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品牌大杂烩-广州药业

(2007-05-14 08:30:41)
标签:

广州药业

价值投资

分类: 个股研究
  
  广州药业旗下拥有几个老的知名中成药品牌以及王老吉,它们都不是云南白药、马应龙这样的全国性强势品牌,区域内也不是占据绝对优势。陈李济、潘高寿、敬修堂等品牌虽然历史悠久,但各自细分市场竞争强手林立,同时由于体制落后,市场运作能力不强,比之强大的品牌一大堆,只能在激烈的竞争中分一杯羹,难有较出色的表现。近期增长迅猛的王老吉占主营收入比例很低,虽然未来销售目标比较高,但现在广东地区有加多宝王老吉(不属于上市公司,而且销售势头更猛)、黄振龙、夏桑菊和其他成千上万的小品牌百花齐放,竞争日益激烈,能否达到目标难以确定。同时由于原来占比很低的原因,即使达到预期收入对广州药业整体业绩增长推动力也不会很强。王老吉有区域性,只有广东等少数南方省份比较有市场,经过一段恢复性增长后成长将就会放缓。广州药业的财务数据不是很理想,ROE很低,毛利率也不高,由于各子公司所处细分行业很分散,而且是行政性的重组,企业结构庞大但协同效应较弱,总体盈利能力低下。当然,广州药业作为众多区域老品牌的拥有者,仍有一定的竞争力,未来成长可期,但不会是十分优秀的企业。
 
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