大资金继续流向地产银行
玖福投资组合

    尽管地产银行备受压制，本周一又遭受房产税和再融资的精准打击，但是在上周我就提出资金正在向地产银行流动，并且明确说金融地产价值回归是迟早的事。周二我们看到地产银行成为市场的中流砥柱，不仅稳住了指数，还带动了人气。地产龙头金地集团大涨7.84%，创出本轮回升以来的新高；深振业甚至封上了涨停板，其他地产股基本收复了周一的下跌失地。银行股虽然涨幅不大，但明显强于大盘，我前期看好的兴业银行和光大银行已经显现出启动迹象，起到了稳定大盘的作用。
    上周末我分析，“这次银行再融资方案大多采用发债券、定向增发等方式，对市场影响相对小一些。同时目前银行股市盈率几乎是十年来最低水平，动态市盈率仅9.5倍，且2011年银行业有20%左右的业绩提升幅度，处于价值洼地；而房地产板块的整体估值水平仅在20倍市盈率附近，低于行业近三年的最低水平附近。”
    昨天我分析：“地产股普遍回落，但仍保持着上升通道，由于这次重庆市确定的将开征高档商品房房产税对整个地产行业发展影响并不大，早盘地产集体上涨就是市场的理解。而据中金测算，目前大量房地产上市公司的市值已经跌至其土地储备的清盘价值减去负债后的净值以下，即便从实业资本投资的角度，这一价格也是非常具有投资吸引力的。所以，地产是后市大盘回升的希望所在。”再从基本面看，去年房地产市场与房地产股走势完全背离，销售额、投资额、销售面积、新开工面积和购地面积等各种主要指标都显著上升并创出新高。这种背离就意味着机会的来临。
从资金流向上观察，2010年市场活跃资金大都严重低配低估值和周期类的股票，大幅高配非周期类的小盘成长股。但是最近市场已经发生很大的变化，场内资金不断地从前期炒高的中小盘股流出，近阶段中小板和创业板走势明显弱于主板，而且已经持续了十多个交易日。尽管大盘整体成交量较为萎缩，场外资金进入并不明显，但是在中小盘个股回落的同时，以地产和银行为首的处于截至洼地的大盘股却在不断走强，同时成交量出现明显放大的迹象，这表明场内资金正在不断流向大盘蓝筹股，最主要的是流向地产股，银行股也开始流入。由此可见，大盘指数波澜不兴，但是个股的结构调整却是暗流涌动。
    虎年即将过去，在即将到来的农历兔年里，要想跑赢兔子，按照中国的经典寓言故事，担当此重任的非乌龟莫属。那么，那些一直蛰伏的乌龟板块可能在这场龟兔赛跑中最终胜出。
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    海明执笔