股价暴跌已危及实体经济

玖福投资组合

    回眸目前的股市，与地震后的景象何其相似。满目创痍，哀鸿遍野，人们简看到是一幅只有在经济危机、金融崩溃时才会有的图景：1997年亚洲金融危机时香港恒生指数最大跌幅61%，越南经济危机股市跌幅也在60%左右，而目前的A股市场最大跌幅已经到达56%，而且目前依然在不停地创新低。
    有人认为，股市只是虚拟经济，暴跌是挤泡沫，下跌比上涨更“安全”，包括很多管理层也是这么认为。可眼下的持续暴跌不仅使市场参与者损失惨重，更重要的是已经危及了实体经济的安全和发展，已到了一个最危险的时刻。
    首先是融资功能逐渐丧失。今年以来，先是实施增发的上市公司股票批量跌破增发价，再是新股也陆续跌破发行价。英国《金融时报》报道称，近期中国监管机构已推迟批准多起IPO。早在6月5日经过特批已经过会的中国建筑目前毫无动静，当时分析人士认为该公司的上市时间极有可能在6月底或者7月初，而目前已经到六月底，可发行的消息却都还没有，显然暴跌使得公司放慢了发行上市的节奏，而同门师兄中国铁建已经跌破9.08元的发行价，中国建筑想在如此弱市融资四百多亿，看来非常不易。而中国太保A股发行价30元。在招股说明书中，太保做出“H股发行价将不低于A股发行价格”承诺。可目前股价不仅跌破发行价，而且最低到了17.66元，虽然进行了三次路演，可30元以上的H股发行价谁还敢接招呢？而中国平安上千亿元再融资方案已经不可能实施。在金融业，建行、交行、中信相继跌破发行价，对准备上市融资的银行股影响极大，或许银行业的好日子已经成为过去。
    其次重组已陷入泥淖，优化资源配置功能更是无从谈起。上周五攀钢系三家上市公司的股价均在换股价之下：攀钢钢钒、攀渝钛业、ST长钢分别报收于9.10元、14.12元、6.38元，低于各自9.59元、14.14元、6.50元的换股价，换股整合面临可能失败的结局。而在去年引领行情的央企整合也悄无声息。
    最后，晴雨表的功能更是只有冬天没有四季。暴跌不仅使得居民的财产性收入大幅缩水，而且打击了消费信心和投资信心，显著抑制国内消费需求增长，更是极大地增加了我国的金融风险。
    我认为，当股市的基本功能丧失的时候，表明这种暴跌已到非理性程度，这个过程虽然可怕，但持续时间绝不会太久，目前向上的空间远远大于向下的空间。

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