寻找乌龟——地产篇
玖福投资组合

    周三，地产和银行股再度成为市场的主角。早盘的两波上攻完全是地产股的推动，但冲高之后的回落导致大盘再度探底，在杀穿2800点最低探至2788点后，成交量极度萎缩，于是下午在银行股集体上涨的带动下大盘再度止跌回升。上证指数收盘2821.30点，上涨17.25点；深成指收盘12410点，上涨24.81点；中小板和创业板均出现小幅回升。
    从沪市成交量再度萎缩到千亿以下引发反弹观察，随着指数的回落，量能也明显缩小，市场杀跌的动能几乎消耗殆尽。但与此同时，做多的能量还明显不足，还需要一个积蓄的过程。目前上证指数回升后再度面临数根均线的压制，而且10、20、30和年线基本上汇聚到了2840-2850点区域，形成较大的压力。上周数次盘中突破但最后均被打回原形，关键是量能不够。如果后市量能能够持续放大并且成功越过该区域，则有望打开上档空间。从时间上看，大盘围绕2850点上下反复震荡已经有40个交易日，而前期大盘在2560-2700点区间震荡了大约40来个交易日后选择向上突破，所以最近应该说离选择方向已经不远，也许在公布12月经济数据前后可能选择突破。
    尽管大盘是否突破还需要等待，但是个股的机构性调整依然在暗流涌动。资金从前期炒高的中小盘题材股撤出流入估值偏低的大盘蓝筹股的趋势依然在延续。
    大盘蓝筹股中最值得关注的就是地产和银行，这我在前期已经多次提及，但是最近随着地产银行的强劲表现，看好的声音突然多了起来，这样的情形显然不利于板块的持续发展，更可能引发短线的震荡。但是短线反复不改向好大趋势。
    在即将到来的农历兔年里，显然龟兔赛跑的精彩一幕将要上演。是当蹦蹦跳跳的兔子，还是踏踏实实的乌龟，是每一个投资人需要思考的问题。而这个中国的经典寓言故事的结局，无疑已经明确指出了答案。那么，那些属于一直蛰伏的乌龟板块呢，节前我想跟大家一起来寻找。
    首先谈谈地产股。据统计，房地产板块在2010年下跌了23.23%，板块跌幅位列第五。从其板块走势观察，板块底部在2010年的6、7月份，下半年整体走势呈现底部逐步抬高的趋势，经过了半年的运行，应该说底部已经确认，并且已经逐步形成了上升趋势，只是这个趋势比较缓，还不明显。但是量能的变化已经非常说明问题，下半年经过温和放量之后，十月出现集中放量，回调后最近再度形成温和放量态势，这表明该板块正在走出低谷。
    从基本面分析，尽管地产近几年承受政策调控的压制，但是房地产政策打压并未改变房地产企业业绩和现金流较好的状况。去年房地产市场与房地产股走势背离，销售额、投资额、销售面积、新开工面积和购地面积等各种主要指标都显著上升并创出新高。另外，目前大部分投资者认为房地产行业未来不是支柱产业，但数据显示，房地产对于中国经济增长、政府财政乃至居民消费增长的支柱地位仍在进一步加深。最重要的是目前大量房地产上市公司的市值已经跌至其土地储备的清盘价值减去负债后的净值以下，即便从实业资本投资的角度，这一价格也是非常具有投资吸引力。像前期（12月21日）我提到的首开股份，高盛一份研究报告称：给你一个以4000元/平米价格买北京土地的机会。之后我们可以看到该股的出色表现。
    地产股除了保招万金这四只龙头股之外，还有很多目前价格非常低的潜力股，像周三冲击涨停的天房发展涨之前只有四元多的股价，天地源目前也只有五元出头；还有一些一直走上升通道的强势股，像中南建设近期持续盘升，成交量温和放大，明显步入上升通道；福星股份，前两天创出了近几年的新高；中天城投前期刷新了历史新高。
    地产股股价与其基本面的严重背离，我预计2011年将通过股价上行来消除这种背离，目前行业价值回归之路才刚刚开始。
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    海明执笔