云南白药2014半年报解读

云南白药昨晚公告了2014半年度业绩。营收增长18%，归属净利润增长20.68%，扣非增长16.82%。

一、历史业绩图表

    由于近几期其他收入对净利润的影响，净历史利润表自2013一季度以来的数据进行调整，以反映公司经营活动的情况。

2013半年度，营收增长20.53%，归属净利润增长27.42%。

对比2014半年度的同比增幅，2014是缩小了的。

二、业绩形成

医药行业反腐、医药保控费、药品降价因素，对公司的业绩是有影响的。

药品事业部增长7.1%，这部分压力较大。

健康事业部增长不错，大健康继续在发力。牙膏已经是一个很成功的产品；养元清一波三折，还需要加大努力；其他的大健康产品，还需要逐步推广。

中药资源事业部（包含海外事业部的营收），这部分增长也很好。同时，海外事业部，公司将清算并准备注销全资子公司—云南白药集团（澳大利亚）公司；结合公司2013年度及同仁堂2013年度的海外业绩都是负增长来看，中医药出海战略受到挺大的挑战。

三、小结

药品部分，受行业影响，继续承压，增长不理想。

大健康产品整体发展不错，养元清产品仍需继续观察。

由于药品贡献了公司主要的营收。这让我联想起目前国家的稳增长、转型升级。传统部分承压，对新产品寄予期望。在这样一个过程中，注定压力是较大的。

扩展阅读：

谈谈近期的云南白药          (2014-07-27 08:56:07)

http://blog.sina.com.cn/s/blog_4c2584ca0102uy0f.html