绝地反击也许就在明天
玖福投资组合
    周四，在权重股继续大力杀跌的背景下，A股继续下跌，几大指数跌幅都在1%左右，除了创业板和深次新指数，都再创新低，可谓是跌跌不休。
    从表面上看，A股全线杀跌，空气弥漫，做多能量已经绝迹。这体现在近几个交易日权重股大力杀跌，上证50指数五连跌，刷新一年多新低，跌势凶猛，引发上证指数持续下跌，跌穿2800点大关。以上证50权重股为代表的几大国有银行股罕见地、毫无抵抗地连续4日大跌，已经显露出刻意的成分，随时可能出现反攻；周三补跌的大白马股周四跌势明显减缓，多数个股拉出下影线，已经显露止跌迹象。另一方面，创业板和次新指数却拒绝创新低，周四创业板率先反弹，盘中涨幅达到1.60%，受到主板压制，最后尾盘翻绿收盘下跌0.17%，但已经拒绝再创新低。创业板和主板的分化还在强化，显示在空头占据主导的同时，多头也开始尝试性反击。
    从量能观察，沪市成交1297亿元，较周三成交额1424亿元萎缩8.92%，接近上周五的量能1272亿元，可以说1200亿元附近是沪市的绝对地量水平，地量频现，意味着底部随时可能出现。
    从估值分析，统计表明，当前上证综指、沪深300指数市盈率约13倍，与英国富时100指数和德国DAX指数的水平相当。而美国道琼斯指数、标准500指数的市盈率都是25倍。无论是自身比较，还是横向比较，我们都可以看到A股已经明显低估，已经具备发动一波大行情的空间。
    从整体估值水平来看，海通证券策略首席分析师荀玉根在研报中统计指出，目前全部A股PE为16.1倍、PB为1.72倍。对比过去几次市场底部，2005年6月6日上证综指998点、2008年10月28日上证综指1664点、2013年6月25日上证综指1849点、2016年1月27日上证综指2638点时全部A股PE分别为18.4倍、13.8倍、12.0倍、17.7倍，PB分别为1.70倍、2.20倍、1.55倍、1.83倍，可见目前A股整体估值水平已经低于2638点，高于1849点。
    从破净股数看，今年二季度A股破净数达到278家，创2005年以来新高，历史上在市场底部区域A股破净股数量往往剧增。此外，近一段时间，次新股破发数量也猛增至26只，历来每次A股市场“破发股”数量显著增加，都预示着可能已到达阶段性底部。
    从技术上分析，从6月暴跌以来，在不足一个月时间里，上证指数已经出现了三次跳空缺口，分别是6月8日3105.58点-3100.68点缺口，6月19日3008.73点-2984.97点缺口，以及最近的6月26日2857.87点-2854.26点缺口。所谓再而衰，三而竭，衰竭缺口意味着做空动能已经得到充分释放，加之近期连续地量，技术反弹需求强烈。
    在大盘估值已经跌至极具吸引力的情况下，市场仍面临非理性情绪的抛压。这是一种纯粹情绪面导致的调整行情。因此，一旦市场信心有所改善，那么绝地反弹随即有望展开，也许就在明天，上半年的最后一个交易日。