2010年最后一周，股市一度跌破2800点，而且跌破了2319点以来的上升趋势线。我看那个股市小丑叶容添都说2011年股市将是熊市了。

    2010年最后一周股市下跌完全是资金面紧张的结果。

    央行为了抑制通胀，连续三次提高存款准备金率，而且有些银行被额外执行了0.5个百分点的存款准备金率，这样就冻结了近1.4万亿的资金。虽然央行减少了公开市场操作，令公开市场操作连续四个月净投放，但这也不过3000多亿元的资金。总体上央行还是在收缩流动性。

    银行为了保住75%的贷存比的红线，不惜一切吸收存款，有些银行支行的行长把女儿嫁给流氓都有可能发生了。不过好在现在喜欢流氓的未婚女性大有人在。中国的笑贫不笑娼指数每年的涨幅我估计远远高于GDP的增幅。有媒体报道，有的银行为12月31日最后一天1亿元的存款，开出了30万元的成本。一些银行理财产品的预期收益率都在5%左右。银行同业拆借利率一度升到6%以上。更要命的是，四大国有银行居然停止拆出资金。其实四大银行的贷存比一直是比较低的，好象只有中国银行较高一些。也许是为了打击同业吧。

    与此同时，银监会有可能出台了固定资产贷款一刀切的政策。就是到期的一律还掉，不得以旧还新，更不能发新贷款，以保住7.5万亿或是7.8万亿的贷款额度红线。

    总之，种种原因导致资金紧张，这样货币市场、债券市场、资本市场，资金就全线告急。股市下跌是理所应当的事。

    但是我在2010年最后一个月，在A股市场上没有任何的抛售。反而在最后一周，进一步加仓。

    一方面，银行和地产股的市盈率已跌到998点和1664点的水平。如果现在中国组织南级考察，半年后有科学家回国，一到中国的港口赶紧去理发店旁边的证券公司（而不是证券公司旁边的鸡院），银行股如果涨40%，是完全有可能的。这里透露一点，就是产生巨额银行不良资产的1990年代，中国的银行主要是帮财政买单，发放了偿还“三角债”和企业用于发工资的贷款。当时财政收入不足是银行大量不良资产的根本原因。后来财政为银行不良资产买单，本质上是后来的财政收入为前面的财政赤字买单。1990-1999年，中国财政收入平均是GDP的12%。而到2009年，这一比例已经上升到20%。并且目前中国的地方政府有巨额的土地收入，仅2010年据说就有2万亿。而在1990年代，中国的地方政府哪里有卖地收入？1990年代的高利率，也令企业和地方政府无法承受，但现在的利率就很低。

    所以我现在非常看好中国的银行股。

    从资金的角度来看，2011年1月新增贷款必然重新大增长，就算不到1万亿的规模，也差不了太多。银行贷存比的考核，将到3月末甚至6月末再来，这样银行将不再高成本吸引存款。股市失血的状况也将明显好转。

    从技术分析的角度，目前股市上升的大趋势并未被破坏。9月末开始的上升行情，是以一根跳空高开的阳线突破120年均线（也就是半年线）开始的，而上周的下跌，虽然跌破了半年线，但这是一次假突破，因为最后一个交易日，又升到了半年线之下。下终中灰色的均线就是半年线。

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