辞旧迎新  虎头行情仍可期

玖福投资组合

    2009年的行情只剩下最后四个交易日，大盘在连续大跌之后本周终于迎来反弹，但周五的再度回落给2009年最后一周的行情蒙上了阴影，也加重了投资者的疑虑：明年还有行情吗？周末，让我们一起来听听玖福先生的看法。

    熊去牛来  危中才有机
    记者：再过四个交易日，2009年的股市交易就结束了。在辞旧迎新之际，您有什么感想？
    玖福：经过了全球金融海啸的肆虐，2008年股市史无前例的暴跌，2009年对于中国股市来讲无疑是值得纪念的一年，在国家年初推出4万亿经济刺激方案、10大产业振兴政策等一系列利好经济的政策刺激下，A股在全球股市的熊市阴影中率先崛起，上证指数年内最大涨幅超过85%，八成以上股票翻番，可以说是一片牛气冲天的景象。再次证明了“危机”这两个字的含义，“危”中才有“机”。我感到欣慰的是年初在1900多点牛市确立的判断得到了印证。

    忽略短线  重在中长趋势
    记者：上周末您的观点是“美元走强成A股最大外患”，的确我们看到美元指数运行与A股的这种反向关联，转折点常在同一时间，这使得投资者多了一个研判大盘趋势的工具和参考；周二在地产股持续暴跌中您提出：“地产股熬过严冬是春天”，当日众多地产股开始止跌回升，并且在之后的几个交易日不少地产股如深物业、中航地产、世联地产等走出了报复性反弹的行情；周三您更是鲜明地提出：“下跌正是机会降临的时候”，当日大盘应声止跌，周四拉出大阳线，您的观点都被后市走势所印证。您是如何在目前这种利空打击、上下难测的情况下准确判断的呢？
    玖福：其实，要准确判断每天的涨跌是非常困难的，就是水平再高，统计下来可能依然是对半开，跟扔硬币的结果差不多。那么是否就无法把握市场的脉搏了吗？当然不是！我感觉最重要的是中长期趋势的把握。我的一个最基本的判断是：在经济复苏的初期，股市不可能由牛转熊。在这个判断的基础上再结合影响市场的诸多因素综合分析，争取对期间的波段进行判断；再结合对个股的甄别和潜力股的挖掘，把握性明显增大。

    消化利空  有助重拾升势
    记者：本周四的强劲反弹再次燃起了投资者对年尾行情的希望，但周五再度出现回落，您认为近期的影响因素如何制约大盘，又是如何变化的呢？
    玖福：12月，三要素导致跨年度行情夭折。一是巨额和超高市盈率的IPO融资以及巨额银行再融资的预期，统计显示，12月共有35家公司IPO发行，单月发行家数创下了自1997年7月以来的新高，是导致市场资金“失血”的最直接因素，二是地产调控所带来的信贷收紧所带来殃及池鱼的预期，三是美元反弹导致大宗商品市场走软压制了资源类板块的上涨动力。但同时也要看到利好方面的因素也在积累：一是央行本周开始停止正回购，放松资金的回笼力度；二是各大行否认二套房贷首付上调的消息；三是今年以来基金首募规模已近3700亿，最近有多家基金进入建仓期。更重要的是，在经济复苏、CPI转正、PPI触底回升阶段，是企业利润增速提升、业绩逐步向好的阶段。分析人士预测今年年报业绩增速达到25%，有望带来惊喜。从公开的数据看，上市公司第三季度单季业绩同比增速达到27.12%，环比增长4.43%，显示业绩有加速增长的趋势。可以说利空在本周达到一个高潮，随着时间的推移，利空的消化，利多的因素逐步积累，市场正在向好的方面转化。跨入新的一年，市场关注点将重新转移到业绩上，这有助于市场重拾升势。

    进下半场  重点要看业绩
    记者：那么目前行情到底处于什么阶段呢？对新的一年初期有什么预期？
    玖福：我认为目前行情正处于“上下半场”的交接棒期间。今年上半年的行情我定义为由政策扶持导致的流动性过剩引发的“上半场”，在流动性逐渐收紧的背景下，目前开始进入由业绩增长驱动的“下半场”。“上半场”的特点是整体行情明显，注重题材；“下半场”则是侧重业绩的防御投资。而在交接棒期，预计“上半场”行情仍在，但“下半场”特征将逐渐占主流。
    新的一年，我预期一季度行情仍有机会。首先，我们预期IPO节奏将放缓，对市场资金压力减缓；其次，对地产调控过度担忧情绪将逐渐转为理性，注重业绩将占上风；第三，当美元反弹更多体现为美国经济转强的因素时，这也意味着出口的恢复性增长仍将持续。所以，年尾的调整正孕育着机会。

    布局明年  虎头行情可期
    记者：都说目前是布局明年的最佳时期，那么布局的方向在哪里呢？
    玖福：年尾盘中的一些新动向可能预示着明年潜在热点的所在。近期盘中一个明显的特征是科技股，有掀起科技新浪潮的趋势。一是通讯股大唐电信持续大涨，不到一个月涨幅超过70%；二是LED龙头三安光电连续大涨再创历史新高；三是低价科技股超声电子近三日放巨量大涨，四是物联网概念股再度崛起，掀起第三波升浪。同时我们观察到美国网络科技股也出现持续走强。这四类股涵盖了绝大部分科技股，也符合七大新兴战略行业的范畴。
    在哥本哈根会议之前，环保股出现一波强劲上涨，随着利好的临近和兑现，出现较大幅度回落，但是发展低碳经济是势所趋，其中的蛋糕又足够的大，这个板块我预计还有第二波乃至第三波。
    在通胀预期的背景下，大宗商品市场依然维持上涨的大趋势，这将不时刺激资源类的个股出现强劲的脉冲行情，同时农产品价格的持续回升，农业股也具备一定的投资机会。
    在政策的扶持下，重组股依然是创造奇迹的黑马营；地域板块依然具备波段性机会，尤其是新疆板块、西藏板块、川渝板块、上海和深圳本地股等都具备一定机会。
    最后我要告诉大家的是，身处股市调整中的广大投资者，无需悲观失望，要振作精神。走过风风火火的牛年之后，牛尾和虎头行情依然值得我们期待。

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    记者 海明