余额宝的争议

华说

在第三方支付领域，支付宝是行业的翘楚，其一举一动，无论是大是小，总是更能引发人们的关注。这并不让人感到奇怪，行业地位决定影响力，在其他行业也是如此。最新的一例，是支付宝推出的一款“余额宝”，在网上网下吵得热闹，毁誉参半。赞之者将其捧到天上去，认为是一次“革命”，是动了银行的奶酪，甚至将倒逼利率市场化云云；贬之者嗤之以鼻，直言其是一个“大忽悠”，是圈钱的行为。这也并不让人感到奇怪，因为这是一个众声喧哗的时代。

引发如此争议的余额宝究竟是个什么玩意儿？按照支付宝的官方说法，余额宝是其精心打造的一项余额增值服务。通过余额宝，用户在支付宝网站内就可以直接购买基金等理财产品，获得相对较高的收益，同时余额宝内的资金还能随时用于网上购物、支付宝转账等支付功能。具体而言，“余额宝”将基金直销系统内置到支付宝网站中，用户将支付宝账户余额转入“余额宝”账户的过程中，支付宝和基金公司通过系统的对接将一站式为用户完成基金开户、基金购买等过程。转入余额宝的资金在第二个工作日由基金公司进行份额确认，对已确认的份额会开始计算收益。余额宝对于用户的最低购买金额没有限制，一元钱就能起买。通俗而有鼓惑力的广告词是这么说的：“通过“余额宝”，用户存留在支付宝的资金不仅能拿到“利息”，而且和银行活期存款利息相比收益更高。2012年，10万元活期储蓄利息350元，如通过余额宝收益能超过4000元。”

王婆卖瓜，自卖自夸。广告词之类，自然是“姑妄言之姑妄听之”，不可尽信的。很显然，余额宝里的资金收益，不是什么“利息”，而是购买基金的投资回报，但这是字眼上的吹毛求疵不足为训。但有一点是需要的较真的，那所谓的“10万元活期储蓄利息350元，而通过余额宝收益能超过4000元”的说法，即“支付宝利息超银行八倍”可信么？

一般而言，货币基金的年化收益率在3%-4%。一年收益4000元的说法，显然是来自4%的收益率。但请注意，这里的收益率，是“年化”的收益率，也就是折算成年来计算的。除非是你连着买上一年，否则你达不到这样收益的。将货币基金的年化收益率与活期储蓄的利率相比，其实是一出田忌赛马的把戏而已。作为宣传，自然是夺人耳目的，然而不靠谱也。

而如果你持有了一年，也就等于定期储蓄一年了。现在一年的定期储蓄，各银行银行给出的利率水平都在3%及以上，加上购买货币基金毕竟是一项投资，虽然安全性很高，但毕竟有一定风险——风险度比储蓄高，而且尽管目前通过余额宝购买基金不需要支付认购费和赎回费，但基金管理公司仍然要收取销售服务费0.25%，管理费0.3%，托管费0.08%合计约0.63%的各种手续费用，这些管理费用将从资金收益中直接予以扣除。这样算下来，其收益也未必超过定期储蓄的收益。

或曰，作为第三方支付平台，支付宝里沉淀着额资金——由于采取担保交易，买家预付款并非实时到达卖家账户，而是在支付宝账户迟延数日、待买家收货确认交易无误后才转至卖家，因此形成庞大的沉淀资金。按照央行的规定，这些资金可以购买协议存款，支付宝因而可以获得可观的利息。按照支付宝的官方信息，截至2012年12月，支付宝注册账户逾8亿，日交易额峰值超过200亿元人民币，日交易笔数峰值达到10580万笔。外界估计，支付宝账户里的沉淀资金为上百亿级别。这样看来，支付宝的利息收入不是一般的可观。然而，推出余额宝之后，支付宝会失去一部分利息收入，而用户则会因此获得一些收入，损己利人，支付宝又所为何来？

宁肯自己吃亏而要让利于用户，这样的举动，似乎有些“感人”。然而，这也只是宣传的需要。在商而商，余额宝的推出，其实有着清晰的利益计算。概而言之，大抵有三。

其一，如今的第三方支付领域，可谓群雄逐鹿。对第三方支付平台而言，用户是生存之本。此前，外界对第三方平台利用客户沉淀资金获取巨额利息收入，而用户却没有任何收益颇有微词。此番支付宝推出的余额宝，让渡一部分收益于用户，意在“讨好”用户，增加其忠诚度，避免用户流失，从而在激烈的竞争中继续领跑。

其二，央行《非金融机构支付服务管理办法》规定，支付机构的实缴货币资本与客户备付金日均余额的比例，不得低于10%。随着交易额的提升，客户备付金的规模也日益庞大，水涨而船高，迫使着支付宝不断增加实缴货币资本，占用的资金越来越多。余额宝的推出，降低了备付金的规模，也缓解了支付宝的资本压力。

其三，虽然让渡了一部分收入给用户，但通过余额宝，支付宝开通了另一条收入渠道。通过引入基金销售，支付宝可以向基金管理公司收取“技术服务费”之类的费用，从而开辟了一条新的财源。虽然目前与之合作的只有一家名为“天弘基金”的基金公司，但支付宝说得明白：“目前已有20多家基金公司给我们打了电话，寻求合作。”

从本质上说，“余额宝”只是一个网上购买基金的平台，并无奇特之处。誉之者将期望其搅动银行业，寄望太厚；而毁之者认为其忽悠，斥其圈钱，又贬之太过。实际上，这一网上基金销售行为，有两点颇为可圈可点。一是其不限投资金额，不限投资期限，一块钱就能起买。“1元起售”的门槛，让更多、更散的“闲散资金”得以有效的利用；二是支付宝将会向基金公司提供多年的交易数据和记录。通过这些数据，能够科学分析出用户的消费或者购买行为的规律，从而依此推出针对性的产品，实现流动性和收益性兼顾的流程优化。

这两个看似微不足道的细节其实意义非同寻常。以经济学的眼光视之，这是信息科技的迅猛进步以及电子商务的深入应用带来的重大的局限转变。由于上述科技的发展，使得包括讯息费用在内的社会交易费用大幅地下降了。而讯息费用的转变，与金钱打交道的金融市场是最为敏感的。在这一点上说，金融业面临的重大变革是无可置疑的。而真正“革命”金融业的，是互联网技术。

2013/6/20

http://easyread.ph.126.net/S3qmE3iMVwG77zm1YVN07A==/9895705088964.jpg

http://yuedu.163.com/source/fa04469f78f74ece81ce4370b124d5f8_4

http://easyread.ph.126.net/huFz6xdgFh1d_SnfEbWRBA==/6597278673866127114.jpg

http://yuedu.163.com/source/7932603384084649b0dd1b9480dcc403_4