郑重/文

作为10年来最大A股IPO认购，邮储银行为了减少投资者的担忧，可谓下了“血本”。

43亿的“绿鞋”资金加上约占发行总量的40%战略配售。

那么，43亿“绿鞋”资金能否成为邮储银行股价的“金钟罩”？

昨日的网上申购，给出了投资者的答案。

来看看几个数据：

1.中签率创新高：邮储银行1.2591%的网上发行中签率，创下了2016年信用申购制度实施以来的最高纪录。

在此之前，网上发行中签率最高的是浙商银行，为0.688%。今年上市的其他4家银行的网上中签率均在0.4%以下，依次为渝农商行0.35%、西安银行0.21%、青农商行0.19%、苏州银行0.13%。

从除科创板外的A股市场来看，114家公司中仅有13家的中签率在0.1%以上。其中，海油发展、中国广核的中签率排在浙商银行之后，均在0.6%以上。17家公司的网上中签率在0.02%以下。

2.机构投资者占比为近年来最高：《公告》显示，在邮储银行与联席主承销商启动回拨机制后，网上发行最终发行股票数量为25.86亿股(含超额配售部分)。网下发行最终股票数量为12.93亿股，战略配售及网下机构投资者合计获配量达发行总规模的56.5%。

3.网上有效申购户数垫底：作为今年赴A股上市的第6家银行，邮储银行邮储银行此次A股IPO网上有效申购户数为888.2万户，网上有效申购户数垫底，其余5家银行的网上申购户数均在1000万户以上。

放眼到除科创板外的A股市场，今年以来有114家公司进行了网上申购，邮储银行的有效申购户数依旧是垫底，且是唯一一家申购户数在1000万户以下的公司。

与11月26日上市的浙商银行（1096.6105万户）相比，邮储银行的网上有效申购户数减少19%，与10月29日上市的渝农商行（1260.572万户）相比更是锐减30%。较此前上市的西安银行（1218.8695万户）、苏州银行（1351.9168万户）、青农商行（1520.7843万户）分别减少约27%、34%、42%。

值得注意的是，邮储银行是10年来最大的A股IPO认购。

邮储银行本次A股IPO绿鞋前规模达284.5亿元，绿鞋后规模预计达327.1亿元，为2010年以来规模最大的A股IPO发行，总体发行规模是浙商银行的3倍。

显然，在43亿“绿鞋”资金和稳定股价承诺的情况下，投资者更加理性。

对于“绿鞋”制度，邮储银行董事会秘书杜春野表示，“绿鞋”制度对合理定价、稳定后市等方面均有正面作用，保护投资者的利益。对投资者而言，“绿鞋”有助于降低股票上市后初期的波动，有利于股价由一级市场向二级市场平稳过渡，降低投资者在短期内的市场风险；此外，股票上市后初期，承销商在市场上买入股票的过程中，稳定了股价预期，也增加了股票的流通性。

除了“绿鞋”机制外，邮储银行董事长、非执行董事张金良介绍，邮储银行还采取了引入战略配售机制、设置不同锁定期、做出稳定股价承诺等多项措施，作为后市稳定的有效支撑手段。

显然，邮储银行也清楚，“绿鞋”机制并非股价不会破发的“金钟罩”。

除了要关注上市公的经营和业绩之外，市场环境以及投资者买不买账也是股价变化的重要因素。所以，我们不能保证邮储银行不破发，尤其是所谓的上市后稳定期的结束。所以，投资者对于“绿鞋”机制还需两面去看待。

对于此次定价，据港交所公告，邮储银行计划以每股5.50元发行51.7亿股A股。中金公司投资银行部董事总经理、上市保荐代表人许佳表示，根据国资监管规定，邮储银行作为国有企业，A股IPO发行价格不得低于最近一期（6月30日）经审计的每股净资产。

许佳透露，按银行截至2019年6月30日经审计的扣除其他权益工具后归属于公司普通股股东权益除以发行前总股本计算，本次发行前每股净资产为5.49元。本次在市场化询价的情况下，实现每股5.50元的发行定价，体现了银行遵循国资监管要求，切实保障国有资产价值，同时也体现了银行的投资价值获得了投资者的广泛认可。

需要注意的是，在银行股跌破市净率的大背景下，邮储银行按每股净资产发行，发行价上存在一定压力。

Wind数据显示，截至11月25日收盘，A股的34只银行股中，有23只处于破净状态，比例达到近七成。

具体来看，市净率最低的前五位分别为华夏银行、交通银行、民生银行、北京银行和中国银行，均在0.7倍以下。有业内人士表示，当股价跌破每股净资产时，意味着投资者对公司的资产质量比较悲观，只有打折扣了才愿意买。

为稳定股价，不少上市公司推出“护盘”措施。贵阳银行近日公告已经完成股价稳定计划，其中，贵阳市国资等3家国资股东共计增持近900万股，约占公司总股本的0.28%。上海银行今年则获得了第三、四大股东TCL集团和桑坦德银行的数百万股增持。

不过，有有券商分析人士认为，尽管今年新上市银行股表现分化，但银行板块的高股息、低估值和业绩平稳，叠加监管部门要求银行将超额计提拨备部分还原成未分配利润进行分配等举措，将进一步提高银行的股息率，银行股四季度将重获机构投资者青睐。