市场拒绝农行高价发行
玖福投资组合

    周五，金风科技开盘不到10分钟即打到跌停，跌停的原因是《金风科技香港IPO公开发售认购不足致流产》。曾有“国内风电设备第一股”、“高成长性”中小板公司等美誉的金风科技，6月7日宣布在香港IPO，不料却在短短一周之后的14日，宣布IPO流产。金风科技的跌停给新能源概念浇了一盆冷水，前期一直很强的安泰科技也被打到跌停。

    与此同时，农行的IPO正在如火如荼地展开，但到目前为止，农行始终不愿意透露自身价格底线。不过，在和农行以及投资者的频繁接触之后，承销商们的信心却开始膨胀。农行A股IPO主承销商之一中信证券17日表示，农行A股合理价值区间为3.02元-4.07元/股，对应市净率区间为1.8倍-2.2倍；而另一主承销商中金则认为农行动态市净率为2.06倍-2.41倍。而以投价报告预计农行2010年摊薄后每股收益为0.27元计算，上述价格区间对应市盈率在11-15倍。显然，上述价位远高于此前市场预计的2.5元左右、对应市净率约1.6倍，这对市场无疑是一个重大打击。同时，市场以下跌拒绝农行的高价发行。

    看看目前正在交易中的三大银行股，建行、工行、中行市净率分别为1.9、1.94、1.63倍，动态市盈率分别为8、8.4、8.5倍，显然，承销商给出的定价远远高于目前上市的同类公司。而且目前的市场还处于持续探底过程中，市净率和市盈率还在下降。如此高价发行的结果可想而知：一个是步金风科技的后尘，IPO有流产的危险；另一个就算勉强完成发行后，上市必然是破发。从前期新股高价发行上市后给市场埋下的一个个“地雷”、尤其是从中国石油、中国建筑、中国中冶等参与新股发行的机构解套遥遥无期看，高价发行是证券市场最大的风险。

    汇丰控股驻香港资深股票策略师孙瑜周四在接受布隆博格电视台采访时表示，农业银行股票上市是今年中国资本市场的重头戏，中国政府会尽力确保农业银行上市顺利进行。他说，在目前市场条件下如果政府不推出一些刺激性提振措施，农业银行上市很难实现预定的筹资目标。他判断，为了确保农业银行股票上市顺利进行，中国政府短期内可能会推出一些提振市场人气的举措，这些举措可能使大陆股票市场短期内出现10-15%的涨幅。当然，最好是提振措施来晚一点，否则农行依然要高价发行，圈钱猛如虎呀。

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    海明执笔