09年11月27日周五，沪综指以212点（-6.41%）的跌幅完成了本周交易，沪深两市A股周跌幅超过沪综指下跌幅度的个股有983只，明显呈现普跌态势。目前大家最为关心的当然是下周还会有更猛烈的下跌吗？

　　本博早在沪综指攻克3300点大关的11月18日，即撰文《为什么说是“鱼尾行情”？》，当中指出：“目前运行的已经是“鱼尾行情”，调整的脚步声已经越来越近，我们必须对头部的到来抱着高度警惕的心理！”

　　在11月19日的博文《做多做空都煎熬》当中也指出：这种风险警示对普通投资者来讲，十分必要，因为普通散户很难做到严格止损，认错是很痛苦的事。那么，我们就需要克制自己，不要去冒这种不得不止损的风险

　　09年11月24日周二，A股出现大跌走势，两市全日成交逾4700亿元，创下历史天量。这次下跌究竟是真头部，还是强势调整呢？长阴之后怎么做？成为大家最为关心的话题。

　　博主观点：巨量长阴宣告了A股阶段性头部的成立，所谓“跨年度行情”几乎不可能出现，投资者应当趁反弹降低仓位。

　　从基本面看，中国09年GDP“保八”已经没有悬念，管理层的工作重点已经逐渐从“保增长”转变为“调结构”，之前实施的各项经济刺激政策面临“退出”的预期，年底前后很难指望再出台大的利好政策。目前已经到了11月下旬，按照往年惯例，年底是银行回收资金的日子，希望再出现“资金推动型上涨”显然不太现实，而业绩的逐渐明朗也要元旦甚至春节之后，所以，基本面和资金面均无法支持股市的继续上涨。

　　从市场面看，除了大盘蓝筹股以外的所有板块均有不俗涨幅，希望大盘继续创新高的“乐观派”也认为最

　　所谓鱼尾行情，并不代表行情今天启动，明天就见顶。但是，一旦行情结束，却隐藏着巨大的风险。这种行情中，我相信多数投资者并不是不知道有风险，而是在具体操作中，却不一定能够很好的控制。

　　空仓，对与这段带着几分博傻成分的鱼尾行情视而不见，当然是一种可行的策略。既然空仓，市场的风险就跟自己无关了。然而要是这条鱼的尾巴特别长，博傻阶段赚钱机会也不少，一旦意志不坚定，眼睛一红，头脑一热冲了进去……后果可想而知。

　　就算是追高，原本也不会坏到哪里去，就算不幸买在了头部上，只要严格执行止损，亏损也不至于伤筋动骨。可是，既然空仓时候按

　　沪综指气势如虹，连续放量突破了3000、3100、3200点几个重要整数关，11月18日收盘站在了3300点大关之上，年内高点3478点也似乎触手可及。但是，博主仍然认为，目前运行的已经是“鱼尾行情”，调整的脚步声已经越来越近。

　　基本面和技术面发出的讯号相背离的时候，总是会让人感觉比较痛苦。

　　去年国家启动4万亿投资计划到现在，刚好一年多一点。在财政与货币政策的刺激下，经济终于摆脱了持续下滑的危险。不过，在欧美经济仍然低迷，失业率仍然高企的背景下，作为世界工厂的中国，是很难独善其身的。如果无法确定欧美经济何时才会真正的好转，那么主动转变自身的经济发展模式就会是一个明智的选择。

　　这就是我们看到的，为什么政府在“保增长”基本上取得成功之后并没有放松，而是马上又将工作重点转向了“调结构”。

　　说了这么多

究竟哪些人适合做期货？

——理财方式思考（七）

　　思考：很多人都知道期货是一种高风险、高收益的投资品种，但是究竟什么样的人适合期货呢？本文对此做简要分析。

　　首先，是一些大宗商品的生产者或者购买者。例如大量生产某一种作物的农民，需要通过期货来锁定他们的作物收获之后的售价，避免价格意外下跌的风险；同时，也放弃了价格意外上涨有可能带来的额外收入。反过来，航空公司也需要通过期货市场锁定未来所需要消耗燃油的采购成本，以避免燃油意外上涨带来的额外成本。这就是期货的最基本功能：套期保值。套期保值的前提是你有套期保值的需求，同时，你需要有正确套期保值的专业技能。

　　另一种，是一些可以在商品市场上呼风唤雨的巨鳄。他们先知先觉，

收益高于国债的安全品种

——理财方式思考（六）

　　思考：上文对于基金做了简单的讨论，介绍了开放式股票基金及指数型基金的特点，今天聊聊债券。说实话，国内的债券市场可以提供给投资者的选择，到目前都还是比较少的。由于目前国内的资本市场还不够成熟，出于保护投资者利益的考虑，管理层允许发行的债券，都是十分优质的品种，风险虽然理论上比国债高，但是现实中违约的可能性微乎其微。因此，在市场上合法交易的企业债的安全性也是相当值得信赖的，收益率却要比同期国债更高一些。投资技巧更加成熟的投资者还可以去挖掘可转债中间的套利机会。

　　如果投资者不满足于存款的收益，也不希望承担股市的风险，同时又没有时间挑选债券，可以考虑纯债券类的基金。这类基金可以帮助投资者获取债券市场的收益，当然，对

哪种基金能够不跑输大盘？

——理财方式思考（五）

　　思考：之前的文章讲到自己炒股付出的成本是非常巨大的，对于没有时间自己炒股的投资者来讲，长线投资或者开放式基金算是可以考虑的选择。一些投资者说，他们可以自己买一些股票放着不管。但是从长期来看，这样做的风险实际上很大。我们常常可以看见一些股票在几年间随着企业的发展有巨大的涨幅（最好的例子当然是万科），但是不能忽略的是，哪怕是大盘迭创新高，也有不少股票在N年以后，随着公司经营状况的恶化或者高速成长期的结束股价越来越低（譬如长虹最近十年的表现）甚至退市（包括很多无法重组永远退市的公司）。当然，每个投资者都希望自己买到的股票是前者，但是如何做到这一点，却是连专业投资者也在付出心血追求并且无法保证的。

　　开放式基金算是一种退而求其次

一个真实的股市故事

——理财方式思考（四）

　　前段时间笔者的助手曾盛敏写了一篇关于股票的真实故事，觉得挺有意思的，贴出来和大家分享：

一叶，知秋

　　一好友，不算特别年轻，也不算特别有为，平生一大理想，就是好好炒股，天天向上，冲出散户，走向机构。

　　此仁兄虽然学历不高，但是却号称博览群书。当然，其涉猎范围基本局限于自己不知道从哪里搞来的一堆关于股票投资的古籍，结果也就没人给

目前的股市楼市健康吗？

——理财方式思考（三）

　　思考：7月底开始，央行开始对货币政策进行了微调，股市和楼市都出现了一定程度的反应，只不过反应方式不同而已。股市作为一个集中交易，流动性良好，换手率高的市场，通过价格的下跌来作为对政策微调的响应；而分散交易，流动性相对差一些，换手率比较低的楼市，则是以成交量减少作为最主要的变化，公开的价格没有明显的调整，不过优惠等方面有所松动。

　　在通往经济复苏的过程中，股市和楼市的作用是毋庸置疑的。股市作为资本市场中相当重要的一部分，能够优化资本配置，为优质企业提供资金支持；而楼市则一方面可以在城市化过程中为更多人提供住房，一方面拉动建筑、水泥、钢铁等多个行业的发展，创造更多就业。因此，在经济复苏的过程中，政策肯定是会支持和维护一个健康的股市和楼市的。

炒股，我们付出了多少成本？

——理财方式思考（二）

　　思考：昨天聊了一下不少投资者炒股的愿望与现实，愿望当然是赚钱，但现实却是不少投资者在自己并不具备充分的时间与精力的情况下，参与到了这个即使高度专业化也不能绝对保证收益的市场中。

　　很多人都告诉自己，股市是一个赚钱的好地方，其原因无非是，如果你投入多少钱，每年多少个百分点的收益，你就相当于一年赚了多少钱。这样的计算，看起来，似乎是很合理的。不过我们要重新思考一下的是，投入的这么多钱，是不是我们炒股所投入的全部资源？

　　如同上文讲的那样，如果不投入更多的时间和精力来不断地学习，不断地进行研究，那么