白糖玉米周报（7.2~7.6）

郑糖周评：政策面不明朗，郑糖震荡整理

基本面：国际上巴西国内糖业咨询机构--Datagro本周一认为，估计即将开始的07-08制糖年期间巴西北部-东北部地区的甘蔗产量较今年3月份预计的5,800万吨将下降2.6%，仅能达到5,650万吨的水平。

       不过，估计食糖和酒精总产量约占全国总产量85%的巴西中-南部地区的甘蔗产量仍将处于今年3月份预期的4.15亿吨的水平。Datagro认为，估计07-08制糖年巴西的食糖出口总量将达到2,050万吨左右，保守估计酒精出口总量将达到36亿公升的水平。值得说明的是，即便预期实现，07-08制糖年巴西的食糖出口量也不过比06-07制糖年的出口量增加了60万吨，与此前一些分析人士认为07-08制糖年巴西的食糖出口总量将在06-07制糖年的基础上增加300-350万吨的语气相去甚远。

今年印度国内的食糖产量将达到2800万吨的历史最高水平，而预计明年将达到2900万吨。下榨季印度将面临900万吨的食糖库容不足的局面。

国内方面：2006/07年制糖期生产已进入尾声，除云南还有少数糖厂尚未停榨之外，其它省区均已停榨。截止6月30日，全省累计入榨甘蔗1489.4万吨，产糖182.93万吨，73条线收榨，出糖率12.28%，销糖103.38万吨，销糖率56.51%，工业存糖79.5万吨，产酒精14.28万吨，销酒精7.95万吨，现只剩下4条生产线在生产，还有2万吨甘蔗未榨。

来自广西糖协的数据，至6月30日，广西全区累计销糖527.6万吨，单月销糖68.5万吨，工业库存糖量剩余181万吨。

 前期由于云南交通不便，糖商多选择桂糖，使云糖与桂糖价差达到150元/吨，随着云南交通运输的改善，云糖的优势开始凸现，这也给广西糖厂带来新的压力。广西产区主动下调糖价后，目前云糖和广西糖的价差已经小于150元/吨了，但报价依然高于国家收储价。

同时，6月10日广西糖业协会召开了紧急会议，进行动态收储，低买高卖，我们认为此举缺乏实质性作用。

此外，07/08年度国内糖料种植面积增加8.6%，尤其是甘蔗面积增幅较大，这也给远期合约带来一定压力。

现货：周末产区今日产区广西南宁站台价3510元至3530元，下调10元，销量还可以；柳州站台价3510元至3530元，与周五基本持平，小量成交；贵港仓库价3550元，与周五持平，销量一般；来宾站台价3500元至3510元，与周五持平，小量成交；钦州船板价3570元，与周五持平，成交清淡；湛江仓库价3580元至3600元，与周五基本持平，销量小；昆明仓库价3400元至3410元，报价基本不变，成交清淡；甸尾仓库价3330元，报价不变，暂无成交；乌鲁木齐一级白砂糖站台价3600元，优级糖3650元，报价不变，销量少；南华集团今日不报价；凤糖集团站台价3520元至3530元，与周五持平，小量成交。总体上，国际糖市的压力有所缓解，再加上国际油价大幅上涨，因此，短期内国际糖市将获得一定支撑，国内方面广西大集团下调糖价，表明广西糖厂已经开始顺价销售，6月份广西白糖销售取得了68.5万吨的骄人成绩，白糖销售转暖。但中长期来看，增产压力和库存压力犹存，在国家收储政策落实之前仍将弱势震荡。

一周评述：政策面不明朗，郑糖震荡整理，观望气氛浓厚。主力SR801周一以3471点开盘，本周最高3503点，最低3451点，周末收于3473，跌6点。本周主力合约共成交737,592手，持仓175,792手，增加11012手。本周总成交量为830,402手，成交量减少，持仓量为277,618手，持仓量增加。

技术分析：在国家收储政策明朗前，预计郑糖仍以弱势震荡为主

操作建议：关注国家收储政策，观望为主。支撑位3400，压力线3600。

玉米周评：播种面积增幅超预期，连玉米承压继续下跌

基本面：6月29日美国农业部公布报告预估2007年玉米种植面积为9288.8万英亩，这是美国玉米自1944年以来的最大播种面积。国家粮油信息中心近日发布7月份对2007年玉米播种面积和产量预测显示，2007年中国玉米播种面积为2805万公顷，较上月预测的2760万公顷增加45万公顷，较上年的2693万公顷增加112万公顷，增幅4.17%。
　　同时，在天气状况基本正常的情况下，2007年中国玉米的产量将达到14900万吨，较上月预测的14700万吨增长200万吨，较上年14548万吨增长352万吨，增幅2.42%。
　　目前国内玉米库存充足。从国内的整体供需上看，预计2006/07年度我国玉米总供给量比上年度增加6.2%，其中当年新增供给增长4.4%；总消费量比上年度增加4.2%，其中饲料消费增长1.6%，食用消费减少6.9%，工业消费增18.8%。在此基础上把出口算入，预计年度玉米总需求将比上年增4.6%。由于新增供给量略高于当年度消费总需求，全社会库存将比上年度增加。国内玉米一周弱势震荡，大连玉米1520-1540元/吨，山东1540元/吨，蛇口1700-1710元/吨，吉林大成二等玉米1500元/吨，黄龙1460-1470元/吨

本周评述：受国内播种面积再度上调利空影响，连玉米再度下跌。主力801合约本周在1,575开盘，最高1,577，最低1,533，周五以1,544收盘，下跌27元/吨，成交1,565,244手，成交量减少，持仓量为445,362手，增加73,388手。本周各合约总成交量为2,347,136手，成交量减少，持仓量为900,212手，增加121,502手。

连玉米大幅下跌后，下跌的空间减小，但仍将维持弱势格局。目前现货依然强势，后期天气将是关键因素，短期来看，连玉米成交低迷，市场缺血，技术上处于下跌趋势中。

操作建议：观望为主，偏空思维，前期空单继续持有。

CBOT豆类期货主力合约一周行情

DCE豆类期货主力合约一周行情

大豆：CBOT大豆期货周五收高，向近期交投区间的顶端跃进，因市场增加价格的天气升水。分析师称，市场已经得出结论，那就是美国中西部的西部地区高温及干燥天气足以使大豆产量的风险提高。分析师称，市场重视潜在的天气忧虑，因2007年美国大豆种植面积减少使得2007－08年度大豆供需预期将紧俏，不允许出现任何闪失。

分析师补充称，此外市场其它方面的指引性因素很少，但技术性卖盘持续支撑大豆价格。展望未来，交易商预期美国农业部下周将公布的月度作物供需报告将利多，但周一市场确认天气前景是否有支撑性，以断定价格是否将继续上涨。

豆粕/油：大豆制品期货周五收高。分析师称豆油期货是大豆期货涨势的引领者，受大豆强劲支撑；隔夜马来西亚棕榈油期货强劲及原油期货价格上涨为市场提供支撑。分析师补充称技术性买盘增加豆油的上涨基调，长期需求前景利多及商业买盘亦支撑市场。

豆粕期货收高，跟随大豆期货的价格涨势。分析师称市场受大豆利多的基调支撑，新作供应将紧俏的忧虑亦对市场提供支撑。

现货市场

                       大豆价格日报              单位：元/吨

国内主要港口大豆库存  （2007-7-5）      单位：万吨

重大事件及焦点

Ø        阿Informa：预计美国2007-08年度大豆产量27.19亿蒲、玉米产量133.75亿蒲 

芝加哥7月6日消息：私人分析机构Informa周五最新报告预计，美国2007-08年度大豆产量为27.19亿蒲、玉米产量133.75亿蒲。

在此次报告中，Informa预计美国2007-08年度大豆平均单产为43蒲/英亩、玉米单产为156.6蒲/英亩。与之相比，美农业部6月份供报告预估的美新豆产量为27.45亿蒲、平均单产41.5蒲/英亩，预估玉米产量124.6亿蒲、平均单产150.3蒲/英亩。

与此同时，Informa报告还预计美国2007-08年度小麦总产量为15.83亿蒲，低于农业部6月份报告预估的16.1亿蒲水平。去年美国小麦总产量为12.98亿蒲。

美农业部将于7月12日(下周四)早晨发布新的供需预估报告。

Ø        USDA出口销售周报：大豆、玉米销售高出预期 中国购买新豆12万吨

美国时间7月6日周五早晨，美国农业部(USDA)公布了截止6月28日(周四)一周的出口销售报告。当周美国2006-07年度(9月1日起)大豆净出口销售19.21万吨，比前一周及前四周平均分别下降20%和25%。主要买家为：墨西哥9.15万吨、台湾3.36万吨、日本2.25万吨。同时，当周还向销售13.63万吨下年度装运的美国大豆，其中中国购买12万吨。市场预测区间为12.5-27.5万吨。当周美国大豆出口装船量为28.44万吨，比前一周下降31%，但比四周平均仍高出6%。主要发往国家和地区有：日本11.16万吨、墨西哥5.61万吨、韩国4.32万吨。

截至6月28日，美国2006-07年度(9月-8月)大豆累计出口销售量为3000.45万吨，高于去年同期的2476.90万吨水平；本市场年度迄今美国大豆累计出口装船量为2781.46万吨，高于去年同期的2282.59万吨水平。美国农业部当前预测的本年度大豆总出口目标为2939万吨，上年度为2578万吨。中国在本市场年度累计购买美国大豆1117.87万吨，去年同期为971.32万吨；本市场年度已累计装运美国大豆1095.07万吨，去年同期为934.62万吨。此外，本市场年度已累计销售的美国大豆中仍有17.6万吨为匿名买家购买。

当周美国2006-07年度豆粕(10月1日起)净出口销售量为9.98万吨，较前一周及前四周平均水平分别提高79%和29%，处于市场预测的5-15万吨区间内。当周美国豆粕出口装船量为14.92万吨，比前一周及前四周平均分别提高80%和28%。

Ø        Abiove上周巴西06/07年度大豆产量预估至5950万吨

圣保罗7月5日消息：巴西植物油行业协会(Abiove)周四表示，其维持巴西2006/07作物年度大豆压榨预估在3,000万吨不变，但上修出口及最终产量预估。预计2006/07年度巴西大豆出口料为2,680万吨，高于5月预估的2,660万吨。

Abiove称，2006/07年度巴西大豆产量预估为5,950万吨，高于5月预估的5,930万吨。

豆粕和豆油的出口和产量预估均较5月预估持平。其中豆粕产量预估为2,300万吨，出口预估在1,290万吨，国内豆粕消费量料为1,020万吨；豆油产量预估在570万吨，出口料为215万吨，国内消费量料为360万吨。

Abiove表示，2007/08市场年度所有豆类产品出口料较上一年度有所增加。2007/08市场年度大豆销售从2007年2月开始，到2008年1月结束。

2006/07市场年度巴西大豆出口装船2,870万吨，豆粕出口1,220万吨，豆油为320万吨。

今年2月至5月期间巴西压榨商共采购大豆2,190万吨大豆，5月采购量下滑至190万吨，为全年最低，亦为2003年5月以来的最低当月水准，当时为180万吨。

巴西5月大豆压榨总计240万吨，为今年迄今为止的最高水准，但为2001年5月以来最低该月份采购量，当时为230万吨。

Abiove并称，截至今年5月，巴西大豆库存为1,500万吨，豆粕库存为130万吨，豆油为40.1万吨。

CFTC持仓报告

受7月4日美国独立假期影响，原定于7月6日（周五）公布的CFTC持仓报告将推迟到7月9日（周一）公布。

后市展望

本周大豆期货价格继续受到美国种植面积减少的支撑，天气因素成为最主要的基本面因素。美国大豆播种面积较上一年减少15％，国内大豆种植面积也有8％的减少，市场已经对2007/08年度的大豆供给产生忧虑，如果天气再稍有不顺，大豆价格大幅上涨也是必然。于是，油厂已经开始准备资金，以便在大豆上市时抢购。这似乎跟本今年国内油菜籽的情况相似。今年全球和国内油菜籽减产，油厂纷纷提价收购油菜籽，收购水平达到1.70-1.90元/斤左右，而往年油菜籽的收购价格仅为1.20元左右。这将直接的对豆粕和豆油产生成本支撑。

豆粕方面，由于生猪疫病没有得到有效抑制，生猪补栏率仍然缓慢。虽然禽肉市场价格上涨，禽类养殖对豆粕的需求恢复性提高，但养殖业对豆粕的需求增长速度仍很难在近期内完全恢复。

植物油市场重现强势，整体比上周价格都有上涨。菜籽油价格保持稳定，周末比周初略有提高，整体比上周提高50-100元/吨左右，主要受到菜籽收购价格较高的成本推动。棕榈油周内价格保持稳定略减，整体比上周高出300元/吨的水平。豆油周内价格略涨，整体比上周价格也有提高。

综观后市，大豆持续天气市，虽然大豆生长的关键期在8月，但由于今年大豆种植面积的减少，使得天气更加受到市场的关注。CBOT的天气升水已经开始。豆油的强势依然维持，豆粕在需求和成本的提振下缓慢走强。