新股发行的关键是质次价高——与姚刚谈心（四）

韩强
      最近，姚刚同志在宁波召集券商开会，提出“ 800只新股还是要发 关键是如何发”，引起各方面关注。我们认为，总结近几年新股发行经验，最根本的问题是：中小板、创业板的公司大部分是质次价高，变脸公司太多，这不仅是保代的责任，而且还包括审发委的责任。为什么放这么多变脸公司进入市场，究竟是怎么审查的？
      大家都知道上市公司的质量是股市的基石，严把质量关是非常重要的，这些变脸公司只顾圈钱，不仅没有给投资者回报，而且占用了大量市场资金。却没有受到相应的惩罚，这才是问题的所在。人们不禁要问：我们股市的功能是什么？难道只是个融资市？
      2012年7月2日《人民日报》有篇文章《造假上市 吃了我的给我吐出来》，说的是香港联交所对上市公司洪良国际造假案处罚，香港证监会不仅成功迫使造假上市的公司按照停牌前的股价将募集的资金退还中小股东，还严惩保荐机构，开创了处理同类事件的先河。
      洪良国际的营业额、税前盈利和现金数据均失实。营业额虚报超过20亿元人民币，盈利夸大近6亿元人民币，招股章程内载有多项不实及严重夸大陈述，使其在2008年国际金融危机期间的毛利率远远高于同行，并以“粉饰”后的报表完成上市。
　　洪良国际承认，其首次公开招股章程所载有关其截至2006年、2007年及2008年底各年度营业额的数字，以及其税前利润，均属虚假，并具有误导性。洪良在截至2007年12月31日、2008年12月31日及2009年6月30日止各年度的现金及现金等价物的价值，也属虚假。
      这就是香港成为国际市场的真正原因，请问：我们A股市场上有这样严格的管理吗？如果A股市场不敢进行严格管理，还能有诚信吗？只顾数量不顾质量，只顾融资不思回报，这才是新股发行的根本问题。