需求不振，LLDPE上涨无力

上周美国次债危机的负面影响在国内逐渐消退，股市及商品市场逐渐回暖。但国际市场上，次债危机的影响犹在，国际原油价格继续在70美元/桶附近震荡，上行无力。由于国内LLDPE下游需求乏力，同时缺乏资金关注，大连LLDPE上周继续弱势震荡，上涨无力。上周大连LLDPE周一高开于12520元/吨，周末收于12515元/吨，小幅上涨25元/吨，但持仓量仅为2914手，减少694手。我们认为，虽然原油高位震荡，乙烯表现坚挺，但由于下游需求没有明显改善，短期内大连LLDPE难改弱市震荡格局。

次债影响犹在，原油高位震荡

8月10日以来，美国、欧洲和日本央行已向金融体系大量注入流动性，以稳定金融体系。8月17日，美联储开始降低贴现利率50个基点。上周以来国际原油价格从前期高点77.30美元/桶（NYMEX）回落后，就一直徘徊在70美元/桶附近，上涨乏力，但仍处于历史高位。国际货币基金组织(IMF)总裁拉托22日表示，尽管美国房地产和信贷市场的恢复还需要较长一段时间，但近期美国次债问题导致的全球金融市场动荡对于全球经济的影响仍然处于可控状态，全球经济基本面仍然强劲。高盛认为近期国际原油平均价不会低于70美元/桶，若暖冬没有出现或生产厂家没有增加产量，油价有望达到90-95美元/桶。

上周受上游国际原油价格回落影响，部分地区乙烯价格回调。其中亚洲地区由于沙特聚合装置故障，将有4-5万吨计划外乙烯运抵，回调幅度较大。但总体上国际乙烯市场依然维持坚挺状态。韩国乙烯FOB1305美元/吨，较上一周末上涨40美元/吨，日本乙烯FOB1295美元/吨，较上一周末上涨40美元/吨；东北亚乙烯CFR1305美元/吨，较前一周末下调20美元/吨，东南亚CFR1275美元/吨，较前一周末下调40美元/吨。短期内东北亚市场由于多套石油裂解装置停车检修，乙烯供应紧张局势有望维持到10月底。其中台塑90万吨2号裂解装置计划9月初关闭，10月中下旬重启；日本住友计划8月底关闭41.6万吨的千叶裂解装置，10月中旬重启；韩国Honam计划9月底关闭72万吨裂解装置，检修一个月。国内方面由于近期上海石化70万吨石油裂解装置满负荷运行，乙烯目前供应充裕。

需求乏力，现货窄幅震荡

近期受亚洲乙烯市场高位运行，LLDPE货源略紧支撑，中石油企业调价频繁，但幅度不大。中油西南7042出厂价周内上调100元/吨至12300元/吨。大庆石化由于前期乙烯装置出现故障，产品较少，7042粉料及粒料分别上调150及100元/吨，上调后7042粉料和粒料的出厂价分别为11860元/吨及12010元/吨。上周末中油华东7042出厂价下调100元/吨，由于此前曾上调，总体上周内下调50元/吨至12150元/吨。上周中石化集团出厂价保持平稳，7042继续围绕在11950-12050元/吨一线。上周国内现货市场总体上表现平稳，但成交清淡，观望气氛较浓。其中华南市场受益于农膜需求回暖，表现略强于国内其它市场。华北临沂市场线性主流价位在11550-11600元/吨（不含税价）之间，齐鲁7042围绕在11900-12000元/吨一线，但交投略显不畅。华东余姚市场国产线性稳定在12350-12400元/吨之间。华南市场顺德地区茂名、广石化7042维持平稳，不含税价在11780-11800元/吨，成交尚可。国内塑料加工企业普遍规模较小，企业利润微薄，今年以来受上游原材料涨价，人民币升值等不利因素影响，多数塑料加工小企业举步维艰。7月1日塑料制品出口退税下调，8月23日起，塑料加工贸易受限，国内以出口为主的制成品制造商需要对进口原料缴纳保证金，企业的资金成本增加，这样出口企业的利润空间再次缩小。不过由于当前国内LLDPE商家库存不多，现货货源较紧，加上国外周边市场LLDPE表现较为坚挺。总体来看，短期内，国内LLDPE现货市场仍以弱势震荡为主。

操作建议：观望为主，谨慎持多