CRB指数佐证油价见顶

玖福投资组合

                                                      （CRB指数日线图）
    在7月7日我就国际原油价格与A股市场的关系，写下了“油价能否回落是变盘的关键”，在7月20日，我大胆提出“油价见顶，A股底部有望确立”的观点，对原油趋势做了一个基本判断：油价基本上确立了中期头部，下跌的中期目标位应该在100美元附近。尽管认同者寥寥，但近两天我们清晰地看到，油价连续暴跌，昨日再度大跌3.98美元，最低跌到124.12美元/桶，自历史最高点147.25美元/桶起，八个交易日下跌22.81美元，跌幅高达15.49%。目前油价在7月17日跌穿60日均线后经过回抽确认突破有效，已经距离均线越来越远，并且跌穿了20周均线，确认了中期头部的形成。
    或许还有很多人认为油价只是短期调整，因为前期上涨途中也有类似的回调。但我们可以看到，自今年初的低点86美元起步，油价形成了一个长达7个多月的上升通道，目前通道下轨已经彻底跌穿，表明中期趋势已经发生逆转。同时我们还可以从另一个重要的指标——CRB指数来研判。
    CRB指数，又叫路透商品研究局指数，是最早创立和最著名的商品指数，已经有50多年的历史。CRB指数以一揽子的商品价格为组成成分，在此基础上计算而得到的商品指数，反映的是美国商品价格的总体波动。目前有19个品种，根据品种的影响力制定相应的权重，比如油价占23%的权重，是影响指数最大的品种。由于CRB指数涵盖的商品都是原材料性质的大宗物资商品，而且由于其价格来自期货市场，其及时性很强。它不仅能够较好地反映出生产者物价指数（PPI）和消费者物价指数（CPI）的变化，甚至比CPI和PPI的指示作用更为超前和敏感，可以看作是通货膨胀的指示器。
    从CRB指数近期的波动可以看到，自7月2日见最高614.61点后持续大跌，昨日收盘报546.49点，下跌68.12点，跌幅11%，完全跌穿了短中期均线，也打破了上升通道，表明阶段性顶部已经显现。这同时说明，目前并非是油价一个品种下跌，而是整个大宗物资商品形成了下跌势。而观察美股动向，近期走势与CRB指数显示出略有滞后的反向运行，同时全球股市涨势如潮，运行格局基本与美股同向，显然CRB是一个非常重要的超前指标。
    目前困扰A股最大的因素就是通胀压力，由于众多大宗商品已经与国际接轨，所以压力主要来自于输入性。从CRB的下跌趋势看，我们已看到希望。也许影响国内市场还有一个传导的过程，但从趋势上看，下跌态势已经形成，所以昨日我提出“油价见顶对股市是最大的利好”。
    周四A股上午再度走出令投资者失望的高开低走，与上周五走势如出一辙，我依然认为这是机构先设下陷阱绞杀散户，然后又将反手做多。果然下午大盘放量拉升，报收2910.29点，上涨72.44点，仿真期指IF0812再度冲击涨停。值得关注的是成交量出现同步放大的趋势，沪市成交额达796亿元，放大两成多，今天如果继续放量，突破颈线位2950点将成为必然。操作上继续执行原计划。

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