周末几个业内朋友的活动上，其中一个讨论就是关于前段时间至今仍然十分高热的话题：救市。是否应该救市其实是一个次要的问题，真正应该思考的是，我们应该以什么作为是否应该救市的标准，对市场和监管机构功能以及现状，我们应该建立一个什么样的认识？
　　作为市场，目前的现状是否正常？相信多数人会持否定意见。而市场不正常的根源呢？我们发现更多是在于不合理的管制，主要是对股票供给量的控制。既然资产供给量的控制是最大的扭曲，就意味着我们的市场天生倾向于价格畸高而非畸低。目前市场虽然一片低迷，但是却很难看见一个拟上市企业因为股价过低会贱卖资产而放弃或推迟上市融资的计划，这也说明，市场的价格水平虽然比去年最高点低了超过一半，但是仍然没有低到抑制企业融资动力的地步。至于投资，现在的市场不管投资价值到底有多大，至少优于去年底下跌之前吧。如此看来，融资功能照常，投资价值还有所提升，救市有什么必要？
　　如果没有必要救市，那么今年上半年的股灾作何解释？这要看我们是从什么地方跌下来的——6000点之上——这不是一个正常的高度。我们应该问的是，是什么原因让我们的股市可以在一年间走到了那样一个不可持续的高位？是什么原因让中国石油上市就被追捧到了48这个荒唐的价格？在去年，监管当局原本有更多机会通过解除供给管制令市场停下疯狂的上升脚步，并且使得泛滥的资金得到更有效的利用，而并非单纯推高股价，但是一切有效的行动都没有被采取，于是市场终于在畸形的管制下走出了畸形的行情，最终把自身带向了一场灾难。
　　市场并没有走向万劫不复，它只是在逐渐回到起点。
　　谁还记得，2006年12月25日，工商银行和中国银行的涨停秀？
 
　　市场目前的价位只能说合理而已，并没有见到明显的低估。而不乐观的经济，则随时可以将市场推向更低。市场若是因为严重高估而下跌，定要到严重低估才会反转。因此对于目前的反弹行情，虽然会有一段时间的持续性，不过没有必要看得太高。如果说降低印花税是一场梦，那么端午节调高存款准备金率就是梦醒时分……

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                         　　　　        钟鲁川      完成于2008年7月8日下午 16:20

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