东阿阿胶年报印象
(2010-04-26 07:59:40)
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分类: 个股研究 |
东阿阿胶2009年年报令人满意,略超预期。营销体系整合效果下半年显现,阿胶系列产品08年上半年销售额5亿,下半年5.5亿,09年上半年4.7亿,下半年7.9亿,下半年同比增长43%,同时毛利率全年大幅提升3.58个百分点,创出几年新高,表明东阿阿胶渠道已经理顺,业绩拐点正式确立。未来随着阿胶块的持续提价、阿胶浆提量,业绩将持续快速增长。
两点不足之处:第一,被寄予厚望的保健品发展步履维艰,销售额增长缓慢,而且毛利率持续下降,盈利微薄。这也许跟保健食品市场竞争激烈、销售规模尚小,铺货营销费用高昂有关。第二,以肉谋皮策略雷声大雨点小,天龙食品处于微亏状态。
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