“价值回归是必然要发生的事情，只是衡量的时间要以年来计算。当年网络股的疯狂持续了两三年，以至于很多人以为亘古不变的定律就要被改写，更创造出市梦率这样的概念，然而后来证明真理仍然是真理，价值对价格永远具有不可阻挡的吸引力。”今年以来一直高高在上的中小企业终于出现了持续性的下跌，最近一些股票更是暴跌30-50%。虽然中小板和创业板指数并没有创出新低，但部分股票已经创出上市以来的新低，而且考虑利润的成长，很多中小股票已经创出了估值的新低。暴跌有业绩地雷的原因，但最重要的驱动因素仍是价值回归，脱离基本面的高估值不可能持续。经过下跌后的中小股票具备投资价值了吗？简单地以市盈率感受一下部分中小企业的估值：

跌幅：为历史最高点至最近低点的跌幅

静态市盈率：现价对应2010年每股收益的市盈率

    以上数据显示，大部分股票经历了30%以上的跌幅。经过下跌后虽然一些股票似乎已经处于较为合理的区间，但这部分企业大多缺乏可持续的核心竞争优势，行业竞争激烈，企业利润波动性高，即使绝对估值较低，仍有可能并不值得投资，选择这类中小企业需要更加谨慎。而部分具有一定相对竞争优势的企业估值则仍然明显偏高，特别是创业板的一些企业，由于前期市场预期过高，尽管经历了接近50%的下跌，静态市盈率仍然高达60倍以上。整体而言，数据显示中小板60%、创业板80%的股票动态PE在40倍以上，远还没到具有吸引力的价格。

    当然并非所有中小股票都不值得关注，经历大幅下跌后少部分具有竞争力的企业估值已经接近合理甚至低估的区域，但由于中小企业的易变性，需要投资者更加仔细的鉴别，并预留更大的安全边际。而对于大部分缺乏核心竞争力并且估值偏高的中小股票（特别是创业板），也许价值的回归也许才刚刚开始。

梁军儒20110523

另参考millionaire和南mo阿mi陀fo等网友的建议以及大家的意见，如无意外书名将是《让时间为你积累财富-laoba1十四年的巴菲特实践》，在此再次表示感谢。