别人恐惧时我贪婪
(2018-02-06 18:07:22)
别人恐惧时我贪婪
玖福投资组合
尽管周一在权重股刻意护盘下，上证指数以长阳线收盘，但创业板和中小板均继续下跌，所以我提出：“这种走势的延续性存疑”，“做空动能还没有释放完毕”。
而隔夜美股突然出现暴跌，黑色周一降临，道指一度狂泻近1600点，收盘仍暴跌1175点，日跌幅创历史纪录。收盘道指跌幅高达4.60%，标普跌幅4.10%，纳指跌幅3.78%。显然，在基本面没有大变化的背景下，前期涨幅过大是这次美股突然暴跌的主要原因。
黑色周二，A股中的大多数股票近两年“跌得太多太多”，但也无法避免暴跌的命运。美股暴跌，全球股市惨遭血洗，A股两市大幅低开约2%后持续走低，并在午后出现一轮跳水，以接近全天最低点收盘。上证指数暴跌116.85点，跌幅3.35%，收在3370.65点；创业板暴跌90.15点，跌幅5.34%，报收1598.12点，3年来首次跌破1600关口。中小板指数跌幅4.29%，上证50指数跌幅2.01%。
周二A股抛压非常重，从资金流向上看，A股抽资迹象非常明显，出现资金大逃亡。外资通过沪股通和深股通大肆抛售A股，沪股通净流出73.66亿，创2015年7月以来新高。深股通净流出22.98亿，为开通以来最多。与此同时，内资却通过港股通疯狂抄底港股，再度净流入高达80亿，港股通（沪）净流入70.07亿，
港股通（深）净流入10.14亿。昨天港股通净流入102亿人民币，创互联互通开通以来第二高，仅此于2015年4月大牛市的105亿。尽管外资大抛A股，内资疯狂流入港股，但截止港股收盘，港股恒指依然大跌5.12%，国企指数大跌5.88%。
从表面上看，似乎是美股暴跌引发，其实外围市场大跌只是诱因，本质在于管理层近期监管加码，尤其是对资管业务监管加强，金融去杠杆资金成本大幅提高，资金逃离A股，导致A股市场相当多的上市公司流动性枯竭，稍有利空便大跌。
上周信托计划、质押业务等风险点的暴露，使得A股领先全球股市出现大幅回落，美股的大跌又加剧了A股下跌的步伐，这似乎不像以往A股特立独行的风格。这表明，目前A股已经出现较大的变化，也就是美股涨时没有跟涨，跌时比美股跌得还凶。但是，这只是短期行为，市场如此大幅度的急跌一般持续时间较短，后续反弹随时将发生；中期来看，A股走势仍取决于自身的情况，包括估值、业绩、利率等核心因素，而关键仍在政策。A股在17年结构性行情之后，估值依然偏低，创业板估值基本与纳指接轨，整个市场估值离历史高位还有相当距离，泡沫化尚未出现。目前A股的资金杠杆集中在场内的两融业务与场外的资管产品上，从两融余额等数据来看，目前的杠杆水平比15年股灾以及16年熔断时相比都明显下降。因此，虽然存在一些风险点，但A股的整体风险是可控的。
从历史经验看，短线连续暴跌之后，A股一地鸡毛，正是机会降临的时候。记住巴菲特的那句话：别人贪婪时我恐惧，别人恐惧时我贪婪。
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