股票市场的东西相对于其他领域（比如地震预报、足球俱乐部的经营、在城管驱赶下的小商贩的经营、电脑软件的开发、写字楼中的拉帮结派……），是比较简单的。不过由于股市承载了较多人的最终愿望（发财），所以在一般工作和日常生活中的常识，到了股市中很多人就灵魂附体了。

股市要有较大的上涨行情，和2个因素密切相关：

一是估值要低。所以多数牛市都是在股市持续大幅下跌后出现。

二是要有持续流入股市的较大规模资金。

这两个因素的不同组合，导致了行情的差异。如果估值特别低，增量资金特别多，就是大牛市。如998点之后的两年行情。如果估值并不算低，增量资金也不多，则可能只是中级反弹行情。如2003年底开始的跨年度沪指400点上涨的大盘股行情。

一般来说，一个股市整体上估值是高是低，是否有投资价值，并不难判断，但何时有增量资金入市推动股市的上涨，是难以预测的。要说投资价值2010年中国的银行股就很有投资价值，但如果市场不认可，甚至认为银行股就是不良资产的无底洞，则不仅没有增量资金买进银行股，市场的存量资金还不断地从银行股中撤出，流入“战略性新兴行业”板块。

股市大资金的进出，很可能是突然发生的，有可能有政策的推动，有可能发生之后永远没有人搞清楚。前者如当年的国债期货市场的327事件发生后，中国关闭了国债期货市场，于是这个市场的资金转战股市，股市一天大涨大概30%以上。后者如1999年的519行情，是哪些资金开始入市，从而开始2年之久的互联网行情，恐怕至今仍是个谜。

就个股而言，在一定的大盘趋势和板块状况之下，要想有较好的超额收益，就要看是否有股价上涨的催化剂。而催化剂在剂量上是否充足，这是化学反应和股票涨跌中一样存在的问题。一吨的高锰酸钾加热制氧气，如果只放10克二氧化锰，剂量就不够。同样，如果一只市值100亿的股票，公司高管宣布增持2万元，那只能是石沉大海。

交通银行13位董事和高管以自有资金分别于5月13日和14日从二级市场购入公司A股，合计56.31万股，成交价格区间为每股3.75元至3.77元。截至5月19日，交行的收盘价是3.74元。和其他银行股比起来，在此期间，交行高管的增持对股价的拉动作用几乎为零。

如果交行的这些董事和高管，将自己的房子全部卖掉，租房居住，并且以8%的利率从各个渠道每人借款1000万元，这些钱全部买入交行的股票，并且开通融资融券账户，以买入的交行股票作为质押，再融资买入交行的股票，总计买入金额在1亿元以上，是否能让交行在半年内，相对于银行股的平均涨幅跑赢10个百分点以上？我个人对此仍不抱乐观的看法。

中外股市，普遍喜欢上市公司的成长性。所以对于中资银行来说，只能买股份制银行而不能买四大行及交行。中型银行在全国各地仍有很多城市没有设立分行，但四大行及交行基本上覆盖了全国各城市。另外中型银行在管理上更灵活，激励措施比较到位。引用我一个同学间接听到的戏言，就某中型银行为了业绩的增长，“把人性中最丑陋的一面都激发出来”。员工普遍面临比大银行更大的压力，结局当然是员工、银行、股东三赢的局面。

惰性气体基本上不会发生化学反应，而不稳定元素就很容易发生化学反应。象交通银行这样的大银行，要出现明显领先于中型银行的上涨，在同等情况下（我的意思是估值、股权结构等条件基本相同），需要的资金量可能是中型银行的3倍，甚至是10倍。

如果是股性更活跃的中型银行，比较充足的股价上涨的催化剂应该是多少的资金量？这里正好有一个例子：

史玉柱在2011年和2012年大幅增持民生银行。民生银行在2012年12月初开始的急涨行情中翻倍。

史第一轮增持时间为2011年3月到9月。在此期间，史玉柱在A股市场上一共增持民生银行65896万股。增持最为频繁的时期是当年5、6月份，其中5月增持17次，当时股价波动区间为5.2-5.5元。6月增持18次，股价波动区间为5.1-5.5元。史玉柱2011年一共46次增持民生银行A股股份，按照披露的每笔购入均价加总计算，共斥资逾38亿元；32次增持民生银行H股股份(增持之前，史玉柱并不持有民生银行H股)，合计约斥资181098万港元，折合人民币约14.6亿元。

第二轮增持从2012年6月开始，史玉柱这次选择了民生银行H股。当年6月4日和5日，开盘价均为7.0港元，史玉柱连续两日买入2440万股民生银行H股，耗资约1.708亿港元；6月8日，史玉柱再次出手增持1320万股，开盘价7.4港元，耗资约9768万港元；8月27日，一份一年期现金交割的认股权证产品(CALL+PUT)自然到期，史玉柱担忧别人误解其减持，同日在市场购入等额(240万股)的股票；9月6日，史玉柱以5.76港元/股买入500万股，单笔耗资2880万港元。2012年9月，民生银行跌幅达3.70%，收于5.47元。史玉柱选择在9月19日以5.5元人民币/股购入100万股民生银行A股，次日再以5.47元/股购入300万股，合计耗资2191万元。2012年，史玉柱在民生银行A股和H股的合计约花费2.5亿元人民币。

两轮增持交易次数约80次，合计耗资约55亿元。

民生银行比较早地进入了小微贷款这个领域，这既受政策的鼓励，又是一个利差较高的领域，自然成为一个股价上涨的催化剂。但即使有这么好的一个基本面，史玉柱作为民生银行的重要股东，从首次增持开始，一共有80次增持，一次次地增持，一次次地公告，一次次被财经媒体所宣传、评论（叶檀傻大姐还担忧史落入资本市场食人鲨的嘴里）。即使如此，从第一次增持开始，到民生银行开始急涨，仍有近20个月的时间间隔。

对比史玉柱对民生的增持，交通银行高管增持这种催化剂，剂量是足，还是不足，就一目了然了。