大盘缩量盘跌  中石化逆市走强
玖福投资组合

    在周三冲高回落之后，周四继续呈现缩量震荡小幅下跌之势。沪指低开之后持续横盘震荡，下午探低2119点之后出现偏弱的回升，收复了部分失地，收盘沪指报2129.40点，下跌10.21点，跌幅0.48%，成交701.77亿元；深成指跌幅0.57%，成交807.3亿元；中小板跌幅1.37%；创业板跌幅1.43%。
    盘中最大的特点是量能再度大幅萎缩，沪市成交702亿元，较周三865亿元萎缩近两成，再度回到地量成交区域，观望占据了上风。市场活跃度明显降低，热点散乱，个股表现沪市仅三只个股涨停板，深市11只个股涨停，同时两市共有6只个股封在跌停。
    从消息面上看，三中全会即将召开之前相对较为平静。央行周四暂停逆回购，数据显示，本周将有130亿元逆回购到期，而无央票到期，到期部分将从市场回笼130亿元的资金。据此计算，本周实现资金净回笼50亿元。自7月底开展逆回购以来，央行采用"锁短放长"的策略，一方面通过频繁逆回购操作稳定短期的资金利率水平；另一方面为控制长期的通胀预期及流动性风险，通过续做3年期央票收紧流动性。另据报道，10月四大行新增贷款投放仅约1820亿元，较去年同期少增近400亿元。四大行10月新增贷款创年内地量，透出临近年底银行资金面相对偏紧；也表明央行逐步收紧流动性的倾向未改。这给近期股市造成较大的压力。
    偏多的消息一个是中国证券和外汇监管机构最近联合批准基金公司在美国发行和A股挂钩的交易所交易ETF，目前来看，显然量不会太大。虽然远水解不了近渴，不过也形成心理上的利好影响。另据报道，在上海获批自贸区后，成都市亦加入到竞争下一个自贸区牌照的角逐中。成都市高新区在今年6月已经向商务部递交建立自贸区的申请。成都市高新区发展策划局局长汤继强介绍：“我们从商务部得到的消息是，国家有意让上海在自贸区的探索方面先行先试，此后会批准第二批。我认为，成都获批的可能性很大”。这为市场又提供了一个新的地域性题材，但估计短期获批的可能性不大。
    随着十八届三中全会召开的临近，前期炒作的相关题材也逐步偃旗息鼓，另一个挥不去的大利空——IPO重启一直成为悬在头上的达摩克里斯剑。近日，中信证券和德勤不约而同预测IPO将于三中全会后重启。IPO重启的传闻也是导致周三A股尾盘跳水的最主要因素之一，显然在此利空没有兑现之前，始终成为制约A股反弹向上的一大阻力。除非新股发行的改革向着保护投资者利益的方向出现重大变化。
    近期沪指持续在60日均线上下窄幅震荡，处于上下两难境地。上涨固然艰难，下跌幅度也较为有限，近期量能持续萎缩，再度接近地量水平，也显示出做空动能得到较大程度的释放。周五是三中全会召开前最后一个交易日，预计可能有利好消息，大盘走出震荡回升行情的概率偏大。
    此次中国石化发布增持公告，股价走势并没有见光死，表明股价回升是有内在价值的支持。该股在周三上涨2.16%之后，周四在大盘下跌的背景下继续保持升势，收盘上涨1.48%，创出除权5个月以来的收盘新高。从其自身价值分析，当前A股股价处于价值洼地，市盈率仅在8倍。之前股价一直处于净资产4.78元之下，而国际主要石化公司的平均PB为1.2倍以上。11月7日，中石化A股股价收于4.79元，中石化H股股价收于6.36港币，A股已较H股折价约9%。作为我国最大的石油化工企业，在成品油价格理顺后，公司各项业务均实现稳定盈利，且分红收益率稳定。目前股价显然低估，同时市场上还有很多低估的个股，值得进一步挖掘。