农行低调才能带来大盘的高调
玖福投资组合

    周四是关键的一天。因为这一天不仅是国家统计局公布6月和上半年的宏观经济数据的日子，也是农行挂牌上市的首日，对后市发展影响重大。
    正是在这个背景下，周三尽管受到隔夜欧美股市大涨、道指上涨146点、连续第六个交易日拉出阳线以及企业年金投资股票比例有望提高等利多消息刺激，大盘高开后冲高，最高2494点再度逼近2500点大关，但是因上述两大因素影响，大盘冲高回落，上证指数收盘小涨20.15点，拉出带上影线的小阳线，成交714亿元，温和放大一成。盘面特征显示有继续反弹的冲动，但仍有顾忌。
    我认为这是一个最佳的表现。如果大幅上攻，则农行挂牌价必然偏高，势必埋下后市调整的隐患。如果继续下跌，则收在5日均线之下，弱势特征明显，后市上攻乏力，仍需要时间继续能量。
    从盘中表现看有四大特点，一是量价配合良好，早盘上涨时成交量明显放大，但在回落过程中成交明显萎缩，显示主力资金依然以进为主；二是权重股有刻意压盘的迹象，为了不让指数涨幅过大，中国石油、中国石化都有较大卖单挂出，尤其是中国石油有数百万股的压盘挡住了指数的上涨。显然这是主力刻意所为，目的就是虚势迎新，避免农行开盘过高；三是个股活跃度依然不减，两市共有24只个股涨停，没有一只跌停的个股，包括ST股。盘面看，上海本地股最为活跃，显然上海市政府再次推动国资重组的背景为板块活跃带来了动力。上海本地股共有11股涨停，带动一大批相关沪市本地股拉出中长阳。此外，环保节能、航天军工、有色金属以及公用事业等股票均有较强的表现。而且最近个股走势最大的特点是一旦涨停，后市就连续涨停。自成飞集成连续五个涨停之后，最近中卫国脉已经连续四个涨停，江特电机、上海普天三涨停，航天机电、东方创业、北京旅游、领先科技等连续两个涨停，后市还有更多的在不断涌现；四是超跌的大盘股逐步筑底回升，像中国南车、中国北车在前期震荡筑底后周三开始拉升，而像中国中冶、中国建筑、中国化学、重庆水务等虽然还没进入拉升，但也在悄然走强。
    由于经济数据估计基本在预期内，影响不大。目前的焦点在农行的挂牌，其上市定位及其后续表现无疑将在很大程度上影响后市运行格局。本次A股共计发行222.35亿股，发行价格2.68元/股，每股净资产约为1.52 元，每股收益摊薄至0.28 元。由于预设有"绿鞋"机制，意味着上市后一旦跌破发行价，中金公司可买入农行股票进行托市。由于农行最终选择以15%的上限向网上投资者超额配售股票，因此中金公司最终将获得约89亿元资金，用于在农行上市后一个月内稳定股价。以发行价计算，农行上市后的初始流通市值约为276亿元。如果农行破发，中金公司手中所握资金最多可以买进近三分之一流通股，为农行“保发”提供有力保障。
    由此看来，首日农行破发的可能性很小。那么其上市就有两种情形：一是农行以接近发行价的形式“低调”上市，对场内资金面的压力就会相对小一些，让刚刚经历过大幅下跌的市场有一个喘息的机会，有利于后期市场的稳定健康发展。二是农行以远高于发行价的形式“高调”上市，那么场内资金面将面临严峻考验，对后期市场的稳定将构成重大隐患。我认为，农行上市的合理价格区间为2.8-3.0元，如果在此区间运行，大盘有望借此契机跨入2500-2600点区间，从而构筑头肩底。

    交流信箱：chen.jiufu@163.com
    海明执笔