本周上证指数在连续三次盘中跌破2100点后，今天收盘终于也跌破了2100点大关。全天上证指数下跌20.97%，收于 2092.10点。沪市成交量基本没有变化，为496亿。

虽然今天上证指数创2009年第三季度3478点以来的新低，但跌幅并不大，成交量也未明显放大，两市跌停个股不到10家，因此不属实恐慌性的下跌。今天的下跌主要有以下几个原因：

1、住建部关于加强房地产调控的不合时宜的讲话

在国务院在全国房地产市场的考察结束后，综合来看，并没有出台力度更大的调控政策的意图。然而今天媒体公开报道称，住建部有关负责人近日表示，住建部正会同和配合有关部门，研究进一步强化市场调控的政策措施。最近几个月商品房销量的回升，最初是房企降价售房的推动，降息也属利好。随后房价的上涨，其实是部分购房人对前几年恐慌性购房回忆，和部分房企试探性涨价的结果。整个市场根本不存在房价重新出现较大涨幅的基础。

以上市房企为例，已公布中报的72家上市房企上半年虽然营业收入增长了26%，但存货同比增近三成。庞大的库存、巨量的在建工程，和严格的限购和二套房贷政策，决定了2012年和2013年，商品住宅市场的总体趋势是下跌。

目前还看不到住建部发声明表示相关报道为谣言，不过预计不会有强化楼市调控的新政策。

2、央行2000多亿的逆回购利好非常短暂

虽然本周央行周二和周四累计进行了3650亿元的逆回购，本周的公开市场操作净投放资金（2780亿元）是年内的次高水平。但下周公开市场将有10亿元央票到期，300亿元正回购到期，共计到期资金310亿元，较本周到期资金330亿元减少20亿元。此外，下周还有2500亿元逆回购到期，据此计算，在不进行任何操作下，下周公开市场将由自然到期释放310亿元转为回笼2190亿元。昨天汇丰8月的PMI前值创了9个月的新低，但股市不跌反涨的重要原因是央行本周3650亿元的巨量逆回购，比下调一次存款准备金率释放的资金略少一些。如果这些资金下周就要被到期的逆回购对冲掉，则股市就有为昨天糟糕的PMI数据补跌的必要。

3、融资门槛降低的忧虑

监管部门有关人士近日透露，年内拟修订《首次公开发行股票并上市管理办法》可能在盈利年份、无形资产比例等方面突破很大，而除了金融及房地产行业外，其他行业包括生活服务类、会展业等申请IPO均不再存在限制。这种修订的实质就是降低了IPO的门槛，更多的企业将有资格和条件上市。

中国的IPO门槛不完全合理，亏损企业不得上市，导致中国不少当时亏损，事后暴涨的很多企业去美国上市，肥了国际投资者。但这些僵化的规定如果修改，对目前危如累卵的中国股市而言，显然属于利空。

虽然本周上证指数跌破了2100点，下周初也有可能出现惯性下跌，但目前A股的整体估值显著低估，除非有新的系统性风险（比如希腊突然退出欧元区，或房地产价格突然出现大范围较大幅度的下跌），A股已经过度反应了各种利空，因此随时出现结束底部的大阳线。目前货币政策的微调预调基本没有什么动作，而关于在铁路等领域做一些提振信心的实事也并没有全面落实，因此当这些政策在不久后的十八大前后集中落实，A股有望出现较大幅度的估值修复行情。