房价与生育意愿

 华说

“娘子、儿子、房子、票子、车子”，俗称“五子登科”，据说是一个男人成功的标签。不过，以余观之，这五子实在并非并列关系，不可等量齐观的。五子之中，票子是“第一推动力”：有了票子，才买得了房子和车子。有了房子和车子，才娶得了娘子，有了娘子，才养得了儿子。这个逻辑关系，在当下的中国，是经得起“360°无死角”检验的。那些所谓专家煞有介事津津乐道的房价“丈母娘推动轮”，不过是在重复“五子登科”的老调子罢了。

不唯中国，其实易地而皆然，放诸四海而皆准的。昨天看到一则消息，很有趣，说一项最新研究表明，不断上涨的房价正在减少英国的婴儿出生数量。具体而言，房价每上涨10%，出生率就下降1.3%。消息很短，看一下新华社援引的英国《每日邮报》的报道罢：

“欧洲复兴开发银行在英国调查后发现，房价波动会影响夫妇生育意愿。房价上涨会让无房族倾向于推迟生育计划，而有房族则可能愿意再生一个。

研究人员调查发现，房价每上涨１０％，英国整体新生儿出生率会下降１.３％。其中，租房族新生儿出生率会下降４.９％，而有房族新生儿出生率反而会上升２.８％。另外，２０岁至２９岁人群生育意愿对房价波动最敏感。

主导这项研究的杰瓦特·吉拉伊·阿克索伊博士在英国布里斯托尔市举办的皇家经济学会年会上说，他们的发现证明住房成本会影响到年轻人生育情况。不少人愿意拥有一套属于自己的房子后再考虑生育，而房价上涨会增大他们置业难度，从而推迟生育计划。这或许可以解释为何英国初产妇平均年龄现在已推迟至３０岁。至于有房一族，房价上涨会让他们觉得财富增加，有能力生养更多孩子。

英国土地注册局数据显示，英国平均房价在１９９５年至２０１３年期间上涨了将近２９０％。”

对一个家庭或者一对夫妇而言，要不要孩子，无疑有多方面的条件需要考量，房子不是唯一的决定因素。环顾四周，借房子居住但育有孩子的家庭有之，自己拥有大房子但执意做丁克一族的夫妻亦有之。不难明白，欧洲复兴开发银行做的这一项调查研究，是在假定其他条件不变的情况下，探讨房价与生育意愿之间的关系。

从这项研究发布的数据来看，房价上涨对英国夫妻生育意愿带来的影响一正一负。拥有自己住房的家庭生育意愿上升——有房族新生儿出生率反而会上升２.８％；没有自己住房的家庭生育意愿下降——租房族新生儿出生率会下降４.９％。因为房价上涨带来生的育意愿下降幅度大于上升幅度，正负相抵，最终得到是负数——房价每上涨１０％，英国整体新生儿出生率会下降１.３％。区区在下并不认为这些具体的数据有什么参考价值，看看即可不必当真，但这一研究揭示的房价变动带来的家庭生育行为变化，余以为是真实可信的。

“房子是用来住的，不是用来炒的。”这是刻下的名言，这里不论。从经济学看，房子是什么？写《利息理论》的欧文·费雪有一句名言：凡是能带来收入的皆资产。这样看，房子是资产，因为能带来收入——租出去能带来租金收入，房价上涨能带来增值收入。“收入是一连串的事件”，也是费雪的名言，是说收入连续不断川流不息，是动态的。将这动态的收入折现，就是静态的财富。房子的市值，便是房子主人拥有的财富。

按照费雪的《利息理论》或者弗里德曼的《消费函数理论》，一个人的消费是由于财富或者年金收入——财富乘以利率所得的一种收入，弗里德曼称之为永久性收入决定的。因此，一个家庭是否拥有自己的住房，房价的上涨与下跌意味着其财富的变动，其消费行为有别是自然不过的。

这就是原因所在。为什么房价上涨（实际上是预期房价上涨）导致没有自己住房的租房族生育意愿下降？道理简单：没有住房，房价上涨没有导致其财富增加，相反，会带来未来消费支出增加的预期，无论是继续租房（房租支出增加）还是购房（购买房屋的房款或者房贷的按揭支出增加），在收入的约束之下，不能不减少当期的消费，将生育计划推迟，因为生意孩子会带来一大笔当期消费支出。为什么房价上涨会导致拥有自己住房的有房族生育意愿上升？无他，房价上涨，意味着其财富增加了，财富增加，生育孩子带来的消费负担能力亦随之提升了。

买，还是不买？这是一个问题。哈姆雷特式的问题，困扰着很多人。的确，这是一个没有标准答案的问题。每一个人或者每一个家庭面对的局限不同，答案自然不同，恰如一千个人眼中有一千个哈姆雷特。这里要说的，购买住房自己居住这一行为，从经济学上说，是同时做了两件事情：其一是消费。放弃的租金收入，或者放弃的利息收入，是消费。其二是投资。购买的房价减去消费的那部分，是投资。凡是投资，皆有机会赚钱或者亏蚀：房价上涨，是投资的回报，房价下底，是投资的亏蚀。

2017/4/16

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