彼得.林奇在他的著作《战胜华尔街》中，披露了这样一个事实：如果在1940年1月31日投资1000美元购买标准普尔指数，52年后，1000美元将会增值到333793.30美元。假如在这52年中，每年1月31日都定期定额追加1000美元，52年后，52000美元会增值为3554227美元。如果有勇气在每次股市下跌10%后，追加1000美元，因52年中股市有31次下跌10%，加上每年年初投资的1000美元，总投资83000美元，经过52年，可以增值为6295000美元。

    由此可以总结出一个港股长期致胜的投资策略：每逢股市短期有一定幅度（10%到50%不等）的大跌，就以固定金额买进恒生指数的指数基金，只买不卖，长期必能取得丰厚回报。

    以该策略投资，如选择的下跌幅度大（小），则长期买进的机会就少（多），但短期风险更小（大）。但一旦决定了决定买进的下跌幅度，就要严格执行，而不必考虑股市大跌时市场上的实际情况。因为股市是经济的晴雨表，而不管是大陆，还是香港，经济固然有周期性，但总是不断增长的。股市长期一定是不断上涨的，时间越长，涨幅越大。而股市短期的涨跌几乎是不可预测的。

    香港股市曾有很多次的大跌：1987年10月，香港恒生指数单月曾大跌43%，当时的高点3949点在大跌后似乎高不可攀。1997年因亚洲金融危机及国际炒家兴风作浪，香港股市再次发生暴跌，当时的高位是16384点，远远高于十年前的最高位，即使大跌后的最低位6544点，仍高出1987年的最高点66%。而港股最近几个月的最大下跌幅度超过31%后的最低点，又高出1997年最高点32%。其他因911事件、非典疫情导致的下跌前的高点，相对于现在，都是梦寐以求的低点。股指的运行如同登山，小山峰的高点，站在更高的山峰看起来，只不过是个低点。不同的是，最高的山峰是珠穆郎玛峰，而股市指数将不断登峰造极。大跌前的最高点，过几年以后，相对于当时的股指，只不过是一个非常低的低点。

    所以当股市有突发性的大跌，往往就是一个买入的良机。一方面相对于大跌前投资成本明显下降，长期必赚；二是有可能反上有大反弹，或重新恢复上涨。如1987年的大跌和去年8月的大跌都是非常短暂的，勇于买进的投资者短期就有较大回报。投资大师巴菲特长期战胜股市指数，取得超额收益的秘诀之一就是“市场恐惧的时候贪婪，市场贪婪的时候恐惧”，在股市明显有泡沫时获利退出，而大幅下跌后买入。

    目前港股大幅下跌后，可作为大跌后买进固定金额恒生指数基金，进行策略性投资的起点，以约3-12月月薪的金额买进。

    本文发表于2008年2月19日《证券时报》。

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