暴跌释放风险  超跌反弹临近

玖福投资组合

    本周A股市场出乎意料的迅猛下跌，上证综指不仅创今年以来的最大周跌幅，而且从周线上拉出二连阴。周五上证综指收报2082.85点，全周下跌7.90%，跌穿了2100点的重要支撑；深证成指收市报7608.22点，全周下跌9.68%。而指数还不能反映市场的真实状况，从个股表现来看，本周仅有90只个股累计上涨，而下跌个股多达1461只，很多个股一周跌幅超过20%。另外，本周两市日均成交2052亿元，较上周2172亿元的水平萎缩半成。

    突然暴跌超出预期
    记者：本周出现本轮回升行情的最大周跌幅，尤其是周四，盘中绿油油一片，跌停个股超200家。这种情形您有没有预期？
    玖福：我也没有料到会有如此惨烈的杀跌。但是从上周二开始出现单日下跌，我就提出大盘进入调整期，这个调整期短则两周，长则可能一个多月。调整基本上在2100-2400点之间震荡。本周三当招商银行带领大盘回升后，我依然感觉市场心态非常浮躁，调整可能还有一个过程，所以不断提醒大家要时刻警惕突然出现的快速大跌。现在大盘跌穿了2100点的重要支撑后，需要对目前的调整要做进一步的研判。

    多空交织空头占优
    记者：该从哪几个方面分析目前的调整行情？
    玖福：首先从周边环境看，形式依然严峻。目前第二轮金融危机来袭的呼声甚高，从美国目前的经济数据看，的确不容乐观。美国上周失业人数升至66.7万人，再创26年来的新高，反映美国经济正在进一步恶化；同时，通用汽车周四公布，该公司上季度巨亏96亿美元，全年亏损金额高达309亿美元。美国道琼斯指数本周一再创新低，尽管周二出现大幅回升，但持续性不强，周三周四继续回落，短期的低迷还可能延续。但与此同时，也出现了一些转好的迹象，如近日国际大宗商品期货出现明显止跌回升的现象，特别是国际原油期价出现持续上涨，已经从最低每桶33美元涨到最高的每桶45美元；本周日经指数持续回升，香港恒生指数横盘震荡，拒绝创出新低。这些现象都值得密切关注。
    其次，从国内环境看，政策依然是持续暖风，周五国家发展改革委副主任刘铁男提出几个观点：一是金融体系整体上健康，二是有信心实现8%目标，三是房地产救市效果显现。中国银监会主席刘明康更是明确地说：今年中国银行业“我百分之百地肯定，我们能够跑赢大市”。但是随着时间的推移，投资者心态发生了一定的变化，一个是“两会”临近，照惯例“两会”之后往往是下跌行情，所以投资者普遍存在“两会”前卖票的冲动；二是年报业绩披露高峰逐步临近，从目前已披露年报的上市公司看，业绩下滑趋势十分明显，投资者担忧加重；三是随着十大振兴行业的定板，政策面利好光环也有减退的可能；最后是对下月即将解禁的巨额大小非亦心存忧虑。多空交织中，出现了多空的逆转，加上前期获利盘丰厚，由次引发了快速的下跌。

    慢涨快跌趋势未改
    记者：本周的大跌跌穿了您前期预期的箱底2100点，是否意味着本轮行情结束了呢？
    玖福：我认为短期升势结束，但中期升势并没有终结。从趋势上看，本轮行情前期在2000点盘升多日，最后选择向上，并且成功突破了半年线，从而确立了中期升势。目前半年线在2020点，同时去年底以来底部的密集成交区在2000点附近，有望对指数形成较强的支撑。从本轮调整性质看，我认为此次下跌更多的来源于前期涨幅过大过快的风险释放，是市场的自发调整，并非是趋势的改变。从行情运行特征分析，观察2006年5月和2007年1月的调整，大盘的运行态势与本次调整有非常相似之处。一个是前期都有一个缓慢盘升期，二是在进入放量加速上涨之后进入调整期，三是调整期下跌的速度较快，呈现慢涨快跌的特征，而与2008年下跌途中的快涨慢跌反弹特征完全不同。只是这次上涨的幅度要小得多。所以，我认为始自1664点的回升行情并没有结束。

    极度超跌反弹临近
    记者：下周行情您的预期如何？
    玖福：下周将面临“两会”的召开，用以往经验看，行情比较平淡，能否产生行情关键是看有无超预期的政策出台。据渣打银行预计，中国政府下周可能会宣布扩大4万亿元经济刺激计划的规模；该行指出，上周与他们有过沟通的官员暗示，未来两年中国政府支持的投资规模达到8－10万亿元也不是不可能的。如果属实则有望提振市场。从周五尾盘出现一个近期少有的拉尾盘的现象，尤其是深市，很多个股最后三分钟的集合竞价出现较大幅度回升，导致深成指出现尾市快速上勾的现象。这一方面表明机构有意维持股价，另一方面则有博下周反弹的动机。从技术角度看，连续大幅杀跌，众多个股短线跌幅在20%左右，超跌明显，短线乖离率超过-10，偏离度非常大，极易引发强劲的反弹。综合来看，我感觉调整的空间已经接近到位，下周将有一个快速反弹的过程，但从调整的时间看还没有到位，反弹后仍可能继续呈现调整格局。重点关注大盘的风向标——招行的动向。

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    记者 海明