9月多是重大变盘的时间窗
玖福投资组合

    8月行情在国内国外持续利空打击下，向下破位后走出三角形整理态势，目前三角形整理已经逐步逼近尾声，但市场依然没有选择方向，这给9月行情埋下众多的不确定性。而9月历来又是宏观政策的敏感期和市场重要的观察期，重大的变盘也往往发生在9月。
    追溯历史，2010年9月，在持续低迷中月底出现行情逆转，掀起了10月持续大涨行情，指数短短一个多月涨幅超过20%。2009年9月，在大盘见高3478点持续大跌之后，指数在9月出现反复震荡，9月末再度止跌回升，之后掀起一波强力反弹行情，上证指数涨幅接近25%。在大熊市的2008年，9月在持续暴跌中出现强力反弹，短短几个交易日，上证指数最大反弹幅度接近30%，虽然反弹失败之后大盘再度创出了新低，但是已经离底部不远。
    这三次9月行情均是处于下跌市中，与目前大盘所处阶段有一定可比性。2010年和2009年9月均成为阶段性底部的构筑时间，在月末都出现转折并走出较大的上涨行情。我认为今年9月有望再现历史上的相似一幕。
    9月需要关注国内和国际两方面。国内主要关注8月经济数据是否与预期一致，包括经济领先指标PMI是否会出现反弹，CPI是否如期见顶回落；国际上主要关注欧美债务危机的演变以及可能的政策应对。目前中国股市的整体估值处于历史底部区域，欧洲债务危机的冲击力并不会超过2008年，考虑到政策逆周期调控的必要性和前瞻性，短期物价压力趋缓将为政策关注增长打开空间，也将成为市场修复性上涨的重要动力。近日国务院发展研究中心副主任刘世锦表示，CPI见顶回落的态势已经确定。下半年市场的重要拐点在于通胀压力减轻后，政策调控目标的转向，这是修复经济发展悲观预期，扭转弱势行情的根本动力，也是市场转入修复性上涨行情的重要标志。所以，目前市场震荡寻底的走势特点和周期特征并没有改变，政策的利空只是推迟了筑底的时间，这个时点可能就在9月底到10月初前后。
    观察周边市场动态，近期美股持续上涨，已经成功越过双底的颈线位，后市仍有上涨的空间和能量。欧洲股市虽然笼罩在债务危机的阴影之下，但也逐步开始企稳回升，截至18点正在交易中的欧洲三大股指涨幅均超过1%。周三在A股收市后，香港恒生指数尾市出现飙升，半个小时大涨了近260点，收盘20534.85点，上涨330.68点，涨幅为1.64%；国企指数上涨196.21点，涨幅更是高达1.83%。虽然A股有与周边市场玩“跷跷板”的特点，但周边市场持续数日的上涨，对A股来讲肯定是一个促进。
    9月1日又是一个敏感的时间点。这一天新税法开始实施，6000万人可免交个税。这对我国的经济增长，特别是我国目前急需拉动内需的情况下，尤其重要和必要，对大消费概念板块形成利好影响。这一天上午还将公布中国官方8月PMI指数，多数分析师预计，PMI有望暂缓持续恶化的趋势，较上月小幅回升至51，为三个月来高点。这也和汇丰之前发布的中国8月制造业PMI初值小幅反弹的势头一致，表明经济已显现企稳迹象。这对于缓解市场“硬着陆”疑虑，提振金融市场整体信心，有助于提振当前估值下移的中国A股市场信心。尽管在政策利空的压制下，近几日大盘持续走弱，但我感觉经过继续下跌的消化，调整可能再度进入尾声，尤其是周三量能再度大幅萎缩，沪市成交622亿元，地量再现，表明杀跌动能接近枯竭，大盘有望出现强力回升。
    尽管9月行情多反复，也多低迷，但又往往是构筑重要底部的阶段。对于中线投资者来说，现阶段是选股的好时期，也是投资者抓住2011年中较大机会的关键时刻。要沉住气，不要让行情的反复扰乱了自己的思路。尤其重要的是在恐慌性杀跌时敢于买进。
    交流信箱：chenjiufu2011@sina.com
    海明执笔