做多中华

说起“认同偏好”，记得之前有个技术分析的人说，人们往往是由于偏好而去行动，行动了之后就有选择性地找外界的资讯，用来解释并强化自己的行动，这是危险的。要时常提配自己。 
说起“赚自己能力以内的钱”，记得巴菲特在一所商学院演讲中谈到长期资金管理基金时说，“……为什么聪明人净干蠢事……他们为了挣那些不属于他们，他们也不需要的钱，他们竟用属于他们，他们也需要的钱来冒险。这就太愚蠢了。这不是IQ不IQ的问题。用对你重要的东西去冒险赢得对你并不重要的东西，简直无可理喻，即使你成功的概率是100比1，或1000比1。” 
既然在自己的逻辑里觉得现在的价格仍有不确定，那么我们就不赚这个钱，何必用自己有用的东西去赚这个不确定的钱呢，哪怕有80%的胜算。反正一个人的投资生涯不是三五年这么短的，一定会遇到符合自己逻辑和能力的大机会出现。

 Salem

“盲从”与“思考”是划分“业余”与“专业”的分界线。多思考多学习，才能摆脱“投资爱好者”的水平，向专业水准靠拢。
未来市场估值中枢是否下移，现在看不清楚。因为下移的前提是大多数行业的增长陷于滞缓（同时也意味着中国经济增长滞缓），而这一点目前还是很值得争论的问题，已经涉及到宏观经济层面了。做一名股票投资者，其实不应过多关心宏观经济方面的事情，我们需要做一名好的”企业分析师”。
从牛顿先生的惯性定律可以得知，任何发展中的事物都会有惯性，企业的利润增速不会一夜间停下来。关于增长，之前我发表的评论中已经阐述了一些看法。我的总体看法是：如茅台一类的弱周期性优秀企业未来维持高增长是大概率事件，估值水平也不会轻易下降。即使增速放缓，也会留给投资者足够的反应时间（当然，坚定的投资者的行动是不反应）。

无能者

伟星出口的比例非常低，但它的下游行业受人民币升值、劳动力成本提高、出口退税的影响非常大，数据显示其现金流减少、存货和应收大幅上升，可能意味着销售已出现问题。虽然前期的投资导致规模扩大毛利率上升，但规模扩大在目前的情况下可能只意味着更大的销售压力。不过从另外的一个角度看，中国的纺织行业不可能被完全击溃，我倒认为行业升级会带来重新的洗牌和发展，在这个行业的投资可能会有超额回报（因为超预期），只是选股难度非常大。另外，伟星本身业务中钮口、水晶钻行业分散度极高，拉链国内也就浔兴在其之上，下游的困难从某种意义上讲也是做大做强的机会。因此，从投资的角度，盲目否定类似伟星这样的企业也许会失去超额回报的机会。
在市场弱势的时候，象消费这样的弱周期行业会受到投资者的喜欢，但这也往往导致估值过高。也不能不小心。

新浪网友

价值投资机会的出现往往伴随着一些“坏消息”。人民币升值是出口导向型企业的“利空”其实正是在给我们“投资机会”。过了这几天，你会发现，其实，这些劳动密集型产业还在中国，事情没有那么严重。
价值投资机会出现的时候，往往伴随着恐慌，这恐慌要么是来自“系统性”“行业性”的，要么是“个股”的。人民币升值对出口导向型企业的影响并不没有我们想像的那么可怕。
我们不要忘记巴菲特先生教导我们的，“在别人恐慌的时候贪婪，在别人贪婪时候恐慌”。
一点不成熟的看法，欢迎指教，请多包涵。

Laoba1

要看“坏消息”对基本面的影响是暂时的还是长期的，程度如何，对企业基本面是实质性的还是表面化的。我认为人民币升值、劳动力成本上升和产业大转移是长期性的趋势，对企业盈利能力影响是重大的、甚至可能是致命性的，严重的程度和什么时候到头没有人知道。

1122

我个人是这样认为:如果从超长期来讲,穿越周期,抗恶劣通膨,且不谈战争和自然灾害,那最好是基于人赖于生存的最基本消费:第一民以食为天----消费品,第二生老病死----医药.此外我真想不出第三个.试想如是恶劣的通货膨胀,人们连基本的生活都难以维持时,那石油和家电的消费是否大打折扣呢?我现在吃一餐的消费是07年的三餐啊,本来还想买房的,不过现在只能放弃了,其它用品也不想买了,只应付生活消费就够我受的.那生病了呢还是不敢怠慢的,没了健康其它都是空谈了

Laoba1

机会总会能等到的，只是时间长短的问题。现在持有没有问题，买入则有违安全边际原则，这样的机会应该放弃。

mayun

补充一点。难以完全复制还有一个原因，即巴菲特经常握有所控股保险公司的浮存金和其他控股、参股公司的红利，而且数额巨大，这些资金不在财务杠杆的范围内。在他钟爱的顶级好公司的股价不具有安全边际的时候，他就选择套利、债券或其他投资品。我认为巴非特买中石油是套利行为，而不属于“不想持有10年，连10分钟也不要持有”思路下的行为，他测算中石油值1000亿美元，而当时市值只有300多亿美元，这是典型的套利思维。而且巴非特认为大的套利机会很稀少，一年能发现一次就很不错了。普通个人投资者难以完全复制巴非特，知识和能力是主要原因，资金条件是另一个原因。要紧的认识是，诚如laobal君所言：“长期持有优质企业是最主要也是最有效的方法，这种方法最简单、风险最低而且获利最大，投资者能真正掌握这一部分已经可以受用终身。”这是巴老的主导策略，是我们应该重点学习的，套利、债券等是辅助方法，是锦上添花的事。

新业陈

投资只要找到一尺栅栏就够了

投资僧

听一下巴菲特的忠告，最好做一名指数投资者。如果你不是个投资痴迷狂；如果你不是个天生投资者。如果你年青时不能搞清楚投资是什么，中年也不会搞懂，年老也不会。但学费却是必须的昂贵的。

成为一名成功的投资者并不比成为一名成功的画家容易。-芒格说是：植物学家。

学投资和学绘画相似讲究神似否则你也努力了你也付出了时间但最终还是个匠成不了家。
巴菲特的投资思想策略和实际操作都是公开的他每年都诚恳地讲给人听但他能造就一批家吗？
刘翔不能带徒弟；姚明也不能。否则巴菲特就不需要“找”接班人，这么多年培养一个不就得了。它还有好几个儿子，找一个接班不就行吗？不行。儿子可以继承事业但不能继承投资家的思想。即使能学到投资家的思想但精神怎么神似？

大海的唇

企业有新的投资机会和业务拓展空间，并能获取长期良好的投资回报当然是好事情。可是在中国有多少这样的企业呢？大多数非周期性行业都无法做到，更不用提周期性行业了！
苏宁也是这几年开始得到越来越多投资人的认同，而在它上市之初一直持股至今的人们更是少之又少。我本人虽然也持有苏宁，成本也不算便宜。
对于普通投资者关注股息率、是正常的，遗憾的是中国的上市公司分红派息大多很吝啬。在我印象里，佛山照明历年的分红派息都比较稳定，作为保守的投资者，持有经营稳定性较强，分红持续性较好的上市公司应该也是不错的选择！

况且持续稳定的分红往往表明企业运作正常，有较好的现金流，安全性高。因此在自己吃不准的情况下，有持续稳定分红的企业应该起码是中上之选。

云中漫步

个人以为，以下几种情况公司应该分红的：
１.每１元的留存资本若不能为公司创造１元以上的内在价值时应该分红；
２.公司治理结构不良好的应该分红，鬼知道他把钱拿去干什么去了；
３.公司的的资本配置能力不强时应该分红，若公司把未分配利润拿去乱投资一通，乱搞多元化（结果导致多元恶化，如：五粮液），那还不如分了的好．

Laoba1

1.若上市公司能用现金再投资获得高回报，为什么要分红呢？（分红后的现金也要再投资，否则贬值，而好的投资机会不是那么容易找到，弄不好甚至亏损）。
2.只有极少数拥有高商誉、轻资产型的企业才能在很少再投资的情况下，获得良好的成长。而其他绝大部分的企业若分红率高，很可能就意味着缺少良好的再投资能力，难以获得令人满意的成长，股东的回报自然就低。

愚民

非常赞成博主的观点；
1、留存利润应该进行再投资，以获取更大利润，但是取决于1元留存利润能否创造１元以上的内在价值。
2、不同性质的企业（如高商誉、轻资产型的企业），处于不同发展阶段的优秀企业（高速成长阶段的企业如万科）分红政策都应该有少不同。

做多中华

“投资，是赚企业成长的钱，与市场无关。”、“地产、金融也是非常具有发展前景的行业，收益也可能会非常的大。”——这可能是很危险的误区。企业成长不等于投资收益，投资者的收益虽然源自企业的盈利增长，但收益的多少却决定于市场是否给予这些行业过高的估值。如果市场长期将高成长行业（企业）高估，为此支付高价格才能拥有这些资产，那么我们投资收益还是不理想的。有什么资产会长期高估呢？它们包括：（1）长期高成长行业，如金融、地产、高科技等。（2）市场的稀缺品种（行业），如茅台和一些垄断自然资源的公司。面临的困境是，市场一直给高成长性、高确定性的公司予高价格。如果我们只是一次性买入并长期持有这些资产，可能还是可以的。但对于我们工薪一族每年不间断地买入，则是不利的。
好公司、低价、长期持有，这三个获得满意投资收益的必要因素，我也苦苦思量能不能忽略或者淡化“低价”。很可惜模拟出来的结果，使我不能轻视它。三个因素同等重要。