多空交织 调整压力增大
玖福投资组合
从消息面看，央行19日宣布，20日下调分支行常备借贷便利（SLF）利率。对符合宏观审慎要求的地方法人金融机构，隔夜、7天的常备借贷便利利率分别调整为2.75%、3.25%。“常备借贷便利”的英文为Standing
Lending
Facility，简称SLF，是全球大多数中央银行都设立的货币政策工具，其主要作用是提高货币调控效果，有效防范银行体系流动性风险，增强对货币市场利率的调控效力。央行下调分支行常备借贷便利利率，有利于降低企业融资成本，但远不能跟降息相提并论。隔夜美股在大涨之后进入横盘震荡，道指下跌4.41点，跌幅为0.02%；纳指下跌1.56点，跌幅为0.03%。
周五深沪市场承接周四的涨势，冲高后反复震荡，盘中出现几次杀跌，但都被拉起，显示出上有压力，下有支撑。上证指数收盘3630.50点，上涨13.44点，涨幅0.37%；深成指收盘12702.03点，上涨92.19点，涨幅0.73%；中小板指涨幅0.72%；创业板指数涨幅1.06%。从日K线组合来看，创业板、沪综指、深成指均以十字星报收，成交量略有放大。
从个股表现看，两市封涨停板的个股数量高达139家，表明个股活跃度很高，人气较旺。但还有不少个股在早盘冲高后持续震荡走跌，如龙头股份，出货迹象明显。领先板块券商股全线回落，值得高度关注。多数券商股股价回落到震荡箱体的箱底位置附近，是一个非常敏感的位置，后市的趋向对大盘影响很大。
从目前影响大盘的因素看，利空因素主要有三：一是新股发行。据证监会11月20日消息，前期暂缓发行的28家首发工作中已经进入缴款程序的10家公司已完成会后事项程序和重启发行备案工作，其中，上交所5家，深交所中小板3家，创业板2家。上述企业及其承销商将分别于沪深交易所协商确定发行日程，并陆续刊登招股意向书。估计下周开始进入申购期，由于这些新股仍采取老方法，市场面临打新抽血，这是实实在在的压力。同时，证监会正研究推出新三板转板创业板的试点，这与新股发行类似，增加市场供给，对大盘产生一定压力。
二是救市政策正有序退出，证金月减持股数20家左右。据华泰证券最新研报，最新(11月12日)证金控盘的公司家数(前十大股东包括中国证券金融股份、中央汇金投资、中证金融资产管理计划)达到1145家，红十月初期，证金控盘的公司家数有1169家，近期减持了20家左右。10月上半月减持贵糖股份、闽东电力、金隅股份、深天地A等10只股票；11月(上半月)继续减持海南航空、蓝星新材、攀钢钒钛、高盟新材、三全食品等14只股票。目前看，证金公司的减持虽然对股价影响不大，但对市场心理仍产生一定压力。
三是多个技术指标出现背离现象。从技术指标观察，随着指数的回升，已经再度逼近前期回升的高点，但是多个重要技术指标却明显发出顶背离信号，这与本周二创新高后回落有类似之处。同时，本周量能出现较大幅度萎缩，继续冲高再度面临量价背离的隐忧，技术面已经发出调整的信号。
利多的因素也有，一是中期趋势依然保持向上，二是港股在A股收市后15：30左右出现大涨，恒生指数大涨254点，涨幅1.13%。三是央行下调SLF利率，市场产生一定的降息预期。
综合分析，目前市场总体仍在箱体震荡之中，以创业板拉抬以小带大的上涨，进入到关键而敏感期，前期涨幅过大的品种有筹码松动迹象，而领先指标券商股的回落对指数产生较大压力，大盘继续冲高动能有所减缓，考虑到下周新股发行导致的资金面的紧张，大盘有再度回调的要求，技术上也有回踩20日线的过程。由于这些压力属于外界因素，依然难以改变市场中期向上的趋势，故持续回落接近箱底将形成再次低吸的机会。继续坚持波段操作原则。
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