大跌不会重蹈股灾的覆辙
玖福投资组合
A股再创历史奇迹，在新年首个交易日下跌熔断提前收市之后，时隔两天，再度出现下跌熔断收市。
周四沪深300指数在开盘后仅13分钟就触及了5%的熔断阀值，两市暂停交易15分钟；恢复交易仅几分钟，沪深300指数于9点59分达到7%的二次熔断阀值。收盘沪指报收3115.89点，下跌245.95点，跌幅为7.32%；创业板指下跌8.66%，报收于2254.52点沪深两市的成交额达到1879.57亿元。除上市新股涨停外，两市超过1600多只个股跌停。按上海、深圳交易所上午公告，周四实际交易时间仅13分钟，A股再度创纪录提前“收盘”。
新年后市场短短4个交易日，2次触及下跌熔断机制，都出现提早收盘态势。虽然市场都在指责熔断机制的问题，但实际上有内外因多种因素引发。
一是1月8日减持禁令到期。随着1月8日的渐行渐近，大股东减持禁令即将解禁消息犹如达摩克里斯之剑悬在A股上空，导致市场对大股东大规模抛盘的恐慌。面对市场的恐慌，证监会在1月5日紧急表态，多家上市公司也自发承诺不减持或增持，主动给自己"加锁"，以稳定股市，增强投资者信心。但毕竟时间已经临近，而且解禁量非常之大，主动承诺不减持或延期的是少数公司，压力依然很大。
二是人民币兑美元汇率持续大跌。1月7日人民币兑美元汇率中间价再度大跌，跌幅达332点，报6.5646元。2016年伊始，人民币汇率中间价已连续四天下跌，跌幅连日扩大。受中间价大幅下调影响，离岸人民币北京时间09：16，1分钟内由6.6952元跌至6.7585元，贬值超600点。由于美元进入加息周期，人民币形成持续贬值预期，导致人民币资产抛售从而造成人民币资金面紧张，给市场造成恐慌。
三是注册制实施进度超预期。据最新报道，注册制具体实施方案将于本月落定，较前期市场预期大大提前，市场进入了挤水分的阶段。近期市场从创业板指数开始暴跌起步，且其跌幅巨大，目前创业板的整体估值仍高达80倍以上，一旦注册制推出来，短期会增加股票的供给，在新增资金流入有限的前提下，市场将回归价值中枢的轨道，对市场构成一定程度的冲击。当然，从长期来看毫无疑问会提升资本市场的吸引力。
四是周边市场出现大跌。在全球经济放缓、油价重挫及地缘政治状况恶化三座大山背景下，美股周三出现较大幅度下跌。道琼斯工业平均指数收跌250.65点，跌幅1.46%，报16908.01点。纳斯达克综合指数收跌55.67点，跌幅1.14%，报4835.77点，均创下本轮调整的新低。日经指数周四大跌2.33%；恒生指数下跌647点，跌幅3.09%；韩国指数跌幅1.10%。截至下午19点，正在交易中的欧洲股市全线大跌，欧洲三大股指跌幅在3%左右。当然，受A股暴跌的影响较大。
暴跌之后，大家都在关注消息面的变化。从最新消息，证监会今日上午在二次熔断之后不久，发布上市公司大股东、董监高减持新规，1月9日起施行。《减持规定》要求，上市公司大股东通过证券交易所集中竞价交易减持股份，需提前15个交易日披露减持计划。同时，要求大股东在三个月内通过证券交易所集中竞价交易减持股份的总数，不得超过公司股份总数的百分之一。证监会还表示，出台《减持规定》，并不意味着中国证券金融公司等"国家队"即将退出，其稳定市场的职能也不会发生改变。虽然证监会出台了减持新规，但是不得不说来的晚了一些，效率太低，时间已经抵到接近到期的最后一天。
另据外媒援引消息人士称，今天中国证监会召开紧急会议，研究市场情况和讨论市场熔断机制，目前还没有最新的消息公布。
面对暴跌的疯狂，需要所有市场参与者冷静、理性，更需要管理层的决断来提振信心。我相信此次大跌不会重蹈前期股灾的覆辙。从政策面看，后期还存在多个重要的利好措施，如央行还有降准降息的可能，国企改革正在持续推进，后续养老金、社保基金、险资对资产配置的需求很大，二级市场是其重要配置领域等等。巴菲特有句名言：股市在绝望中产生机会，相信在此次连续暴跌之后，市场后市向上熔断也是有可能出现的。
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