务实的经验来自生存艺术的提炼。

就像按照索罗斯本人所言那样，他在前期的投资经历了3个阶段：

第一阶段，“几乎用不到在大学里所学到的任何东西，实际活动和理论兴趣近于完全脱节。”

第二阶段，超然的态度为基金的发展奠定了基础。

第三阶段，成为基金经理人后，努力拓展全部的智力资源，形成完善的投资理念或投资体系。

在此，笔者想强调的是关于超然以及所谓的基金经理人的角色问题。

诚如类似像巴菲特那样的投资，我们可以理解为价值投资，而且就其投资以后对待其投资的态度我们可以理解为超然。而所谓的基金经理人则更似赌场中的枪手。而枪手的使命就是在尽短的时间里赚快钱。

虽然巴菲特从原则上讲也是一名基金经理人，但是在与索罗斯比较后，虽然在对市场的操作上存在着截然迥异的手法，但是无论是从他们各自对世界的认识、人性等理解上，他们又都是殊途同归。

对于市场公认的流行观点：市场永远是正确的－－市场价格倾向于对市场未来的发展作出精确的贴现，即使这些发展的性质并不清楚。

而索罗斯给出观点：就市场价格表达未来偏向的含义而言，市场总是错的，但是失真在两个方向上都起作用，不仅市场参与者的预期存在着偏向，同时他们的偏向也影响着交易活动的进程，这有可能造成市场精确地预期未来发展的假象，可事实上不是目前的预期与将来的事件相符合，而是未来的事件由目前的预期所塑造。那么上述文字的表达究竟怎么理解呢？我们可以用上证指数的发展进程进行具体而直观地表述出来。

首先，我们在用具体客观而形象的事件进行直观表述之前，必须清楚地认识到，实体经济与虚拟经济之间是相互独立却又相互具有某种协作以及制约作用的。暨，实体经济是虚拟经济发展的基础，同时虚拟经济又作用于实体经济的发展。他们之间既存在着必然的联系却有同时存在着相对独立性；促进与发展、颠覆与毁灭，荣枯与相生，生生不息，生命在循环里得到延续，又在循环里得到灭亡。

比如说，2000年至2005年的上证指数的长期下跌就是对实体经济不真实的反映；而2006年至2007年11月间的快速上涨却又是对未来事件超额的贴现。而所谓的市盈率以及市净率只是实体经济与虚拟经济之间的一个相对标准差。

这就像笔者多年实践经验的总结那样并在以前的博客中也曾提到过的“橡皮筋”原理一样。当市场超额贴现未来事件，就像橡皮筋被过度拉升过后，都有一个回归现象。至于这个被拉升的幅度究竟被拉升到多大会回归以及正常合理的相对标准差究竟是多少，至今或许未来永远都找不到正确的答案，因为只要市场因各种各样人的自我思维活动存在，就永远得不到永恒的“精确”答案。

我们从图表1可以看到一个被过度拉升的橡皮筋对市场价格走势的牵引以及抑制作用。在一个被无限期拉长了的多头市场里，只是延缓了生命周期却改变不了生命终结的命运。而这个简单的道理仔细看看当前美国原油价格就知道了，虽然原油价格还能继续上涨，但是进一步的继续上涨只会使得未来变得更加的不确定性，而我们却生活在一个动荡的年代里。

同时索罗斯指出这种超额的贴现未来的事件的表现不仅仅是在多头行情里，乃至于在空头行情里同样如此。一个明显的例子，就是看看我们当前从6000点跌至当前2700点的上证指数难道不是一个很好的空头超额失真的市场吗？更有甚者至今仍对未来的市场极度看空。而这些看空者所能看空的理由仍然是那么的牵强，只是因为受到眼前的假象给蒙蔽了纯净的心灵智慧。这个典型例子我们可以从2000年至20004年的熊市市场中得到许多启示，走过了4年的极度萎靡的市场难道就没有了未来吗？站在现在看未来需要的是想象力，站在未来看现在需要的是历史的客观性。

看问题的立场角度决定了投资成功与失败。
的确身处在2000年至2004年期间，就像现在的6000点跌下来一样，根本没有投资者看好后市，哪怕是笔者自己也相信当前市场也这仅仅是反弹行情。但是放置于一个更广大的历史进程角度看，笔者依然相信6000点至当前市场点位，仍然是牛市格局，当前仍然是牛市格局中的调整，只不过调整的幅度并不像教科书中的那么完美。应该说大多数投资者也不是不相信未来没有再度创新高的能力，只不过他们等不起。或许就是因为市场参与者的这种等不起因素才注定了他们投资失败的命运。或许大多数投资者会理直气壮地说，大盘何时起来我在买都来得及。现在调整没有结束至少我不参与。

诚如投资者自己所说的那样，不参与是一回事；等大盘起来在买就更显得投机色彩的浓重，因为那是另一个追涨杀跌的开始。

参与者的认知的缺陷是与生俱来的，有缺陷的认知与事件的实际过程之间存在一种双向的联系，这导致两者之间缺乏对应，而这种双向联系就是著名的“反射性”原理。

而笔者给予投资者的提示是：导致这两者之间缺乏对应的词汇或许用空白点或盲点更为贴切；而这种发射性更贴切的词汇应该用反射性和穿透性来表述。

举例反证：

这是一张把正常图表颠倒过来的上证指数走势。需要指出的是：

1.镜面反射不是一个点，而是一个区间。这个区间可以是一次性完成，也可以是多次反复完成。

2.6.10的缺口可以一次性攻击，也可以多次反复完成，甚至未来重新击穿前期的底部都有可能；在所有的投资中，主力是可变量、市场众多参与者是可变量、哪怕是宏观微观因素都是可变量，唯一不变的是时间性。

而贯穿整个索罗斯投资哲学的自始至终的最终赚钱方法是：寻找荣枯相生的契机。（待续）