谈谈近期的云南白药

一、今年以来重大影响的事项

1、  药品稳健，大健康产品还需要努力。牙膏是大健康的一个成功代表，养元清目前仍然不足。2014/7/7公司表示，公司的产品核心还是在药品，日化是未来的“新白药，大健康”产业的重要环节。白药已经是国内医药公司做大健康相对来说比较成功的一家公司，但仍然面监众多困难。

2、  2013年转让云南白药置业公司，做地产的，成立之初的目的是给自己做厂房。形成当期投资收益6.44亿，占当期营业利润的24%。（我在接下来的历史利润图里会对此做调整）

3、  2014/1/28收购清逸堂40%股份，占股100%。清逸堂是做卫生巾等产品的。继续在大健康上加大投资。

二、近两年的经营情况

该表格是调整后财务报表生成表格，调整详细说明请见附注。

    2013年营收及净利润增整下滑，股价反映了这一情况。

    2014一季度的净利润增幅较大，主要来自于营收增幅较大。该营收增幅超过了2012及2013一季度增幅。

半年报时间，8月22日。观察业绩持续情况。

三、未来关注的事项

重点关注大健康产品的销售情况。目前来看除牙膏外，养元清还不理想，其他产品有待观察。

四、股价

股价方面重点说一下。

1、事件：

2014/3/28公告年报，算上投资收益净利润增幅很大。

2014/4/4—4/21配方成分风波，被大量报道。并致使白药更改产品说明书。检测来源于香港。

2014/4/30一季报，营收净利润双增长。

2014/5/10公开发行公司债券获批准。额度18亿。

2014/5/28 股票10送5派5元。

密集的大宗交易：6/3、6/20、7/10、7/11、7/15，数额较小。共计71万股。

近期，白药两年前讯问一医生的事情被翻出来爆炒，炒成白药跨省调查医生。

2、股价：（请结合上面的事件及日期来看）

2014/3/7涨停，这在白药历史上是少有的。

然后是3/7—5/26之间的盘整。期间，深证综指下跌，同样的中医药白马阿胶、同仁堂、片仔癀下跌。

5/28执行股票10送5派5后，到7月中，除一个黑名单信息外，基本上是信息空窗期。深综指、阿胶、同仁堂、片仔癀都是上涨，唯独白药下跌。

3/7—5/26之间的价格区间很重要。所以不好预期。

突破或盘整消化都有可能。走势可能相对复杂一些。有效突破过去后，后市看好。

PS：这只是短期的情况，不代表长期。云南白药是A股少有的优秀公司之一。

附注：

会计报表调整说明

投资收益：因出售云南白药置业大幅增加投资收益，由于是一次性收益，将该数值调整为前三年平均值。（2012投资收益很小，故取三年均值）

资产减值损失：因处置置业公司产生较大额减值损失（其他应收账款计提），扣除该项损失。

营业外收入：国下属丽江制药出售土地使用权收益及政府补贴增加，调整为2012同等数额。（便于同比计算）

营业外支出：因固定资产处置损失增加，调整为2012年同等数额。

非流动资产处置损失调整为2012同等数额。

调整2014年一季度投资收益与营业外收入。（数额较小，影响不大）。