煤飞色舞 供给侧改革掀起浪花
玖福投资组合
针对近期投资者最为担忧的1月8日解禁令到期的巨大压力，证监会新闻发言人邓舸周二早上表示，目前证监会正在研究完善规范上市公司大股东、董监高减持股份的规定，并将于近日公布。近两日，多家公司发布公告称，实际控制人及一致行动人承诺不减持公司股份。两市有超过30家上市公司的控股股东在5日当天宣布主动延长限售承诺期。如升华拜克、翰宇药业、刚泰控股、康美药业、千山药机、聚飞光电、通鼎互联等，6日又有爱康科技、云海金属、明家科技等承诺不减持公司股份。
周三大盘高开后，小幅震荡走高，但在创业板冲高回落指数翻绿的拖累下，上证指数出现一波冲高回落，但仍在前收盘点位之上，下午在煤炭、有色、钢铁等板块轮番拉升带动下，股指持续震荡走高，最后以次高点收盘。上证指数报3361.84点，上涨74.13点，涨幅2.25%；创业板指报2468.37点，上涨51.64点，涨幅2.14%。经过连续两日的反弹，短线上证指数从最低3189点到周三的最高3362点，反弹已经达到173点，幅度已经较大，同时距离3400点压力位已经不太远，后市继续反弹将是逢高减仓的机会。
在个股集体普涨之中，热点较前期却发生了很大的变化。煤炭、钢铁、有色等板块是推动大盘反弹的主要动力，“煤飞色舞”再现。煤炭股全面爆发，截至收盘，板块上涨9.05%，其中，大同煤业、西山煤电、陕西煤业、冀中能源、潞安环能、神火股份、阳泉煤业、山煤国际等近30股涨停。钢铁股亦大幅走高，截至收盘，板块上涨7.71%，其中，安阳钢铁、新钢股份、华菱钢铁、首钢股份、河北钢铁、八一钢铁、宝钢股份等逾10股涨停。有色股全面拉升，洛阳钼业、云铝股份、恒邦股份、赤峰黄金等涨停板。
消息面上，本周一至周二，李克强在太原考察时指出，当前煤炭行业正面临产能严重过剩、价格大幅下跌等问题。要根据市场需要，主动压产减量，严控新增产能，同时通过创新拓展发展空间，促进富余职工转岗就业，政府也要多措并举创造环境。他要求随行的有关部门尽快拿出规范煤炭市场、降低企业成本的举措，共同努力让煤炭行业闯过严冬、打开新局。李克强总理在实地考察山西太原钢铁集团时表示，受产能过剩和需求收缩影响，钢铁行业形势十分严峻，当前要把去产能、促升级作为紧迫任务，痛下决心进行结构调整，要采取多种方式出清落后产能，禁上新增产能项目。
钢铁、煤炭、有色、化工板块股票多为伴随经济周期盛衰而涨落的传统周期性股票。目前面临产能严重过价格下跌的窘境，供给侧改革的重点，就是加速去产能与转型。过剩行业开始进入产能加速出清阶段，2016年更是势在必行。但这个过程难度相当大，时间也不是一蹴而就，还有一个痛苦的过程。周三市场强势反弹的品种，均与“供给侧改革”有关，预计这一主题，将在2016年不时掀起浪花。后市可以持续关注煤炭、有色金属、化工等行业的景气变化，是否有改善的趋势以及周期盈利的恢复。
纽约投资银行Evercore ISI的斯特拉斯海姆（Donald
Straszheim）当地时间周二表示，中国股市今年预计将会上涨。而据美银美林近期研究报告显示：A股“仍然很贵”，并预期到2016年年底时，上证综合指数会下跌到2600点，这意味着在2015年年底的水平上还有30%的下跌空间。
年前，我已经将2016年行情做了一个展望：“市的上落市的2016年能否有行情，关键是如何调整供需。在政策性利好和盈利利空，新股供应大幅增加的影响下，基本决定了2016年股大格局。”总体震荡市，震动幅度将较2015年大幅收窄，同时单边行情的概率较小。我比较倾向于美银美林“A股依然很贵”的观点，但是不赞同还有30%下跌空间的判断。因为从目前股价水平看，大盘权重股已经出现30只个股破净的局面。据统计，其中有9只采掘股，占“破净”个股的比例为30%，而钢铁、银行两大行业破净股个数也均在5只以上，分别为7只和5只，这三大行业破净股个数占比就高达70%，另外化工、机械设备、轻工制造三大行业分别有两只，建筑材料、交通运输、有色金属三大行业各有一只。这些个股大多属于权重股，破净后继续下跌空间有限，这将封杀大盘大幅下跌的空间。值得警惕的是，那些靠概念股价炒上天的个股，注册制的来临将掀起一波价值回归的行情，对于这些个股而言则隐藏着巨大的下跌空间。所以，从这个角度看，2016年又是一个估值回归年。
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