静观三中全会能否超预期
玖福投资组合

    近期大盘的表现确实让人失望，连续三个交易日的缩量阴跌直抵10月29日二度钱荒的大震荡最低点。在三中全会周日即将召开之际，真是一点面子都不给啊。
    周五早盘两市继续低开，一路震荡下行，最低下探2103点；午后在上海自贸区、土地流转、部分科技股回升的带动下大盘一度有所回暖，但券商保险类个股的杀跌再次拖累股指二度回落，最后以接近最低点收盘，上证指数收报2106.13点，下跌23.27点，跌幅1.09%；深成指跌幅1.03%；中小板跌幅1.37%；创业板跌幅1.06%。日线拉出三连阴。
    券商板块成为杀跌的主力，海通证券盘中最大跌幅超过8%，收盘大跌7.02%，量能放大一倍，机构出逃迹象明显；西南证券紧随其后，大跌6.81%；国海证券、东吴证券、中信证券、长江证券、东北证券、广发证券、西部证券等跌幅都在3%以上。今年以来券商IPO长期处于停顿，创新业务发展低于预期，经纪业务在股市低迷情况下收入锐减，诸多因素叠加导致了券商整体收入预期的下降。该板块的表现其实也是目前我们A股市场疲弱的一个缩影。而前期我提醒大家警惕风险的几只大白马，像白云山、同仁堂、片仔癀等均出现连续大跌的行情，对人气打击较大。
    受到大股东增持的中国石化表现依然抗跌，尽管盘中下跌，但收盘仅下跌一分钱，明显强于大盘。这与前期利好兑现见光死的惯例显然不同，结合周五上海自贸区板块的强劲升势，令我思考近期炒作风格是否正在改变。尽管本周二收盘后我提出上海自贸区板块经过一个月的持续调整，该板块逐步显露出止跌的迹象，但是从时间点上看，还不具备大涨的条件，周五的集体逆市上攻还是多少出乎我的预料。
    随着大盘的连续缩量，本周沪市量能3713亿元再次回到4000亿以下，日平均成交700亿元左右，已经回到大盘2000点时盘整的量能水平。这一方面说明目前市场的低迷，另一方面在绝望中也孕育着希望，地量地价，希望能够在下周实现。
    国家统计局将在本月9日公布10月份居民消费价格指数CPI)等经济数据。综合多家机构预测的10月CPI数字，3.3%成为一个均值。其中，最低预测值来自德意志银行的3.1%，而光大证券给出了3.5%的最高预测值，而这一均值也意味着10月CPI将冲上17个月的新高。
    由于CPI预期的上涨并逼近管理层设定的3.5%上限，近期央行持续传递出一个稳中偏紧的态度。下周央行公开市场有100亿元票据到期，240亿元逆回购到期，无正回购到期。据此计算，若央行不进行其他操作，下周公开市场形成自然净回笼140亿元。未来流动性逐步收缩成为市场焦点，这对国内短期做多的投资人打击较大，也是近阶段A股在周边市场屡创新高背景下持续低迷的重要因素。
    另外，这几天市场下跌跟投资者对三中全会的预期有所变化有关。从媒体报道来看，三中全会有推出一系列重大改革的可能，但是现在投资者比较担心一旦这些预期当中的改革措施没有兑现或达不到预期，会给市场带来比较大的失望情绪。因此近期市场资金采取观望态度的比较多。
    近期的走势从技术面看已经形成下降通道，但是A股近期要面临的是重要的且空前的政策面窗口，三中全会的召开，无论从何种角度看，这次全会的重要性都是不言而喻的，后市大势走势主要看十八届三中全会能否有超预期的政策出台。从历史上看，中国股市创始以来每次三中全会后市场都会有比较积极的中长线反应，这次的成果也值得拭目以待。