否意识到应该规避券商的风险呢?他们也是稳定金融市场不可缺少的一个组成部分!

对于散户来讲,只要管理层不消除隐患,那么这两个隐患始终是要爆发的,他们是不是很可怕呢?不用怕,对付这两个隐患有一个非常好的对策,就是在推出股纸期货的前2天卖出所有的股票保持现金休息!