上周，在一个股权私募投资论坛TMT小组嘉宾发言里，同组的嘉宾来自金沙江、蓝驰、软银中国、汇丰创投、Matrix中国、汉理资本等，大家畅谈了VC对电子商务、网络游戏及衍生服务、数字媒体等TMT热门话题，唯独没有大谈今年TMT领域VC投资最猛的领域、即网络视频公司。

 

言未尽兴，我只能在博客里，结合汉理资本最近的实践，谈谈我对网络视频的十大观点（或谬论），和各位网络视频的参与者、享用者、投资者交流、分享。

 

一，从行业和应用来看，网络视频已经超越传统互联网的看新闻、发电邮、获取行业资讯等“老三样”应用，跻身进仅次于音乐、网上聊天的“新三样”互联网应用， 已体现出“杀手级”应用的端倪； 该领域会有“十亿”美元级别公司涌现。

 

二，在国内，网络视频分三族：短视频“Youtube“类公司，P2P网络流媒体直播类公司、网络下载类公司。 这三族都已经有领跑者（front runners)出现，但是，谁会是最后赢家，现在尚难有定论！

 

三， 要成为最后“赢家”，主要取决于三点因素：首先，商业模式；其次，团队；再者，运气（天时）。

 

四，讲商业模式，短视频公司的模式，主要有两大挑战。一是随着流量的逐步增大，其带宽和服务器成本也随之增大，从最初的每月数十万元带宽、服务器成本，到目前流量较大的公司每月要花费2百万美元，这其中很难体现互联网的“网络可延展”规律。 二是由于是UGC模式，内容不可控性加强，版权问题是未来的“硬伤”，短视频公司做大、上市之前或之后，会官司不断。

 

现在因为都在“烧VC钱”，所以官司还不多。 对于Youtube类公司，成本的不可控性和内容不可控性，是两块“硬伤”。

 

五，对于P2P直播类公司，也面临两大挑战：用户体验如何，下载客户端软件容易否、播放时一卡一卡经常否、播放流畅、清晰否、广告赏心悦目否；其次，购买内容的成本考量。

 

六，我觉得，这三族网络视频公司，在走向融合，即短视频公司尝试做P2P， P2P公司尝试用P2P技术进入短视频领域。下载类的想进入到前两者领域。 比较起来，我可能比较看好第二族，P2P技术壁垒较高，和短视频的模式去融合，也许能开辟出一番新天地。

 

七，从发展眼光看，2006年是网络视频的“元年”，2007年是“学走步”年，2008年已是“搏杀”之年，主要有两大战场，一是牌照，包括网络视频入门牌照和北京奥运会播放牌照，二是融资。

 

八，从融资角度看，短视频公司第一梯队的几乎都融过第三轮，4-5千万美元的融资，“估值”post-money想必都超过两亿美元； 敢如此出手的，无非有两大类，一是现有投资人持续砸钱，另外是大师级（艺高胆大）策略型投资人，如巨人、软银等。P2P直播类公司估值相对低些。还没有出手投资的VC，应该对较“价廉”的第一梯队网络视频P2P公司，更感兴趣。的确，此轮再不投，恐怕就和网络视频无缘了！但是，风险则是显而易见的。

 

九，运气成分主要指的是市场。目前，网络视频的盈利模式，主要靠广告。今年预计网络视频的广告投放，在十几亿元人民币，还不大，但年年发展速度惊人。如何控制烧钱、提高赚钱乃至全面走向盈利，是每家公司管理层和董事会经常讨论的话题。毕竟，烧钱过日子，不容易呵。08年大家都在烧钱、都在融钱；09年能盈亏平衡，会更有戏唱！

 

十，我相信，网络视频领域，未来一定能诞生出1至数家像阿里巴巴、百度、分众、腾讯等这样优秀的上市互联网公司； 但是，首当其冲的是，会涌现出像马云、李彦宏、江南春、马化滕他们优秀的创业者和团队。

 

美国硅谷顶级VC愿意用投注于“赛马”和“赛道”的比喻。现在，赛道已在眼前，领跑的赛马也有目共睹。 就看谁是“胜”者。在激烈的竞争中，“剩”者才为王！所以，要准备过冬。 如何“烧钱”，该烧多少，烧在哪里多些、哪里少些，都在考验创业者。 毕竟，烧钱也是一门艺术！ 乱烧必死，妙烧则能从“剩者”变为“胜者”。

                                  2008.8.3。